财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司销售额达28亿美元，同比下降17%，环比下降2%，主要因销量和平均售价降低，北美价格下降部分被有利产品组合抵消 [4] - 该季度EBITDA环比增长6%至7.26亿美元，EBITDA利润率升至25.5%，主要因收购Usiminas股份相关诉讼准备金部分转回；若不考虑一次性影响，EBITDA环比下降4%至6.59亿美元，利润率为23% [4][5] - 管材运营部门平均售价同比下降7%，环比下降1%；该季度运营现金流为4.92亿美元 [5] - 季度末净现金头寸降至36亿美元，因去年11月支付2.99亿美元中期股息、本季度花费4.54亿美元回购股份和1.82亿美元资本支出 [6] - 董事会提议年度股东大会批准支付每股0.83美元或每美国存托凭证（ADR）1.66美元的年度股息，包括去年11月底已支付的每股0.27美元或每ADR 0.54美元的中期股息；若获批，5月21日将支付每股0.56美元或每ADR 1.12美元的股息 [6] - 2024年公司EBITDA为31亿美元，净利润为21亿美元，净销售额为125亿美元；自由现金流达22亿美元，全部通过股息和股份回购分配给股东 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管材运营部门平均售价在2024年第四季度同比下降7%，环比下降1% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场，主要页岩运营商整合持续，公司通过钻机直供服务强化服务差异化；公司扩展Wedge Series 400连接范围，提供24/7数字油井完整性解决方案 [12] - 墨西哥市场，因Pemex财务困难和钻探活动急剧下降，公司销售受影响，但借此减少了信贷敞口；Pemex石油和天然气产量从每天180多万桶降至目前的160万桶，钻机数量从约65台减至约23台 [16][63][64] - 阿根廷市场，Vaca Muerta的石油和天然气钻探活动随管道和液化天然气基础设施投资推进而增加，公司将供应连接Vaca Muerta至新深水港的石油管道，预计今年有更多管道投资；钻机数量有望从去年的31 - 32台增加到年底的42台或更多 [17][33][35] - 中东市场，沙特阿拉伯，公司赢得大型碳捕集与封存（CCS）管道招标，此前沙特阿美授予其GPC设施特殊质量奖；阿联酋，公司与ADNOC延长长期协议，优质贸易设施获工业和先进技术部认证为工业4.0数字领导者 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司巩固行业领先地位，通过一系列投资提高工业效率、减少环境影响，如在阿根廷安装新电炉、在美国现代化炼钢厂、在意大利安装新热处理炉和精整线等 [9][17][18] - 推进可再生能源投资，如阿根廷第二个风电场建设，增加运营中可再生能源使用比例；投资提高工业和供应链系统自动化和数字化水平，扩展逐管可追溯性 [18][19] - 公司在全球和北美市场具有独特定位、竞争差异化和财务实力，以应对地缘政治和全球贸易体系变化带来的不确定性 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司取得多项重大成就的一年，但年底的事故是重大挫折，公司致力于加强安全预防措施 [9] - 随着美国政府换届，地缘政治和全球贸易体系面临不确定性，关税等变化可能改变市场环境，但公司有能力应对 [20][21] - 对阿根廷能源领域发展和投资持积极态度，预计Vaca Muerta钻机数量增加，公司正扩大压裂能力以满足需求 [33][36] - 预计2025年第一季度利润率与2024年第四季度基本持平，上半年利润率有望略有提高，但受3月初关税决定影响；对市场复苏持积极态度，认为政府政策有利于加强国内产业 [43][45][46] - 墨西哥石油和天然气行业当前状况不可持续，预计下半年墨西哥政府将出台政策为Pemex再融资，行业复苏需要时间 [63][65][66] 其他重要信息 - 公司获得多项业务奖项，如埃克森美孚2024年度供应商奖，以及壳牌、BP、道达尔等公司的项目供应合同，巩固了在深水开发领域的领先地位 [12][13][14] - 公司年度报告将于4月1日发布，将展示在减少运营碳排放目标方面的进展，并重置目标基线以涵盖业务范围扩大和其他改进报告透明度的变化 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若美国商务部实施25%进口钢管关税，Section 232配额是否会保留；若配额取消但关税实施，对OCTG定价和进口趋势有何影响 - 