财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3.62亿欧元，报告和固定汇率下均增长19%，高于全年15% - 17%的指导上限 [28] - 毛利率为60.3%，同比下降70个基点，主要因今年B2B业务占比更高 [30] - 销售和分销支出为1.18亿欧元，占营收32.7%，同比下降130个基点，主要因DTC业务渗透率低于去年 [31] - 一般管理费用为2400万欧元，占营收6.7%，同比下降120个基点，主要因营收强劲增长带来的经营杠杆和较低的IPO相关费用 [31] - Q1 EBITDA为1.02亿欧元，同比增长25%，利润率为28.2%，同比上升130个基点，得益于SG&A的显著改善 [31] - 第一季度调整后净利润为3300万欧元，增长99%，每股收益为0.18%，同比增长100% [31] - 第一季度经营活动现金流使用为1200万欧元，同比改善3400万欧元，得益于EBITDA强劲增长和营运资金效率提高 [31] - 季度末现金及现金等价物为2.99亿欧元，低于2024财年末的3.56亿欧元，因营运资金使用的正常季节性因素 [32] - 库存销售比改善至39%，低于2024年Q1的42% [32] - 本季度DSO为15，低于去年的19，尽管B2B业务占比更高 [33] - 本季度资本支出为9000万欧元，用于增加生产产能 [33] - 截至2024年12月31日，净杠杆为1.9倍，略高于2024财年末的1.8倍，因营运资金的季节性因素 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务增长30%，DTC业务增长10%，DTC业务占比为49%，较去年下降400个基点 [28][29] - 会员基数达880万，同比增长近30% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收增长16%，闭趾鞋业务占比近三分之二，B2B业务强劲，DTC业务在季度末增强，新增一家门店 [18][19][20] - EMEA市场增长17%，闭趾鞋增长超2.5倍于凉鞋，在线渠道16款畅销款式为闭趾鞋，B2B渠道鞋类业务份额翻倍，新增一家门店 [20][21][22] - APAC市场增长47%，占总营收13%，较去年的10.5%有所上升，新增两家自有零售店，单品牌合作伙伴门店增加19家 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行既定的分销策略，以推动ASP增长、确保健康库存水平和维持高全价销售率 [39] - 公司将利用闭趾鞋、自有零售和APAC市场的增长机会，扩大全球零售和数字业务，提高品牌知名度 [13][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025财年开局良好，有望实现既定的增长和盈利目标 [34] - 预计全年DTC和B2B业务将实现更平衡的增长，DTC业务可能略快于B2B业务 [16][34] - 预计营收增长15% - 17%，毛利率将同比改善，调整后EBITDA利润率在30.8% - 31.3%之间，资本支出预计在8000万欧元左右，年末净杠杆约为1.5倍 [35][36] 其他重要信息 - 本季度是公司按新运营和报告部门（美洲、EMEA和APAC）报告的首个季度，已对2023和2024财年的部门业绩进行重述 [8] - 公司使用非IFRS财务指标，认为其能更准确反映业务运营表现和潜在结果，相关指标与IFRS指标的调节可在新闻稿和SEC文件中找到 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 一季度业绩强劲为何不提高全年指导，以及B2B业务增长的驱动因素和未来渠道增长平衡情况 - 一季度是全年最小的季度，仅占2024年总营收的17%，且宏观经济存在不确定性，如利率、汇率、关税和通胀等因素，同时下半年D2C业务较难预测，因此维持现有指导 [43][44][45] - B2B业务增长的驱动因素包括全价销售率提高约40%、平均价格上涨约10%、库存仅增长10%，库存销售比健康，且消费者尤其是年轻群体回归线下购物 [45][46][47] - 未来D2C和B2B业务将实现更平衡的增长，因为公司将加速全球自有零售店的增长，同时数字业务也有增长机会 [48] 问题2: 加入公司最吸引你的地方、最大挑战及应对计划，以及二季度销售预期 - 吸引之处在于公司有显著的增长机会和深厚的文化底蕴，与个人契合 [53] - 最大挑战是确保系统、基础设施和团队与业务增长同步，公司有强大的基础和资源来进行适当投资和扩大业务 [54][55] - 全年B2B和D2C业务将实现平衡增长，但各季度可能会有波动，鉴于一季度B2B业务表现出色，预计未来几个季度D2C业务累计增长将强于B2B业务 [62][63] 问题3: Q1 EBITDA利润率扩张的驱动因素、对全年指导的影响，以及毛利率是否会在二季度开始扩张 - EBITDA利润率改善的主要驱动因素是渠道结构的变化，B2B业务增长强于D2C业务，导致SG&A同比变化，预计全年渠道增长更平衡，后续季度对SG&A和EBITDA利润率的影响将减小，维持全年EBITDA利润率提高50个基点的指导 [67][68][69] - 一季度产能扩张对毛利率无增量影响，预计下半年工厂利用率提高将对毛利率产生积极影响，全年毛利率将有适度改善 [72][73] 问题4: 一季度营收增长的关键驱动因素、节后需求是否放缓以及下半年的可见性 - 营收增长的驱动因素包括全球品牌需求强劲、各地区需求广泛、闭趾鞋业务增长两倍于整体业务、零售业务是增长最快的渠道、APAC地区增长强劲 [78][80][81][82][83] - 未看到需求放缓的迹象，批发业务表现良好，订单量强劲 [78][79] 问题5: 2024年货架空间分配改善情况、2025年展望、定价与销量情况以及APAC市场情况 - 公司是基于销售情况管理分配，确保库存销售比健康，增长不仅限于传统凉鞋品类，闭趾鞋增长两倍于其他品类，公司将严格管理分配，不牺牲稀缺性 [88][89][90][91] - 预计2025年三分之二的增长来自销量，三分之一来自ASP，ASP增长受产品组合和同款提价驱动，且渠道结构平衡不会对其产生影响 [92] - APAC市场采用混合扩张模式，有合作伙伴经营单品牌门店，公司将继续开设自有零售店，注重品牌建设和传播 [97][98] 问题6: 新产品推出的机会、消费者需求情况 - 在EMEA地区，鞋类业务表现出色，多数畅销款式为闭趾鞋和靴子，公司通过DTC业务吸引忠实客户尝试新款式和更高价格点产品，再将成功经验推广到B2B业务，实现订单量翻倍和良好的销售业绩 [102][103] 问题7: Pasewalk工厂产能爬坡对毛利率的影响、定价情况以及二、三季度营收预期 - 一季度毛利率受影响程度与去年同期相同，无增量压力，预计下半年开始产生积极影响，2026年第三季度完全抵消150个基点的毛利率压力 [110][111] - 公司定期审查定价结构，ASP受产品组合和同款提价驱动，提价幅度为个位数，目标是通过定价抵消通胀，同时也会优化成本结构和供应链 [113][114] - 公司未对各季度进行具体指导 [116] 问题8: B2B业务应收账款健康状况、增长来源，以及Q1毛利率驱动因素 - 90%以上的批发业务增长来自现有合作伙伴和门店，表明业务在现有基础上扩大份额，公司会根据业务情况谨慎决定产品分配 [122] - Q1毛利率下降70个基点主要是由于渠道结构变化，B2C业务占比减少400个基点，其他驱动因素不显著，公司通过定价措施抵消了通胀影响 [125][126] 问题9: DTC业务中电商与自有门店的情况、当前门店开业表现以及各地区门店开业计划 - 零售业务是增长最快的渠道，将继续保持，公司目前有71家门店，本季度新开4家，计划今年增至近100家 [131] - 新开门店的ASP、转化率和每平方米生产率更高，门店模式经过验证，投资回收期为12 - 18个月，将在各地区动态开设新门店 [132][133] - 在线业务占DTC业务的90%，在亚洲和中东非洲地区仍有增长机会，通过拓展品类可吸引新客户 [134][135] 问题10: 应对美国潜在关税的措施 - 公司最终组装全部在德国，仅受从德国进口关税影响，历史上有能力通过全球定价行动抵消通胀压力（包括关税），将密切关注并通过成本控制和定价调整来减轻影响，同时关税可能间接影响通胀和消费者情绪 [140][141][142] 问题11: 二季度毛利率情况以及应对美国市场缺货的策略 - 二季度渠道结构对毛利率影响不大，Pasewalk工厂影响将逐季改善，从负转正 [148] - 公司通过数据和专业人员管理分配，确保库存销售比健康，缺货产生的需求有助于品牌发展，随着自有门店增加，可满足更多需求，整体业务模式以健康的库存销售比为基础 [149][150][151] 问题12: 忠诚度计划表现、关键绩效指标，以及APAC地区二季度增长是否受影响 - 会员数量同比增长30%，接近880万，预计很快达到1000万，营销会员效果良好，近50%的DTC业务来自会员，会员每次交易花费高30%，会员增长是DTC业务的关键驱动因素，零售门店也是会员增长的途径 [159][160][161][162] - 公司对APAC地区增长速度满意，希望保持成熟市场两倍的增长 [164] 问题13: DTC业务全年增长更快的预期、二季度DTC与批发业务增长情况，以及二季度毛利率情况 - 公司未具体说明D2C业务在哪个季度增长更快，全年目标是实现更平衡的增长，具体取决于批发业务发货情况，一般上半年批发业务占比高，下半年DTC业务占比高 [168][171] - 二季度是最大的批发季度，毛利率虽同比可能上升，但会低于Q1和全年平均水平 [172][174] 问题14: 闭趾鞋业务在Q2和全年的展望、ASP差异，以及批发业务增长空间和新合作伙伴需求 - 闭趾鞋业务在Q1占比增加600个基点，增长两倍于其他业务，但由于季节性因素，后续季度占比可能不同，公司认为闭趾鞋业务有很大机会 [180][181][182] - 闭趾鞋ASP高于凉鞋，如Q1靴子售价200欧元 [184] - 批发业务增长主要来自现有门店，公司将严格管理分配，目前未看到增长上限，未来可能会根据情况考虑新合作伙伴 [122][178][179] 问题15: 批发业务订单中产品类型和ASP组合情况，以及合作伙伴对高端和EVA产品的兴趣 - 消费者持续追求高端产品，如皮革制品、木屐和靴子，B2B订单也反映了这一点，零售商扩大了产品种类 [188][189] 问题16: 新领域（户外、专业和跑步专业）的渗透情况和货架空间潜力 - 公司在新领域迅速获得认可，品牌扩张品类被快速接受，随着产品应用场景增加，消费者对产品的接受度提高，市场潜力大 [193][194][195]