纪要涉及的行业和公司 - 行业：家纺行业 - 公司：富安娜 纪要提到的核心观点和论据 2024年经营情况 - 前三季度公司面临较大挑战，虽三季度有结构性账期调整问题致利润下滑严重，但刨除此因素仍略有下滑，且整个家纺行业都面临市场环境挑战[1][2] - 四季度因羽绒采购成本有优势且产品单价上浮，收入和利润回正并实现双位数增长，全年能达到限制性股票决定的目标[2] 2025年经营情况 - 1月全渠道（加盟、直营、电商）数据不佳呈下滑趋势，原因一是春节提前致消费前置，二是双十一、双十二及11月以来国补出台促使消费前置；电商渠道因结算周期波动可能有调整，但整体趋势不乐观；2月数据因系统调整暂未出来[3] - 业绩指引希望达到2025年限制性股票解禁目标，挑战和困难比去年更大，公司积极采取措施分解目标[4][5] 2025年策略展望 - 线下渠道：延续去年开店政策，开店目标约200家；将为另一半未配备直播间的直营门店配备直播间，打造流量爆款直播间全国推广；重点发力商超，继续与山姆、胖东来、永辉等合作[5][6][8] - 线上电商渠道：在京东、天猫、唯品会等传统平台夯实基础，在抖音等以直播为主的渠道发力以带来增量[7][8] 其他业务情况 - 羽绒库存：前年下半年开始低价储备羽绒原料，去年四季度羽绒价格回落，部分提货计划未兑现；目前库存今年大概够用，会根据价格走势择机储备[10][11] - 品类策略：婚庆类产品策略调整，降低套件价格作为引流产品，侧重日常类产品销售，保证质量同时提升性价比；其他品类策略暂未确定，今年会在奶柔系列基础上做新调整[12][13] - 开店拆分：200家开店规划中，直营约占1/4，加盟约占3/4[13] - 总部大厦项目：南山项目进入实质性建设阶段，建设周期4 - 5年，总投资约5.05亿；目前专项规划、土地使用证等未批下来，处于早期阶段，按上市公司信息披露要求提前披露[15][16] - 新开门店：按2023年开始的方向打造超级形象旗舰店，约1/6 - 1/5的新店为旗舰店，主要集中在街边店铺[16][17] - 补贴情况：2024年国补政策驱动销售约五六千万，线上平台占比最高约4000万，补贴约八百多万；2025年持续跟进补贴申请，线下上海、常熟等地已推进，南通、昆明等地在审批；线上天猫上海和江苏已执行，其他地方在申请[18] - 终端折扣：目前与往年政策差不多，无新调整[19] - 加盟商扶持：主要是装修补贴和铺货优惠政策，与往年差不多，部分小店流量不错但整体促进作用有限[20] - 会员复购：2024年11 - 12月左右会员复购率约36.8%，比上一年增长一点多个点，会员消费频次无明显下滑[20] - 分红政策：2024 - 2025年延续以往大概分红率，去年约95.1%，今年上下无明显变化[24] - 直营门店同店增速：目前暂无最新指标要求，因新店及店铺装修升级扩建，现金流回正需一年半，同店销售提升有困难，约一年后可能提出具体要求[24] - 毛利率和费用端：线下开店费用会有支出，公司会持续评估，以毛利率和净利率为前提衡量各渠道费用支出并调整政策[24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 1月数据截止到1月22号，因1月23号公司放假，春节期间具体数字未看到，但趋势上今年春节比去年同期下滑[9][10]