财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为每股0.57%，全年为每股3.54%；非GAAP运营收益第四季度为每股0.84%，全年为每股3.68%，处于2024年指导范围上限 [8] - 2023年全年净收入为每股5.13%，非GAAP运营收益为每股3.48%；2023年第四季度净收入为每股1.10%，非GAAP运营收益为每股0.54% [26] - 2025年非GAAP运营收益指导为每股3.94% - 4.06%，中点较2024年报告结果增长9% [16] - 2025 - 2029年非GAAP运营收益复合年增长率为5% - 7%，以2025年指导中点为新基准年 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 2024年第四季度净收入为每股0.75%，非GAAP运营收益为每股0.75%；2023年第四季度净收入为每股0.58%，非GAAP运营收益为每股0.59% [27] - 2024年第四季度输电利润率带来每股0.02%的收益，配电利润率增加每股0.16% [29] - 2024年第四季度配电运维费用较2023年同期有利每股0.01%，折旧和利息费用分别上升每股0.01%和每股0.02% [30] - 2024年第四季度养老金和其他退休福利收入减少导致每股不利0.02%，税收和其他因素带来每股0.02%的有利影响 [31] - 2024年资本支出约36亿美元，略高于原计划的34亿美元；2025年计划投资约38亿美元 [33][34] PSEG Power and Other - 2024年第四季度净亏损为每股0.18%，非GAAP运营收益为每股0.09%；2023年第四季度净收入为每股0.52%，非GAAP运营亏损为每股0.05% [35] - 2024年第四季度净能源利润率上升每股0.18%，运维费用不利每股0.01%，利息费用增加每股0.02%，养老金和其他退休福利信用减少不利每股0.01%，税收和其他因素有利每股0.01% [36] - 2024年第四季度核电舰队发电量约7.3太瓦时，全年约31太瓦时，季度和全年产能利用率分别约为86%和90% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2024年12月，PSEG总可用流动性为26亿美元，包括约1亿美元现金 [37] - 截至2024年12月31日，现金抵押余额约为2.5亿美元 [37] - 2024年11月，PSE&G偿还2.5亿美元3.05%有担保中期票据 [38] - 2024年12月，PSEG Power签订4亿美元364天可变利率定期贷款协议，并修改12.5亿美元可变利率三年期定期贷款协议，将到期日从3月延长至6月 [39] - 截至2024年底，PSEG Power债务余额为16.5亿美元，其中12.5亿美元已转换为固定利率，可变利率债务约占总债务的7% [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年实现战略和监管目标，包括解决PSE&G的首次电力和天然气费率案、获批投资29亿美元用于清洁能源未来能效II计划、执行36亿美元资本支出计划、实施养老金和风暴成本递延机制 [10][11][12] - 2025年计划投资40亿美元，提高2025 - 2029年资本支出计划至225 - 260亿美元，主要用于PSE&G满足客户需求、现代化基础设施和执行能效计划 [17] - 继续追求PSEG Nuclear的核收入增长机会，通过签订长期合同出售部分核输出，有助于吸引AI中心到新泽西州 [22] - 无需发行新股或出售资产即可支持未来五年资本支出计划，并提供持续和可持续的股息 [24][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年业绩强劲，连续20年达到或超过管理层非GAAP运营收益指导 [9] - 2025年非GAAP运营收益指导显示增长，未来五年复合年增长率稳定 [16] - 新费率和能效计划将支持2025年公用事业利润率，但部分被更高的运维、利息和折旧费用抵消 [42][43] - 尽管PJM拍卖结果将导致居民电费上涨，但公司仍致力于保持客户成本可承受性和电网可靠性 [21][68] 其他重要信息 - 