财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收21亿美元，2024年全年营收77亿美元，分别实现23%和11%的两位数增长，全年有机增长9% [10] - 第四季度调整后EBITDA为2.28亿美元，全年为8.7亿美元，均处于指引范围上限，调整后EBITDA利润率为11.2%，同比提高约50个基点 [11] - 第四季度调整后每股收益（EPS）为0.91美元，同比增长32%；全年调整后EPS为3.34美元，同比增长15%，超出指引范围上限 [36][39] - 全年经营现金流为4.62亿美元，经营现金流对净收入的转化率为103% [40] - 2024年底净杠杆率为2.6倍，预计随着2025年EBITDA增长，杠杆率将下降 [49] - 2025年营收指引为87 - 91亿美元，中点增长15%；调整后EBITDA为9.5 - 9.9亿美元，中点增长11%；调整后EPS为3.71 - 3.95美元，中点增长约15%；经营现金流为5 - 5.5亿美元，中点增长14%；资本支出预计为5000 - 6500万美元，预计有效税率为25% - 27% [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 政府解决方案（Government Solutions） - 第四季度营收增长20%至16亿美元，调整后EBITDA为1.5亿美元，利润率为9.4%；全年营收59亿美元，增长10%，调整后EBITDA为5.87亿美元，增长10%，利润率为10% [41][44] - 第四季度订单出货比（book-to-bill）为0.9倍，全年有重大奖项处于抗议中，有望在未来季度受益 [44] 可持续技术（Sustainable Tech） - 第四季度营收增长30%，调整后EBITDA为1.08亿美元，利润率为20.6%；全年营收19亿美元，增长17%，调整后EBITDA为3.98亿美元，增长18%，利润率为21.3% [45][47] - 第四季度订单出货比为1.3倍，全年为1.1倍 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国防市场，公司业务与新政府任务优先级一致，特别是在军事太空、导弹防御、数字战等关键领域 [33] - 国际国防市场，因国际国防开支增加，公司业务具备韧性和增长潜力，历史上曾支持英国国防部和北约海外任务 [33] - 能源市场，全球能源需求增长，公司在该市场凭借差异化能力和广泛全球布局占据有利地位，LNG项目需求在11月美国大选后显著回升 [19][46] - 基础设施市场，中东地区工业基础扩大和经济多元化带来强劲顺风，公司业务在该地区有两位数增长 [34][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行四大战略支柱，包括繁荣与扩张、交付创新、推动全球卓越运营和有效资本部署，2024年在各方面取得显著进展 [21] - 通过收购LinQuest提升任务专业能力，特别是在军事太空领域和数字领域，LinQuest未来四年多有超20亿美元直接授予合同 [27][28] - 与Mura Technology合作，成为其独家全球许可合作伙伴和首选工程合作伙伴，参与先进塑料回收技术Hydro - PRT项目，相关设施有望推动循环经济发展 [7] - 公司业务模式注重敏捷领导、以客户为中心的全球运营、领域专业知识和先进技术定位，具有资本轻、现金流强和成本纪律等优势，与强劲长期增长趋势契合，为实现增长目标提供多条途径 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为所支持的国家安全、太空和运营项目将持续受全球客户需求驱动，假设当前支持的重大项目保持不变 [56] - 预计美国政府2025财年有很大可能实现全年持续决议，关键国家安全运营和现代化项目的资金和任务将保持不变 [57] - 2025年HomeSafe业务量将大幅增长，预计收入在3 - 5亿美元之间，相比2024年的不足5000万美元有显著提升 [58] - 不考虑拟议关税的重大影响，目前在墨西哥、加拿大和中国的业务规模较小 [59] - 预计利率和外汇汇率保持稳定 [60] 其他重要信息 - 公司庆祝Zero Harm计划十周年，强调安全运营重要性 [7] - 公司发布2025年财务展望，各指标中点均实现两位数增长，对实现2027年目标充满信心 [13] - 董事会批准将股票回购授权全额补充至7.5亿美元，并自3月起将定期股息提高10%至每年0.66美元，即每季度0.165美元 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年LinQuest的营收预期及整合情况 - 2025年LinQuest预计为营收带来约4亿美元的无机增长，全年约6亿美元，与原预期一致，整合情况良好，业务发展团队协作积极，利润率表现出色 [66][67] 问题2: Plaquemines项目成功是否会促进与其他客户的讨论 - 全球LNG市场需求旺盛，预计到2030年及以后存在数亿吨缺口，公司看到多个客户的早期参与，包括新进入者和老项目修订，现有运营商也在考虑设施扩建和瓶颈消除，公司在该市场处于有利地位 [70][71] 问题3: 2025年增长的主要驱动因素及国际业务的贡献 - 增长驱动因素包括LinQuest和HomeSafe，国际业务方面，政府市场支出增加，特别是欧洲因乌克兰局势增加国防开支，澳大利亚市场在基础设施和政府业务方面表现良好；可持续技术业务在中东和亚洲也有增长，公司采用适合自身风险偏好的模式开展业务 [75][76][78] 问题4: LOGCAP业务未来12 - 18个月的展望 - LOGCAP业务年收入2 - 3亿美元，利润率为低个位数，对EBITDA影响不大，公司在制定2025年预算和指引时已进行全面考虑，对相关数据有信心 [83] 问题5: HomeSafe当前的EBITDA利润率情况 - HomeSafe处于业务爬坡阶段，2025年预计盈利贡献极小，其他业务将支撑整体业绩 [90] 问题6: 使命技术业务投标决策进展及未来预订情况 - 公司在2024年提高投标量，超目标完成，预计2025年继续增长；约15亿美元项目处于抗议中，有望在第一、二季度出结果；另有170亿美元投标待评估和授予，公司进入2025年时75%的工作已签订合同，独特合同工具和数字实验室也将推动业务增长 [95][96][97] 问题7: HomeSafe业务今年进展及影响因素 - 1月HomeSafe业务量较12月增长约400%，已承接近4000单，供应链服务提供商增加至超500家；这是一个10年转型项目，公司注重交付质量，确保优于旧有项目，与客户均全力投入该项目，业务进展在指引中合理平衡 [102][103][104] 问题8: 2025年政府解决方案业务指导的潜在风险因素 - 使命技术业务中，LinQuest预计贡献4亿美元，HomeSafe预计贡献3 - 5亿美元，基础业务增长率为低个位数，考虑到不确定性，该预期合理；可持续技术业务增长符合长期目标，公司对整体指引有信心，历史上每年都能实现指引目标 [110][111][112] 问题9: 第四季度股权收入表现及Plaquemines项目收益贡献 - 全年股权收入数据同比基本一致，但第四季度有所下降，主要原因一是对Ichthys项目或有负债进行非现金会计调整，减少1000万美元；二是Plaquemines BG项目范围扩大，降低了完成百分比，但长期来看对项目有益，不影响对2025年业务的信心 [116][117][118] 问题10: 1月业务重组后的进展及信心来源 - LinQuest整合基本完成，公司重组为使命技术和可持续技术两大板块，基础设施业务从国际政府业务转移至可持续技术业务；已实现3000万美元成本削减，虽未全部反映在利润中，但提升了公司竞争力；业务重组使公司更好地服务客户，订单前景良好，在各领域均有出色表现，客户对整合能力给予积极反馈 [123][124][126] 问题11: 资本配置方面，收购计划及净杠杆、现金流和股票回购的考虑 - 公司更倾向于进行股票回购，董事会已批准大幅增加回购授权；随着EBITDA增长，预计年底净杠杆率可自然降至2.1 - 2.2倍，无需使用现金偿还债务以实现目标，公司将根据资金、现金流和资产负债表情况，在合适时机进行回购 [130][131] 问题12: 可持续技术业务中氨、能源安全和脱碳需求来源及需求持久性 - 能源安全市场在美国、特立尼达和中东地区有持续活动，天然气作为过渡燃料需求增加；氨业务具有国家特色，不同国家的经济动态驱动项目发展，如安哥拉政府提供低价天然气，哈萨克斯坦进行多年来首次重大化肥投资；公司拥有70多种技术组合，不同技术需求会随企业资源配置变化而波动 [135][136][137] 问题13: 使命技术业务第四季度营收高是否因新政府上台前的支出热潮，以及预订情况和DOGE影响 - 未受到DOGE影响；由于持续决议和政府内部情况，预计明年奖项授予时间可能放缓，但有15亿美元项目处于抗议中，若在上半年解决，将使第一、二季度预订情况良好；可持续技术业务和国际政府业务预订将逐步推进；第四季度任务量略有增加，可能与政府换届和新持续决议有关，且多了几个工作日，目前未出现政府收款问题 [142][143][144] 问题14: HomeSafe国内业务爬坡缓慢时，国际业务能否叠加推进 - 与客户沟通后认为，国内和国际业务将按顺序进行，若国内业务推迟，可能影响国际业务，目前不认为国际业务会因国内业务节奏变化而加速 [150] 问题15: Mura新增工厂运营对损益表的影响 - Mura项目是公司实现增长目标的途径之一，随着更多工厂投入运营，将带来多种经济收益，包括独家许可权、专有设备销售、项目管理服务等，公司还持有Mura部分股权，未来有望分享其盈利；公司将模块设计应用于Mura项目，提高了建设效率和可控性，如LG Chem工厂预计比传统建设方式提前一年投入运营 [152][154][156]