财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为4.07亿美元，较去年同期的4亿美元增长1.8%，主要因销量增长2%和定价提升1%，部分被外汇因素1%抵消 [19][29][30] - 第四季度调整后EBITDA为7800万美元，利润率19.1%，去年同期为7100万美元，利润率17.9%，调整后EBITDA排除700万美元一次性独立成本 [21][33] - 第四季度调整后每股收益为0.58%，去年同期为0.49%；调整后自由现金流为2800万美元，去年同期为3000万美元，调整考虑资本支出和营运资金等项目 [21][34] - 全年销售额为16.7亿美元，较2023年的16.3亿美元增长2.5%，得益于定价和销量，部分被外汇逆风抵消 [22][35] - 全年调整后EBITDA为3.3亿美元，利润率19.7%，去年为3.02亿美元，利润率18.6%，调整后EBITDA排除2500万美元一次性分离成本 [22][38] - 全年调整后每股收益为2.50%，2023年为2.31%；调整后自由现金流为1.15亿美元，2023年为1.52亿美元，受库存和税务等因素影响 [23][40] - 2024年有效税率为21%，2023年为24.3%，因盈利地区组合变化和一次性使用外国税收抵免 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 售后市场方面，2024年预计跑赢市场约2个百分点，2025年预计全球售后市场持平至增长3%，公司增长战略预计贡献2%收入增长，定价预计带来1%同比增长，美元走强预计带来约2%收入逆风 [13][24][25] - 首次配套市场方面，美国重型市场预计持平至下降10%，中型市场预计产量下降5% - 15%；印度卡车需求预计持平至下降；中国市场预计持续疲软 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年公司预计总收入持平至增长4%，全球销售额预计在16.7 - 17.35亿美元之间；调整后EBITDA利润率预计在19% - 20%；调整后每股收益预计在2.35% - 2.60% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有四大增长战略支柱，包括在首次配套市场增长份额、加速售后市场盈利性增长、转型供应链、拓展工业过滤市场 [10][12][15][17] - 首次配套市场通过调整组织和增加资源，赢得欧洲主要OEM新业务，推出NanoNet N3下一代媒体技术 [10][11] - 售后市场通过扩大产品覆盖、开拓新渠道、投资高增长地区和使用数据分析工具，跑赢市场约2个百分点 [13][14] - 供应链方面，第四季度完成比利时仓库过渡，95%分销网络从康明斯转移，自2022年调整后EBITDA利润率扩大410个基点 [15][16] - 工业过滤市场战略主要通过无机收购，关注工业空气、工业液体（不包括水）和工业水三个垂直领域 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司成为完全独立公司，加速增长战略并跑赢市场；启动资本分配计划，已回购2000万美元股票，董事会授权下还有1.3亿美元额度，预计2025年继续向股东返还资本 [7][8] - 2025年将完成与前母公司康明斯的分离，启动“We Protect”活动提升品牌知名度 [9] - 售后市场预计货运活动将复苏，但时间不确定，取决于全球经济状况；首次配套市场各地区表现不一，整体市场环境仍较疲软 [24][26][27] 其他重要信息 - 第四季度因美国和中国业务重组产生400万美元一次性员工遣散成本，排除在调整后结果外 [19][20] - 公司预计2025年分离活动成本在500 - 1000万美元之间 [39][41] - 截至第四季度末，公司手头现金1.84亿美元，4亿美元循环信贷额度可用，总可用流动性5.84亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为1.2倍 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年EBITDA利润率19.7%，有无不可重复因素及2025年季度情况 - 2025年EBITDA利润率降至指引区间中点主要因外汇逆风更大和定价滞后导致成本上升，预计上半年市场恢复慢，第一、二季度业绩对比有挑战，下半年较容易，第一季度利润率与去年相似，后续随销量和价格提升改善 [49][50][54] 问题2: 业务增长预期中2024年延续和2025年新业务的占比 - 公司对约2%的增长预期有信心，基于已承诺业务和新合作伙伴的胜利，2024年售后市场成果将延续到2025年，市场份额增长有坚实基础 [57][58] 问题3: 收入季节性和第一季度权重与历史对比 - 历史上上半年业务占比多5%，2025年预计上半年首次配套市场低迷，售后市场第一季度未好转，且上半年有外汇逆风，第一季度业绩参考2024年第一季度 [63][64][65] 问题4: 新技术Nanonet在新市场的机会和时间 - 新技术为电力解决方案和工业过滤市场提供选择，可制造更紧凑过滤器，适应不同燃料过滤需求，是构建技术平台以支持战略，非即时工业过滤机会 [70][71][72] 问题5: 重组成本性质、回报期及售后市场和首次配套市场情况 - 重组是针对市场低迷的结构性行动，中国市场行动预计长期有效，美国市场将根据市场反弹评估并进行有针对性投资；回报期较长，与公司四大增长支柱再投资有关；2025年售后市场增长0% - 3%，首次配套市场全球下降0% - 10% [77][78][83] 问题6: 定价是否全年1%及下半年是否加速 - 指引隐含全年定价1%，目前不包含下半年额外提价，将持续监测输入成本、外汇和关税等情况 [87][88] 问题7: 分离一年来首次配套新业务情况及近期OEM胜利预期 - 首次配套新业务孵化周期长，与排放周期变化相关，2024年有业务胜利并将惠及售后市场，监测到份额增长，持续调整资源支持增长，重组成本再投资集中在客户管理 [90][91][92] 问题8: 应对中国和墨西哥关税措施及产品销售市场 - 团队对关税进行多种情景建模，近期中国关税已通过定价应对，影响小，因制造策略是区域化；墨西哥工厂支持美国市场，若有关税将根据情况采取定价、调整采购等措施 [96][97][100] 问题9: 首款工业过滤器销售情况、应用环境及无机扩张未行动原因 - 首款工业过滤器处于起步阶段，目前收入不显著，2025年预计也不会有显著收入，工业过滤扩张主要通过收购；未进行无机扩张非因估值，而是注重战略契合度、业务可扩展性和股东回报 [109][110][114] 问题10: 目前利润率是否有提升空间及首次配套市场中国需求假设和应对 - 公司已提前实现利润率目标，2025年供应链将继续节省成本使利润率维持在19% - 20%，后续供应链重点转向支持营收增长；中国市场预计持续疲软，中点预期持平，范围在下降5%至上升5%，可视情况扩大规模 [121][122][126]