引入25%关税可能使美国价格逐渐上涨，因进口在OCTG产品中占比可观；关于配额，公司无美国政府相关意图信息，但预计政府会监控进口量以支持国内产业；公司在美国生产大部分管材需求，有能力应对变化，但部分进口钢材可能需支付关税 [25][26][27] 问题2: 请分析阿根廷OCTG长输管道及相关服务（如连续油管和压裂）的潜在增长前景 - 公司对阿根廷能源领域发展和投资持积极态度，预计Vaca Muerta钻机数量从去年的31 - 32台增加到年底的42台或更多；公司正扩大压裂能力，1月阿根廷压裂市场创单月纪录，未来几个月资产已全部预订，还将增加设备和配套设施以满足需求 [33][35][36] 问题3: 请预测2025年第一季度和上半年的销售和利润率变化；股份回购计划是否会与最初宣布的12亿美元一致，是否会将部分资金用于美国潜在收购以扩大产能 - 预计第一季度利润率与2024年第四季度基本持平，一方面2025年第一季度对欧洲的大管道和OCTG发货量减少，另一方面部分地区价格上涨和销量增加有积极影响；上半年利润率有望略有提高，但受3月初关税决定影响；股份回购决策将由董事会4月1日评估情况后决定是否列入5月股东大会议程，目前现有回购计划接近完成；董事会将综合考虑市场情况、投资机会和公司长期发展来决定资金分配 [43][45][50] 问题4: 9月伦敦分析师活动中关于股份回购的计划是否仍然有效，董事会对股份回购的看法是否有变化 - 整体观点可能无变化，但自该会议以来，世界发生诸多变化，美国新政府政策是董事会制定未来战略需考虑的因素；新政府支持能源行业，可能带来更多收购机会，公司需重新评估和分析 [58][59][60] 问题5: 墨西哥业务活动复苏的节奏如何，第一半年度展望中反映了什么情况 - 墨西哥石油和天然气行业当前状况不可持续，Pemex减少投资和产量，钻机数量大幅减少；预计下半年墨西哥政府将出台政策为Pemex再融资，行业复苏需要时间；美国新政府关税政策和USMCA谈判结果对墨西哥经济和能源行业发展的影响尚不确定 [63][65][67] 问题6: 请分析北美市场的供需情况，包括当前管道库存、经销商健康状况、进口情况、Section 232配额减少的影响，以及2025年需求展望 - 近期进口量显著下降，第四季度略超30%，库存情况有所改善，目前库存约为不到六个月；预计泰国等国家的进口不会反弹；Section 232配额可能取消，所有进口商将支付25%关税，政府会监控进口以提高国内产能利用率，对国内产业总体影响积极；需求方面，大型独立运营商运营较为稳定，小型独立或私人运营商对天然气相关业务兴趣增加，预计2025年这种趋势将进一步巩固 [75][76][82] 问题7: 请分析沙特阿拉伯市场常规与非常规油田、石油与天然气、陆上与海上业务的情况，公司在哪些领域有优势，哪些领域活动疲软 - 中东地区钻探活动总体稳定且强劲，天然气相关领域表现有韧性甚至增长，如沙特阿拉伯的非常规天然气用于发电、卡塔尔和阿联酋的LNG扩张等；石油业务动态不均衡，阿联酋扩大原油产能，沙特阿拉伯减少部分与石油相关的钻探活动；沙特阿拉伯的CCS项目是重要订单，公司将于2025年第三季度开始交付，2026年底前完成；预计中东市场2025年将反弹 [88][90][93] 问题8: 美国关税对公司生产成本有何影响，目前本地使用的球团矿从欧洲或其他地区外包的比例是多少；若25%关税实施且Section 232配额取消，韩国进口量是否会大幅增加；目前公司对Pemex的应收账款水平如何 - 公司有钢铁厂可增加本地钢铁产量，也从不同地区和供应商补充钢铁，不确定哪些供应源会受关税影响，但相信能形成高效的集成生产线；美国政府会谨慎控制进口，防止市场被大量涌入的进口产品冲击，不认为韩国等国家会大幅增加进口；公司正在减少对Pemex的信贷敞口，本季度已减少约1.4亿美元，后续将继续按计划进行 [100][101][105] 问题9: 请说明Pipe Logix价格上涨在非美国市场的影响，非美国合同中包含Pipe Logix的比例、价格传导时间框架，以及美国价格上涨何时会影响合同和损益表 - Pipe Logix在美洲的长期协议中重要，但在美洲以外使用较少，相关合同公式更多与管材成本结构相关；Pipe Logix从8月到1月上涨9%，预计在关税实施前继续上涨，将在一到两个季度后逐渐影响合同；关税实施后市场预期的影响尚不确定 [111][112][113] 问题10: 请将美国市场分为无缝管和焊管，公司在需要时能否提高焊管产量 - 公司在美国的销售主要是无缝管；公司在焊管产能方面具有优势，Hickman工厂可轻松进一步提高产能，Kentucky工厂也可在需要时投入生产；焊管生产取决于市场价格和热轧卷成本的相对关系；预计新政府政策将加快许可流程，可能带来更多管线管和连接业务发展机会 [118][119][120]