纪要涉及的公司 蔚蓝锂芯 纪要提到的核心观点和论据 - 工具电池业务 - 市场现状及预期：过去四五年经历周期性波动，2020 - 2021 年需求旺盛，2022 - 2023 年去库存，2024 年去库存基本结束出口恢复，预计 2025 年下游需求两位数增长[5] - 公司表现：2021 - 2023 年销量和单颗净利下滑，2024 年出货量和单颗盈利改善，预计 2025 年量利齐升[6] - 竞争优势：具备国产替代空间和海外供应能力，马来西亚工厂可规避关税风险[12][13] - BBU 电池业务 - 市场前景：呈现高速增长态势，2024 - 2028 年市场规模预计以 79%的速度扩张，单颗盈利是传统小圆柱电池的十倍左右[7] - 公司优势：在国产替代方面具备先发优势，与台湾企业合作，预计 2025 年推动全台小圆柱电池量产[7][19] - 盈利预期：预计 2026 - 2027 年开始形成更大规模贡献，提升公司毛利率[22] - 其他业务 - 金属物流业务：预计维持个位数稳健增长，每年至少贡献 1.5 亿以上利润[8][21] - LED 业务：2024 年扭亏为盈，预计 2025 年进一步增长，从长期拖累项变为正向贡献[2][8][21] - 新场景拓展：积极拓展低空出行和机器人等新场景，如成为宇树机器人机器狗核心供应商，预计未来三年内带来显著收入增长[2][7][20] - 公司战略：巩固小圆柱电池领先地位，拓展 BBU 电池和新场景应用，通过海外产能布局增强竞争力[3][10] - 盈利预测：预计 2024 年利润 4.76 亿，2025 年 6.5 - 7 亿，2026 年 6.3 亿，2027 年 7.9 亿，总体市值可达 200 - 220 亿，维持买入评级[3][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国地产市场影响：电动工具市场景气度与美国地产市场显著相关且有滞后性，当前美国地产数据转强且处于降息周期，将带动电动工具需求增长[11] - BBU 电池优势：相较于传统 PS 电源和 UPS 具有灵活布局、使用寿命长、能耗低、转化效率高、故障影响范围小等优势[7][15] - 全极耳技术：有望应用于 BBU 电池，国内外 2025 年迎来量产节点，为国内企业提供机会[16][17] - 产品价格和盈利：公司备电系统产品市场价格 6 元，传统小圆柱电池价格 6 元，BBU 市场价格 14 - 15 元，传统小圆柱电池单颗盈利约 0.61 元，新市场单颗盈利超 6 元[18]