纪要涉及的行业和公司 - 行业：啤酒行业 - 公司：重庆啤酒 纪要提到的核心观点和论据 渠道与市场 - 非现饮渠道重要性提升：2019 年前中国啤酒市场非现饮和现饮销量占比 50:50，重庆啤酒现饮渠道销量占比约 55%，非现饮 45%；2024 年非现饮渠道销量接近 57%，现饮降至 43%出头，公司将更注重非现饮渠道投放[2]。 - 产品在非现饮渠道竞争力策略：靠产品自身调性和差异化拉动消费者复购和需求，不依赖陈列在显眼货架，通过品牌势能让消费者主动寻找；如 2023 年推出印新疆风景的罐装产品提升辨识度[3][4]。 - 渠道细分与调整：对销售组织架构重新划分，细分非现饮渠道，增加酒类专卖店、零食量贩店等；销售人员和管理架构相应调整，各特定渠道有专门销售团队维护拓展；推动经销商适应新市场，重新划分经销商组织架构[5][6]。 - 新兴渠道合作与发展：积极拥抱新兴渠道，难以判断其发展趋势；与新兴渠道合作方式多样；即时零售渠道与啤酒品类适配度待观察，未来占比可能提升[7][8]。 - 大城市计划推进：2025 年持续推进大城市计划，重点在前期投放城市的拓展沉降，从社交媒体渠道拓展；费用投放聚焦能提升销量和利润的区域和渠道[18][19]。 产品与品牌 - 非现饮渠道动销突出单品：乌苏、重庆、乐堡、嘉士伯等品牌在非现饮渠道有不错成长，借助现饮渠道品牌优势向非现饮渠道转化[4]。 - 乌苏品牌情况：2024 年整体销量下降，疆外乌苏有下滑；2025 年因形势变化暂不给预期[12][14]。 - 乐堡品牌增长原因：2011 年进入中国，以年轻人说唱音乐为推广媒介，随着喜欢该音乐的年轻人到饮酒年龄拉动品牌成长；2023 年以来通过大城市计划走向全国化[14][15]。 成本与利润 - 罐装化对毛利和净利的影响：从收入端看，罐装产品含包装价格高；毛利率方面，罐装化率高可能使毛利率高；净利率受产能利用率影响，罐装化率占 25%左右，低于瓶装，影响变化趋势多[8][9]。 - 原材料采购与成本：公司近年采购策略是锁定主要原辅材料和包材量价，2025 年年初锁定全年主要原材料和包材；采购成本比去年有优化，但幅度不大；佛山工厂 2025 年全年计提折旧使固定成本增加，吨成本变化取决于销量[22][23]。 - 2024 年吨成本情况：2024 年全年吨成本增加一个多点，采购端成本下降，但固定成本（主要是折旧）增加，整体产销量低于 2023 年使固定成本增长[32][35]。 行业竞争与数字化 - 行业竞争与费用投放：2025 年对全国啤酒消费总量预期谨慎，餐饮相关特色啤酒消费未恢复，费用投放保持谨慎，费用预算投放费用率不超 2020 年，投放结构和节奏有变化[23]。 - 数字化运营水平：2021 年开始数字化，投入一亿多升级 ERP 系统，持续到去年年底在各 BU 和部门实现；提升管理效率，能及时了解销售终端情况，掌握消费者趋势，拉通采购生产到销售流程；开发超级入口，业务员和客户端可了解库存、下单、反馈动态[24][25]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 春节档市场与库存：2025 年春节提前，1 月啤酒销量有增加，但一季度和全年预期谨慎；春节旺季结束后库存处于全年最低，到 3 月底 4 月初开始旺季备货[12][25]。 - 精酿啤酒应对：积极拥抱新形式，曾供应盒马等定制产品；大厂以运营独立品牌为主；精酿啤酒发展受经济和消费需求影响，消费者追求高品质体验，购买行为和方式会变化[28][29]。 - 产能计划：产能规划动态调整，当下无纯粹为增加产能的固定资产投资，会在维护装备水平、提升效率和环保支出上保持投入[32]。 - 分红指引：维持稳健且高分红比例，暂无指引更新[38]。 - 税率情况：2024 年全年有效税率有一点增加；2025 年税收情况无法预测，依托宏观环境变化，会做税收策划[34][35]。