证券研究报告 公司研究 / 首次覆盖 2026 年 06 月 29 日 | 市场数据： | 2026 | 年 | 06 月 26 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | | 15.91 | | 一年内最高/最低（港元） | | | 35.90/15.23 | | | 总股本（亿股） | | | | 253,808 | | 总市值（亿港元） | | | | 402 | 一年内股价与恒生指数对比走势： 资料来源：聚源数据 相关研究 - 张智聪 S0820525020002 021-32229888-25524 - 创新双抗出海，驱动价值重估 ——三生制药（1530.HK）首次覆盖报告 报告原因： | | | zhangzhicong@ajzq.com 投资要点： 财务数据及盈利预测 | 报告期 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 9,107.98 | 17,695.75 | 8,819.64 | 9 ...

证券研究报告 | 行业策略报告 2026 年 6 月 29 日 生物医药行业 2026 年中期投资策略 创新主线延续景气，医药底部配置价值显现 消费品/生物医药 2026H1 医药板块延续"创新出海加速+结构分化持续"的特征，供给端-创新持续 进阶，需求端-海外持续景气，国内政策发力明显，具体表现为：产业定位升格 为"新兴支柱产业"，BD 金额续创新高，带动 CXO、上游等创新产业链订单与 业绩持续向好。此外，院内外医药消费承压状况有待改善。近期医药板块深度 调整主要反映流动性与市场风格变化，而非创新产业趋势转变。展望下半年， 我们认为医药创新景气度不变、底部价值明显、资金面较好，看好：全球临床 数据优势、出海与商业化兑现能力强的创新药企业，订单修复与结构升级兑现 的 CXO 与上游产业链，同时关注海外放量与科技属性较强的医疗器械，经营向 好、重启扩张的药房，低位有变化的医疗服务、中药个股等。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 471 | 9.1 | | 总市值（十亿元） | 5295.3 | 4.6 | | 流通市值（十亿元） | ...