纪要涉及的行业和公司 - 行业：小家电行业 - 公司：小熊电器，收购了罗曼智能 纪要提到的核心观点和论据 2024年行业竞争格局 - 竞争加剧和需求链转弱贯穿全年，品牌间竞争体现为美的重新进入小家电行业，线上和国内价格战明显；平台间竞争体现在Q2京东的动作 [1] 国补对小熊的影响 - 影响偏中性，原因一是产品均价低，小熊产品均价100元左右，补贴15 - 20元，与头部品牌差距大 [3] - 原因二是参与补贴品类少，参与顺德区补贴的SKU有60多个，而总SKU有900多个 [4] - 原因三是补贴与纳税主体挂钩，小熊子公司多在广东，补贴使用落地时间不如头部企业快 [5] 双十一和双十二销售情况 - 双11有压力，2023年基数大且无国补时购买力不错，2024年Q2面临挑战，Q3 - Q4处于调整阶段，Q4单价止跌 [6] - 双12趋于平淡，小熊表现比大盘稍好 [7] 品类情况 - 小熊前五大单品为养生壶、电饭煲、加湿器、电热水壶和切碎机，养生壶占比8 - 9个点，补贴效果在电饭煲上较明显，养生壶未参与补贴 [8][9] 渠道情况 - 加倍者渠道心智和使用习惯未培养起来，公司先让经销商做，效果一般，需继续观望 [11] 品类拓展规划 - 收购罗曼智能，罗曼2023年营收5亿左右，业务分自主品牌和代工，占比分别为20%和80%，自主品牌电动牙刷曾排国内第四 [13] - 代工业务是强项，经营水平比普遍代工厂高8 - 15个点，产品力出色，海外客户资源丰富 [14] 出口业务分工及发展 - 小熊出口业务中贴牌业务占50%，主要面向发达国家渠道商和中间商；自主品牌经销和跨境电商各占25% [17] - 自主品牌经销主要市场是东南亚，越南占比近50%；跨境电商主要做亚马逊渠道，市场在欧美，2023年业务突破1亿规模，2024年4月扭亏 [17][19] 成本和费用考量 - 2024年Q2 - Q3降本增效，调整费用率有明显控制，未来保持节奏 [20] - 抖音渠道2024年对运营效率和ROI投入红线要求更高，运营效率比2023年高，但未实现盈利 [21] - 管理费用中咨询费可压缩，薪酬和固定成本折旧较刚性，研发费用因重视消费者诉求比过往更高 [22][23] 转债规划 - 公司处于下修区间，去年董事会审议不下修议案，决议时间在3月，若股价一直处于转股价85%以下，需继续开会审议，目前无明确定调 [24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年养生壶有纳入国补范围的预期，若纳入可能对小熊略有受益 [9] - 未来小熊会发掘有潜力的公司完成品类拓展，实现客户资源相互导入 [15]