2024年PSE&G被J. D. Power评为东部大型公用事业公司中住宅电力和天然气服务客户满意度第一名 [14] - 2024年PSE&G连续第23年获得PA Consulting的中大西洋地区可靠性一号奖 [15] - 2025年PSEG普通股年度股息提高至每股2.52美元，为连续第14年增加 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 核业务方面，FERC近期行动是否会延迟商业讨论，表后交易的复杂性是否会改变交易结构，以及相关时间安排 - 公司表示继续看到各方对核业务的兴趣，FERC的表态方向上有利，虽细节未明但不影响继续推进工作，州长和新泽西州对相关机会有兴趣 [50][54][55] 问题2: PSE&G超4吉瓦的业务机会管道是否会影响人工岛的机会，两者交易对手是否分开 - 4700兆瓦的业务机会包括数据中心、大型负载和电动汽车互联等，显示行业对新泽西州的兴趣，州政府的营销工作有成效，两者交易对手情况未明确提及 [58][59][60] 问题3: 如何看待PJM市场前景，可能的结构变化，以及对客户和核舰队的影响 - 公司以生产税收抵免（PTC）底线设定目标，关注客户成本可承受性和电网可靠性，不确定PJM市场是否存在，担心能否吸引发电资源及时进入该地区 [67][68][69] 问题4: 市场不确定性是否降低客户兴趣 - 新泽西州对大型负载的兴趣从400兆瓦增加到4700兆瓦，显示该州客户兴趣仍在上升 [74][75] 问题5: 核舰队商业交易是等待州政府还是FERC，大客户连接设施的爬坡时间及对盈利的影响 - 公司不等待州政府和FERC，可继续推进工作，FERC表态的紧迫性有帮助；销售现有资产可能较快产生影响，若需建设数据中心则时间较长 [80][82][87] 问题6: 若容量拍卖持续接近270美元水平，对总收益计算的影响 - 需考虑套期保值情况和市场走势，容量价格和能源价格有反向关系，价格上升可能使公司收益超出范围，同时要考虑通胀对底线的调整 [88][89][91] 问题7: PSEG Power的套期保值情况，与过去指导的对比 - 公司平衡总收益定义的不确定性以降低风险，套期保值比例与过去三年可分摊方法相比变化不大，2025年约为90%，2026年约为三分之二，2027年约为三分之一 [96][98] 问题8: 为何今年未提供公用事业和PSEG Power and Other的净收入指导细分 - 公司一年或两年前做出改变，认为在企业层面讨论合适，公用事业占比约90% [99][100] 问题9: 总利润率敏感度是否包括容量拍卖的每兆瓦时等效价格 - 总利润率敏感度是每兆瓦时的综合价格，包括容量拍卖的影响 [103][104] 问题10: 核共址订单预计何时出台 - 管理层认为应按FERC所说不久后出台，预计不超过60天 [112][113] 问题11: 对PJM市场长期发展的看法 - 市场发展取决于各州经济政策，新泽西州处于十字路口，需平衡客户成本可承受性和电网可靠性，目前无明确答案，有总体规划出台但决策可能跨越政府任期 [114][116][117] 问题12: GSMP III文件是否本季度重新审视，对2025年计划是利好还是已有假设包含在内 - 公司已开始相关讨论，这是核心业务活动的一部分，预计会继续推进 [126][127] 问题13: 展望中资本支出增加但无额外股权融资，2024年资金流与债务比率及信用指标预期 - 管理层未提供2024年具体数据，预计未来几年信用指标处于中高个位数范围，这是公司有信心推进计划的原因 [133][134] 问题14: BGS商业工业一年期结果显示高价，对新泽西州无强劲供应响应的情况有何启示 - 公司综合成本约为每兆瓦日17美元，客户可选择第三方供应商，公司将在支付援助和能效计划方面提供支持；BGS合同无利润，价格上涨主要源于PJM拍卖，预计客户会增加购物兴趣 [135][136][139] 问题15: 新泽西州发电是否处于净多头地位，储备利润率情况 - 新泽西州无综合资源计划，无储备利润率设定，该州是净进口州，尤其在高峰日，依赖PJM，PJM储备利润率比目标高约2% [146][147][148] 问题16: 新泽西州是否可考虑类似其他州的资源充足计划 - 公司认为新泽西州可以考虑，该州有多种选择，BGS是现有市场规则，市场受多种因素影响，需平衡可承受性、可靠性和自由市场 [150][151][152]