纪要涉及的行业和公司 - 行业：人形机器人、工程机械、工业气体、半导体设备 - 公司：魔法原子公司、Figure、Gamma、和平业、汇双基础、绿地携播、赵薇系列、三一重工、安徽合力、华为、恒力液压、汇川技术、航洋股份、产股动力、中芯国际、格罗方德、华红无锡、北方华装、中微、新云威 纪要提到的核心观点和论据 人形机器人行业 - 核心观点：人形机器人智能化程度快速提升，量产节奏可能比市场预计更快，建议关注具备低价批量供货能力、核心技术优势或产业链卡位优势的公司，以及剑神相关材料公司 [8][9] - 论据： - Figure的Helix模型可高速连续控制、实现双机器人协作，运行效率高，基于单一神经网络交互高效，能在嵌入式低功耗GPU上运行，可立即商业化应用 [4] - Helix模型采用双系统构架，解决了过往人形机器人行业视觉语言模型速度慢、通用性不足的问题，学习曲线陡峭，运行效率极大提升，训练量相对较少 [5][6] - Gamma机器人在动作稳定性和平衡性上有进一步提升，外形更友好，硬件如音频体验等方面有升级 [7] - 特斯拉第三代人形机器人预计三月份发布，将成为行业催化剂 [10] 工程机械行业 - 核心观点：工程机械板块基本面超预期，估值处于底部位置，一季度业绩值得期待，推荐关注安徽合力 [12][13] - 论据： - 一月份工程机械挖机数据表现不错，国内市场在少十个工作日的情况下同比基本持平，二月份预计同比接近翻倍增长 [12] - 工程机械板块相关公司估值普遍在10 - 12倍，处于较低水平 [13] - 安徽合力与华为将在智能物流方向展开深度合作，智能物流有望成为其第二增长曲线，市场空间大，华为的AI赋能将提升其竞争优势 [14] 工业气体行业 - 核心观点：工业气体价格延续季节性上行趋势，恢复趋势为过去五六年最强，推荐航洋股份、产股动力等龙头标的 [19][20] - 论据： - 上一周液氧价格大幅反弹9%，本周延续恢复趋势，各气体价格逐步跟上，虽较去年春节后两周价格略差，但整体恢复趋势强 [19] - 一季度价格提升趋势决定全年基调，若旺季修复中液体价格能恢复到比2024年更好，零售利润弹性大 [19] - 航洋股份、产股动力市占率和利润率在行业中处于标杆地位，估值有吸引力，航洋股份动态市盈率约16倍，产股动力约13倍 [20] 半导体设备行业 - 核心观点：半导体设备行业资本开支向上，国产化率可能快速提升，头部企业订单增长目标可观，值得期待 [21][24] - 论据： - 今年行业资本开支向上，中芯国际资本开支持平，两存量产增加，国内先进产线预期较好 [21] - 下游客户有较好进展，如中芯国际地块出售，北京市政府承担相关土地折旧，华红无锡和上海康桥新项目偏向先进制程 [22][23] - 外部制裁对国产化率影响不大，国内竞争场对国产设备需求增加，头部设备企业如北方华装有20%的订单增长目标，中微30%以上 [24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议为中信箭头研究发展部组织的闭门会议，参会者不得制作会议纪要并对外转发，会议内容不构成投资建议，中信箭头可能持有并交易相关公司股份或提供金融服务 [1][2] - 人形机器人行业中，建神结构与之前机械传动装置有区别，若方案重要，市场空间将打开，建议关注相关材料公司 [17] - 2024年新云威涂娇贤相关订单受日本友商降价影响进展略低于预期，今年预计会更快 [26]