财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA达1.97亿美元，较去年同期的1.1亿美元增长79%，全年调整后EBITDA总计7.14亿美元 [9] - 2024年第四季度总综合净收入达7.41亿美元，同比增长18%，环比增长4%，全年综合净收入达27.66亿美元，较2023年增长8% [11][40] - 2024年净债务与调整后EBITDA比率从第三季度的2.2倍降至1.7倍，较2023年的3.3倍也显著改善 [8] - 2024年公司投资2.77亿美元用于资本支出，低于10月修订后的指引，矿产勘探和项目评估投资6400万美元 [43][44] - 2024年运营现金流达5.14亿美元，自由现金流达1.63亿美元，年末可用流动性约9.6亿美元 [45][48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 矿业板块 - 2024年第四季度锌产量7.4万吨，同比下降19%，环比下降11%，较2023年全年下降2%，但满足年度产量指引；铅和银产量分别增长2%和1%，铜产量超指引上限 [11][16][18] - 第四季度矿业现金成本降至每磅0.00%，较去年同期的每磅0.44%大幅下降，全年现金成本符合更新后的指引 [18][19] - 本季度每吨矿石运行成本为44美元，同比下降6%，全年平均为46美元/吨，在指引范围内 [20][21] 冶炼板块 - 第四季度总销量达15.2万吨，同比增长6%，环比下降1%，2024年总销量达59.1万吨，与年度指引中值相符，与2023年基本持平 [21][22] - 第四季度综合冶炼成本为每磅1.26%，高于去年同期的每磅1.00%，环比增长8%；转换成本为每磅0.30%，略高于2023年第四季度的每磅0.29%，环比下降6%，均在年度指引范围内 [23][24][25] Aripuanã项目 - 2024年第四季度锌、铅和银产量高于第三季度，铜产量因品位降低而下降，调整后EBITDA为正 [26] - 2024年锌产量同比增长43%，铜增长24%，铅增长106%，银产量增长114% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度LME锌价平均为每吨3050美元，同比上涨22%，环比上涨10%；LME铜价平均为每吨9193美元，同比上涨13%，环比微降0.2%；LME银价平均为每盎司31美元，同比上涨35%，环比上涨7% [52][54][55] - 2024年全球精炼金属产量较2023年下降2%，中国现货TCs自第四季度开始缓慢回升，但仍处于历史低位 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司优化投资组合，出售Morro Agudo综合体、Pucacaca项目和Chapi矿，专注高回报资产 [14] - 批准Cerro Pasco整合项目第一阶段，包括尾矿泵送和管道系统建设，预计2025年第二季度开工，第二阶段研究预计2025年第三季度完成 [31][32][33] - 2024年勘探计划在多个项目取得积极成果，未来勘探重点仍在整合目标区域 [37] - 公司持续评估优化资本结构、多元化资金来源和加强流动性的机会，优先确保债务期限与资产寿命匹配并降低融资成本 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观经济和地缘政治不确定性，但锌、铜和银市场基本面短期内仍将为价格提供支撑，价格可能因贸易政策和经济刺激措施而波动 [52][55][56] - 2025年公司预计收入增长，将优先进行资本支出投资以提高产能、延长矿山寿命和确保可持续增长 [60][61] - 公司新股息政策旨在增强透明度、为股东提供稳定回报并保持财务灵活性 [57] 其他重要信息 - 2024年标准普尔和惠誉重申公司投资级评级，展望稳定，11月标准普尔首次给予巴西子公司投资级评级，展望稳定 [58] - 2025年公司将安全作为首要任务，致力于加强安全文化和改进安全协议 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 尾矿过滤器的资本支出及Aripuanã项目实施后的产能增加潜力 - 尾矿过滤器成本约1400万美元，预计2026年第一季度调试，届时Aripuanã项目将达到满负荷生产，2026年产能将显著提升 [74][75][82] 问题2: Cerro Pasco项目的资本支出、启动风险和融资细节 - 项目总资本支出约1.4亿美元，其中8500万美元用于尾矿泵送系统，其余用于地下矿井互连和竖井升级；项目分阶段进行，泵送系统预计两年完成，竖井升级和互连预计2026年开始；难以预测项目的EBITDA和现金流，取决于金属价格 [68][69][70] 问题3: Aripuanã项目2025年是否会有正的EBITDA且高于2024年 - 预计2025年Aripuanã项目EBITDA和现金流为正且高于2024年，因产量增加、成本降低，资本支出与2024年相近 [80][81][82] 问题4: 股息政策的具体含义 - 股息政策为每股最低支付8美分，按每年产生的自由现金流（运营现金流减去维持性资本支出）的20%支付，自2024年结果起生效 [83][84][85] 问题5: 2025年的维持性资本支出预期 - 2025年维持性资本支出约3.16亿美元，包括Cerro Pasco项目的尾矿泵送系统 [89][93][94] 问题6: 如何看待营运资金的波动 - 预计2025年营运资金波动趋势与2023 - 2024年相似，有季节性变化，全年平均接近中性，但季度间仍有波动 [96] 问题7: 2025年的现金流生成预期和资本分配计划 - 预计2025年业绩将继续改善，现金流生成取决于金属价格；资本分配策略为优先延长矿山寿命、减少债务和支付股息 [104][105][106] 问题8: 是否有其他资产出售计划、Aripuanã额外过滤器成本及达到铭牌产能时间、Magistral项目状态 - 公司已出售大部分非转型资产，暂无其他出售计划；Aripuanã额外过滤器成本1400万美元，预计2026年第二季度达到满负荷生产；Magistral项目环境影响研究未获批准，因社区问题受阻，公司正在与政府协商下一步计划，仍对该项目感兴趣，但需与其他项目竞争 [108][110][111] 问题9: 2025年2月指引中是否包含Pasco整合项目的矿化信息 - 目前指引仅考虑现有储量基础，预计今年公布部分资源量，明年转化为储量后可纳入计划 [114][115]