财务数据和关键指标变化 - 第四季度国内有机收入同比增长，毛收入增长5.1%，净收入增长2.2%，含2.9%的客户流失率，新增约850万美元新租赁和修订账单 [25] - 第四季度国际有机经常性现金租赁收入同比增长，按固定汇率计算净增长1.7%，含6%的客户流失率，毛增长7.7%，巴西市场毛有机增长8.7% [26] - 第四季度合并现金站点租赁收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）以美元计价分别占78%和81%，巴西非美元计价收入占合并现金站点租赁收入的15.6% [27] - 2024年底净债务与调整后EBITDA的比率为6.1倍，为历史最低水平；第四季度调整后EBITDA与净现金利息费用的净现金利息覆盖率为5.5倍；总未偿债务加权平均期限约为3.4年，平均利率为3.2% [16][34] - 第四季度宣布并支付现金股息1.054亿美元，即每股0.98美元；2025年第一季度董事会宣布每股股息1.11美元，较2024年第四季度增长约13%，约占全年调整后资金流（AFFO）展望中点的35% [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 国内租赁业务 - 第四季度国内新运营商活动或预订量从第三季度开始持续增长，新业务中新增租赁共址业务占比高于现有租赁修订业务 [8] - 2025年国内新租赁和修订业务指导范围为3500万 - 3900万美元，预计Sprint客户流失相关影响为5000万 - 5200万美元，常规客户流失为2000万 - 2200万美元 [28] 国际租赁业务 - 2025年国际新租赁和修订业务指导范围为160亿 - 180亿美元，预计客户流失影响为2700万 - 3100万美元，客户流失率仍因运营商整合等因素处于高位 [29] 服务业务 - 2025年服务业务收入指导范围为1.6亿 - 1.8亿美元，反映当前站点运营商活动增加 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场运营商客户忙于扩大5G中频段覆盖、增加固定无线接入容量以及扩展网络覆盖范围，国内新租赁业务有望在2025年实现季度环比增长 [8][9][10] - 国际市场多数移动网络运营商在5G覆盖方面落后于美国，预计将持续进行网络投资以缩小差距和扩大覆盖范围，但国际客户流失率仍因客户整合而处于高位 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是稳定业绩、发展核心业务和提高资产质量，通过收购、新协议等方式增强投资组合 [16] - 收购Millicom在中美洲约7000座塔楼，使公司成为该地区领先的塔楼运营商，预计2025年将进行多达800座新塔楼建设，多数位于中美洲 [17][18] - 退出菲律宾和哥伦比亚市场，当市场规模不足或看不到发展前景时，公司会考虑退出 [19] - 行业竞争方面，公司通过加强与大客户的关系、扩大租赁和服务积压订单、优化运营流程等方式提升竞争力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是成功的一年，尽管受到宏观利率环境和美元走强的不利影响，但公司在运营和资本配置方面取得了多项成就，为未来发展奠定了良好基础 [13] - 2025年及以后，移动网络消费持续增长、新频谱有限、固定无线接入、人工智能应用和监管建设要求等因素将推动网络持续投资，公司有望受益于这些趋势 [22] - 公司对未来机会持乐观态度，强大的资产负债表和自由现金流将支持公司投资优质新资产和回报股东 [22] 其他重要信息 - 公司在2024年10月通过现有信托发行两批塔楼收入证券，总计20.7亿美元 [33] - 下一笔到期债务是2026年1月到期的7.5亿美元资产支持证券（ABS）票据 [34] - 2025年展望假设Millicom交易预计9月1日完成，将为现金站点租赁收入贡献约4200万美元，为总现金流贡献约2900万美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前积压订单增加的原因及如何看待预订与开票周期和美国租赁业务增长前景 - 积压订单来源广泛，各运营商申请量均有增加，新增租赁业务占比上升会使预订与开票周期推迟，预计国内新租赁和修订业务将在2025年实现季度环比增长，但谈论明年具体数据还为时过早 [40][41][42] 问题2: 美国运营商资本支出预算相对稳定情况下，公司国内租赁业务未来增长能力及可能超预期的领域 - 运营商资本支出预算的微小变化可能对公司产生重大影响，目前地面活动增加，缺乏新增频谱意味着运营商需更充分利用现有资源，这对公司未来几年的规划有利 [49][50] 问题3: 固定无线容量需求与传统移动容量的关系及相关需求发生地点 - 从站点情况难以区分基本5G移动容量和固定无线接入需求，但与运营商的沟通显示固定无线接入是部分地区增量投资的重要驱动因素 [52] 问题4: 2025年租赁业务展望中各客户的具体活动情况及服务业务展望低于第四季度年化数据的原因 - 服务业务无一次性因素，指导数据基于当前积压订单和与运营商的沟通，由于服务业务合同周期短，下半年预测会相对保守；租赁业务方面，三大运营商活动水平均有增加，DISH贡献较以往大幅减少 [60][61][62] 问题5: 业务组合中租赁共址与租赁修订业务的占比变化及Sprint客户流失是否会提前集中在今年 - 目前美国市场租赁共址业务在金额上贡献更大，但协议数量上租赁修订业务仍占优；Sprint客户流失大部分已发生或即将发生，加速提前流失的可能性不大 [67][70][71] 问题6: 美国运营商合并导致客户流失时，运营商遗留设备费用是否会显著增加及公司资本配置目标债务杠杆和优先级 - Sprint相关的设备拆除或“付款走人”费用大部分已发生，未来预计不会对业绩产生重大影响；公司目前净债务与EBITDA杠杆率在6 - 6.5倍之间，若有重大投资机会，会考虑适当增加杠杆，但预计年底杠杆率仍低于6.5倍 [77][78][79] 问题7: 公司杠杆率达到投资级别的水平及Millicom交易对杠杆率的影响 - 公司目前的杠杆率水平有可能达到至少一家评级机构的投资级别，但公司尚未准备好做出维持该水平的承诺；Millicom交易本身会增加约0.2倍杠杆率，但由于公司可产生大量AFFO，实际杠杆率变化可能不明显 [87][92][93] 问题8: AI对塔楼业务的影响 - AI在手机中的应用有望增加网络使用量和容量需求，对公司有利；公司内部也在引入AI提高运营效率，但目前难以确定具体影响 [95][96][97] 问题9: Millicom交易的时间安排及国际客户流失情况 - Millicom交易预计9月1日完成，但可能因监管和尽职调查等因素提前或推迟；国际客户流失主要集中在巴西，受Oi合并等因素影响，预计明年流失率仍维持在类似水平，其他市场如巴拿马也有少量流失 [105][107][108] 问题10: 服务业务客户多元化情况及2025年新塔楼建设的初始开发收益率和原因 - 服务业务各客户业务量均有增加，但仍高度集中于大客户，公司内部目标是实现收入多元化；2025年新塔楼建设主要受Millicom交易驱动，大部分集中在中美洲，其他市场如坦桑尼亚也有建设，新塔楼首日收益率良好，有较大租赁潜力 [114][119][120] 问题11: BEAD计划对公司的影响及DISH融资后对塔楼需求的影响 - 公司未收到关于BEAD计划中固定无线接入解决方案的咨询，但支持该计划扩展到无线领域；DISH目前对公司贡献较少，若其建设期限受威胁，影响尚不确定，公司希望其业务能有所改善 [131][133][134] 问题12: 2025年国际客户流失是否达到峰值及与国际租赁业务加速增长的关系，以及股票回购计划与Millicom交易的关系 - 预计2026年国际客户流失率与2025年相似，巴西市场仍面临挑战，但中美洲和非洲等市场有新建设和租赁增长机会；股票回购计划与Millicom交易有一定关联，但公司通常会根据市场机会灵活操作 [140][141][145] 问题13: 未来几年频谱拍卖的可能性及与客户的相关沟通，以及是否会继续退出其他市场 - 公司支持新FCC进行频谱拍卖，但即使拍卖进行，频谱部署也需数年时间，目前与客户的沟通主要围绕优化现有频谱资源；公司无意主动退出其他市场，但如果认为市场无合理发展路径，会考虑退出，目前暂无相关计划 [150][151][154]