财务数据和关键指标变化 - 2024年全年EBITDA为2.3亿美元，FFO为每股摊薄0.80%，均处于此前提供的指引区间高端 [33] - 截至年底，公司总现金及现金等价物近1.8亿美元，信贷额度保留全部额度，总流动性近7亿美元 [35] - 年末净债务和优先股权益与滞后EBITDA之比为4.3倍，预计随着盈利增长该比例将下降，基于2025年指引中点，净杠杆率仅为3.9倍 [35][36] - 预计2025年总投资组合RevPAR增长7% - 10%，全年调整后EBITDAre在2.45亿 - 2.7亿美元之间，调整后FFO每股摊薄在0.86% - 0.98%之间，中点分别反映12%和15%的年度增长 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 集团业务 - 四季度除受罢工影响的圣地亚哥外，集团业务表现良好，企业差旅持续上升 [15] - 华盛顿特区市中心威斯汀酒店集团业务表现出色，全年RevPAR增长30%，集团客房夜数增长18%，房价增长6%，全年客房外消费增长超16%，达到每间房213美元 [16] - 圣安东尼奥河滨凯悦酒店集团业务强劲，本季度客房夜数增长近7%，宴会贡献增长18%，全年集团客房夜数增长3%，房价增长2%，客房外消费增长20% [17] 休闲业务 - 节日期间，葡萄酒产区和毛伊岛的休闲需求有所加速 [15] 城市市场业务 - 新奥尔良酒店四季度集团客房夜数增长23%，压缩了散客房价，综合RevPAR增长近20% [18] - 波士顿酒店四季度集团客房夜数增长39%，专注填补空闲时段和提高平季入住率 [18] 新转换酒店业务 - 长滩市中心万豪酒店与2023年受装修影响的四季度相比表现稳健，早期表现良好 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 毛伊岛市场，集团业务需求保持强劲，目标是今年达到3.5万间夜，2019年为3.7万间夜；休闲业务预计下半年有所提升，Kaanapali地区正在恢复业务基础，若旅游人数增加将带来超预期增长 [75][76] - 奥兰多市场，今年有新公园开业，距离酒店较近，有望帮助酒店吸引更好的散客客户和提高散客房价 [88] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2024年公司在资本循环、投资组合和向股东返还资本三个战略目标上取得进展，这些将在2025年带来额外增长 [8] - 资本循环方面，2024年上半年将波士顿公园广场酒店出售所得资金投入圣安东尼奥河滨凯悦酒店，净购买价2.22亿美元，资本化率9%，并计划在近期利用增值机会 [9] - 投资组合方面，2024年完成长滩市中心万豪酒店的转换，推进迈阿密海滩安达仕酒店的改造，该酒店将于3月中旬开业 [12] - 向股东返还资本方面，2024年通过季度股息和股票回购向股东返还近1亿美元，过去三年回购近1.9亿美元普通股，占期初流通股近9%，2025年将继续通过股息和可能的股票回购返还资本 [14] 行业竞争 - 公司通过酒店改造和品牌转换提升竞争力，如华盛顿特区市中心威斯汀酒店和长滩市中心万豪酒店的改造取得了良好效果，提高了散客入住率和房价，实现了EBITDA增长 [83][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024年面临一些挑战，但投资组合在年底表现强劲，2025年有望受益于近期投资，实现总收入增长和利润率提升 [8][22] - 2025年RevPAR增长预计在7% - 10%，主要得益于多项投资，迈阿密海滩安达仕酒店开业预计带来近4个百分点的增长，即使排除该酒店，其余投资组合RevPAR仍预计增长3% - 6% [36][37] - 行业季度增长分布在2025年将更加均衡，但公司投资组合有特定因素影响增长节奏，预计一季度RevPAR增长3% - 5%，随后将达到两位数增长 [38] 其他重要信息 - 2024年公司对投资组合投资1.57亿美元，多数项目已接近或即将完成，2025年投资将回归正常水平，预计在8000万 - 1亿美元之间 [27][41] - 2025年圣安东尼奥酒店将在三季度开始改造会议空间，圣地亚哥希尔顿湾景酒店正在规划会议空间改造，预计四季度末开始 [30][31] - 一季度董事会宣布每股0.09%的季度普通股股息，以及系列H和I优先股的常规分红 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：7% - 10%的RevPAR指引中各需求细分市场的假设情况 - 集团业务预计持续表现稳健，全年预订进度超过10%；商务散客业务持续保持强劲，部分市场略有改善；休闲业务预计与去年大致相同，毛伊岛三季度和四季度可能略有提升，潜在风险和上行空间主要取决于休闲业务在多个市场的表现 [46][47][48] 问题：2024年酒店物业层面工资和福利的增长速度以及2025年的预期 - 历史上工资和福利增长率在4% - 6%之间，2024年处于4%多一点，2025年将接近该区间上限，随后在2026年和2027年将回落至4% - 5%的历史平均水平 [54][55] 问题：迈阿密海滩安达仕酒店2026年的盈利增长预期 - 2025年3月开业时入住率可能约为20%，二季度和三季度达到50%左右，四季度旺季达到70%左右；2026年EBITDA预计将是2025年的两倍，2027年接近稳定状态，达到20%多 [59][60] 问题：纳帕资产的运营改善情况以及2025年指引中的预期 - 2024年两家酒店EBITDA增长良好，通过优化集团业务组合和控制成本实现了超300万美元的EBITDA增长；2025年将继续扩大集团业务基础，休闲业务增长将带来额外收益，预计每家酒店EBITDA将再增长约200万美元 [65][66][71] 问题：毛伊岛复苏情况在2025年指引低端的预期 - 集团业务需求保持强劲，今年目标是3.5万间夜，接近2019年水平；休闲业务预计下半年有所提升，Kaanapali地区正在恢复业务基础，若旅游人数增加将带来超预期增长 [75][76][78] 问题：奥兰多万丽酒店的长期规划 - 重新品牌化在部分酒店取得了良好效果，提高了散客入住率和房价；奥兰多酒店一直是出色的集团酒店，今年新公园开业有望提升其散客业务，公司将与万豪合作，探索是否有合适的品牌转换机会，但不在2025年资本计划内 [83][85][90] 问题：未来三年投资组合构建的理想情况 - 公司希望加速资本循环，在更活跃的交易环境中，将部分资产变现并重新投资，以减少投资组合的集中度，同时不排斥集中在优质市场的投资 [98][99][100] 问题：毛伊岛和圣地亚哥酒店受影响后是否会影响资产循环 - 公司所有酒店都在评估范围内，毛伊岛的威雷亚酒店EBITDA仍处于或高于2019年水平，是有价值且流动性较好的资产；圣地亚哥酒店正在恢复，EBITDA大部分将在今年恢复，位置优越且运营高效，没有酒店会被排除在资产循环之外 [103][104] 问题：2025年指引中点的总费用增长预期 - 总费用增长预计在4% - 4.5%之间，工资增长略高，房地产税有所缓解，保险费用预计与平均水平相当，公用事业费用可能略高 [108][109][110]