纪要涉及的行业和公司 - 行业：生物制药行业 - 公司：三生制药，旗下包括沈阳三生、三生国健、浙江万盛（现三神曼迪）、三生国电、沈阳德生等子公司 纪要提到的核心观点和论据 三生制药基本面及现有业务情况 - 三生制药是老牌生物制药公司，现有业务分生物制药、化药、CDMO 三块，核心是生物制药，由沈阳三生和三生国健负责[1][2] - 核心产品覆盖肾科、皮肤科等多科室，包括特比澳、伊赛普等生物制品，以及偏消费的 OTC 药物曼迪[3] - 今年半年度营收和利润双位数增长，预计下半年维持良好增长势头，利润端加速增长，核心动力是核心产品特比澳增长[3] - 特比澳上半年增速超 20%，销售额近 25 亿人民币，预计 2024 年全年销售达 50 亿左右，且在去年医保谈判结果好，保障 2025 - 2026 年价格和销售增长[4] - 促红素和伊赛普前几年受降价或集采影响销售有波动，目前稳定在几亿销售体量，生物制药受特比澳拉动可维持双位数以上增长[4][5] - OTC 药物曼迪上半年增长略低于市场预期 10%，受上半年消费压制影响，预计下半年增长更快，全年维持两位数增长[5] - 2024 年整体利润较 2023 年快速增长，现有存量业务营收和利润对应估值低，且公司有稳定派息，是低估值、业绩稳健增长、稳健派息标的[5] 三生制药创新药 PD - 1 和 VEGF 双抗 707 情况 - 707 在今年初 Henry Morgan 大会读出早期临床数据，受市场关注，因康方的 AK12 此前读出好临床数据使该类产品受关注[6] - 707 已在国内开展非小细胞肺癌和结直肠癌临床试验，今年初数据亮眼，在有效剂量 10 毫克每千克下，单药和联合化疗在一线肺小细胞肺癌读出有效性数据，34 名患者中 ORR 达 59%，DCR 接近 100%[7] - 这些是偏早期临床数据，预计康方今年年终学术会议有进一步数据读出，今年下半年 707 前期可进入中国三期注册性临床，临床进度相对靠前[8] - 从早期 ORR 临床数据表现看，707 有自身特点，全球一线肺癌治疗格局正转变，PD - 1 单抗有向 PD - 1 双抗升级、化疗向 ADC 升级潜在方向，PD - 1 双抗与 ADC 有联用需求[9][10] - 若 707 后续临床推进顺利、数据持续验证分子潜力，对外授权潜力大，目前推进二期临床，年初读出较好早期数据，有望年终和下半年持续有数据读出，看好该分子[11] 对三生制药的整体观点 - 公司估值低、业务稳健，创新药 707 有积极推进和广阔市场潜力，现阶段值得积极关注[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 无