财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收16亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.54亿美元，自由现金流为1.64亿美元 [6] - 第四季度营收环比下降，调整后EBITDA从6000万美元降至1000万美元，运营现金流改善2100万美元至3200万美元，自由现金流增至1400万美元，较上一季度增加2400万美元 [25] - 2024年全年销售与2023年持平，第四季度销售环比下降18%至3.68亿美元 [35][36] - 第四季度原材料和能源消耗占销售的比例从上个季度的58%增至69%，全年该比例增加9个百分点至62% [37] - 2024年全年调整后EBITDA为1.54亿美元，低于2023年的3.15亿美元，EBITDA利润率从2019年的19%降至9% [38][41] - 第四季度公司确认了6100万美元的非现金减值和商誉减记 [42] - 第四季度运营现金流为3200万美元，资本支出（CapEx）从第三季度的2100万美元降至1800万美元，全年运营现金流为2.43亿美元，CapEx为7900万美元，自由现金流为1.64亿美元 [43][44] - 第四季度末现金余额从第三季度末的1.21亿美元增至1.33亿美元，净现金头寸从3200万美元增至3900万美元，调整后总债务略有增加，截至12月31日为9400万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 硅金属业务 - 第四季度营收从第三季度的1.94亿美元降至1.61亿美元，下降17%，调整后EBITDA降至1700万美元 [26] - 实际价格较上一季度下降5%，美国指数价格下降约16%，欧洲指数价格不变，整体销量下降12%，欧洲和美国发货量分别下降13%和3% [27] 硅基合金业务 - 第四季度调整后EBITDA略有改善至300万美元，主要受成本改善驱动 [29] - 平均实际价格较第三季度下降3%，销量受低需求和激进定价的进口产品影响，欧洲发货量在第四季度下降25%，欧洲FeSi标准指数下降7%，美国指数下降6% [30] 锰合金业务 - 第四季度营收下降13%至7800万美元，主要受价格下降17%影响，部分被发货量增加5%抵消，调整后EBITDA减少900万美元 [32] - 锰矿石供应收紧推动价格上涨至4个月高位 [33] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 2023年俄罗斯、马来西亚、哈萨克斯坦和巴西向美国进口约14万吨硅铁，占市场份额约65%，美国国际贸易委员会认定这四国不公平定价硅铁，对俄罗斯征收超过1000%的反倾销和反补贴税，对马来西亚、哈萨克斯坦和巴西的最终反倾销和反补贴税将于3月21日由商务部宣布 [14][15] 欧洲市场 - 2019 - 2024年欧盟对硅金属、硅基合金和锰合金的总消费量下降约12%（30万吨），来自东方国家的进口市场份额估计增加7个百分点，总进口量自2019年以来增加7万吨，占市场份额40% [16][17] - 2024年12月，欧盟委员会对硅金属、硅基合金和锰合金进口发起保障措施调查，预计第二季度作出临时决定，第四季度作出最终决定 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用强劲的现金流偿还剩余的优先担保票据，消除这些票据每年节省3200万美元利息支出，2024年第一季度公司首次实现净现金为正，并全年保持强劲的资产负债表 [6][7] - 公司启动资本返还计划，包括季度股息和股票回购，2024年第一季度支付初始股息，2025年第一季度股息增加约8%，2023年第三季度开始股票回购计划，并将在2025年继续有选择地执行，还打算用10b - 5 - 1计划补充酌情回购 [7][8][9] - 公司实施销售和运营规划（S&OP）工具，预计全面实施后将提高运营效率、改善现金流、降低营运资金并带来成本效益 [21][22] - 公司与Coreshell的合作取得了有前景的技术成果，并增加了投资，看好硅金属在电动汽车电池领域的突破，作为硅金属领域的领导者，有望从行业从石墨负极向富硅负极的转变中受益 [22][23] - 全球贸易变化，包括潜在的反倾销和反补贴税、关税和保障措施，给行业带来不确定性，但这些措施预计将有利于国内生产商，公司作为最大的西方生产商，在北美和欧洲有重要的本地业务，历史上受不公平竞争影响较大，期待这些措施在未来几个季度对公司市场产生积极影响 [10][12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期欧洲和北美市场环境具有挑战性，预计2025年上半年市场状况将持续，但已看到市场触底迹象，如指数企稳，欧洲硅铁和锰合金价格上涨，欧洲钢铁产量持续增长是乐观因素之一 [18] - 世界钢铁协会预测2025年欧洲钢铁产量将增长3.5%，北美钢铁产量预计增长1.6%，欧盟2019年的钢铁保障措施正在审查中，铝行业已请求对进口进行保障措施调查，若有积极决定将刺激欧盟钢铁和铝生产，增加对公司产品的需求 [19] - 1月全球制造业采购经理人指数（PMI）达到7个月以来的最高水平，美国升至51.2%，欧洲当前的收缩状况预计在未来几个月将有所改善 [20] - 公司预计2025年调整后EBITDA在1 - 1.7亿美元之间，范围较宽是由于市场状况、贸易案件时间、潜在关税和地缘政治问题的不确定性，第一季度调整后EBITDA预计为负，全年展望反映了贸易措施的部分益处和下半年市场状况的预期改善 [24][48] 其他重要信息 - 公司将参加2月24 - 25日在佛罗里达举行的BMO全球市场金属、矿业和关键矿物会议 [5] - 公司计划在2025年将营运资金改善5000万美元，预计2025年CapEx在6000 - 6500万美元之间，现金税率约为24% [46] - 公司未偿还的西班牙贷款（SEPI贷款）本金余额为3600万美元，2025年到期，3月需支付首笔本金900万美元，6月支付剩余1700万美元 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年度指导范围较宽，低限和高限分别考虑了哪些定价和销量因素，高限中贸易措施和需求改善的影响各占多少 - 公司面临更不稳定的环境，包括需求和贸易措施的不确定性，第一季度情况尤其严峻，第二季度环境将有所改善，第三季度两个地区都将受到贸易措施决定的影响，低限是基于当前情况的保守预测，高限基于政府征收关税的部分成功以及相应估算的价格和销量 [55][56] 问题2: 是否能提供价格和销量在中点附近的敏感性数据 - 每1%的价格变动，大约会使EBITDA正向变动1400万美元 [58] 问题3: 硅金属的关键增长市场以及对扩张的影响，棕地扩张的最新情况 - 公司坚信硅将在电池业务中更广泛应用，正在与多家公司合作，太阳能业务受中国多晶硅产能过剩和美国进口调查影响，预计调查4月结束后将重新打开亚洲销售机会，美国扩张项目正在提交许可证申请文件，预计1.5年后获得许可证，再用约两年时间建设新工厂 [60][62][65] 问题4: 如何看待市场好转时股票回购的规模，是否有最低现金余额要求 - 2024年公司回购了近60万股股票，2025年第一季度继续回购，计划继续采取机会主义的股票回购方式，不会为支持回购计划而增加债务，随着营运资金的释放，今年可能会增加回购规模 [68][69] 问题5: 如果硅和合金的现货价格保持不变，是否仍能达到指导范围的低限1亿美元 - 即使保持当前条件，公司也预计能达到指导范围的低限，因为存在产品组合因素，第一季度受需求、低价格和法国工厂停产影响，预计下半年将恢复部分亚洲业务 [72][73] 问题6: 指导范围1 - 1.7亿美元对应的全年各业务部门的销量范围是多少 - 预计销量与2024年基本一致 [76] 问题7: 请说明2024年各季度法国能源信贷的贡献以及2025年的目标 - 2023 - 2024年补偿略低，全年总计6000 - 6100万美元，第四季度对损益表的影响为2400万美元，从现金角度看，2024年已获得3200万美元，其余部分在2025年1月获得，2025年能源信贷将低于2024年，公司正在谈判2026年1月1日起的合同，预计能获得良好合同 [78][81] 问题8: 如果欧洲配额制度按提议最终确定，随着产能利用率提高，欧洲生产的每吨成本将如何变化 - 公司不确定欧盟将采取的措施以及是否会得到27个国家的批准，目前正在回答各方问题，欧盟提到的保障措施通常意味着对各国和特定生产商设定配额，这将释放部分需求给欧洲供应商，预计下半年欧洲产能利用率将提高，有利于各工厂更好地吸收成本 [86][87][90] 问题9: 美国硅铁裁决后，是否已看到进口减少的影响，2025年价格走势如何 - 2024年俄罗斯进口量大幅减少，但美国有大量俄罗斯材料库存影响了硅铁价格，哈萨克斯坦、马来西亚和巴西的裁决待定，预计3月21日公布，这三国2023年进口量占市场的三分之一，9月哈萨克斯坦和马来西亚的进口量几乎降至零，结合美国钢铁产量疲软，预计库存正在迅速消耗，公司在美国的硅铁需求正在上升，已与新客户签订两份合同 [92][93][95] 问题10: 美国新工厂投资需要达到什么样的回报率才会推进，股东应期待什么样的回报 - 公司期望该投资的回报率高于以往在硅金属领域的任何投资，因为公司有能力建造性能最强的熔炉，预计回报率将高于加权平均资本成本（WACC）和资本成本 [97]