财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司收入4.37亿美元，调整后EBITDA为1亿美元，占收入的23%；调整后运营现金流和自由现金流分别为1.15亿美元和7500万美元 [10][11] - 与2024年第三季度相比，第四季度收入增加1400万美元，主要因安哥拉水下井访问业务活动增加，以及阿尔及利亚、伊拉克和沙特阿拉伯的井流管理服务增加 [11] - 与2023年第四季度相比，收入增加3000万美元，增幅7%，主要因水下井访问业务表现强劲以及收购CoreTrax业务的成果，部分被刚果生产解决方案项目收入下降所抵消 [11] - 2024年全年，公司收入17.1亿美元，同比增长13%；调整后EBITDA为3.47亿美元，占收入的20%，同比增长40%；调整后EBITDA利润率同比提高约400个基点 [15] - 2024年第四季度和全年总支持成本分别为8800万美元和3.4亿美元，均约占收入的20%；2024年公司一般及行政费用占收入的3.5% [62] - 2024年全年调整后运营现金流为2.25亿美元，同比增加5500万美元；营运资金同比增加5500万美元；现金税约为3900万美元；现金转化率为65%；资本支出为1.44亿美元；自由现金流约为8700万美元 [63][64] - 公司预计2025年全年收入在17 - 17.5亿美元之间，调整后EBITDA在3.5 - 3.7亿美元之间，自由现金流利润率约为7% [67] - 预计2025年第一季度收入在3.7 - 3.8亿美元之间，较2024年第四季度下降约15%，与去年同期基本持平；调整后EBITDA在6500 - 7500万美元之间，调整后EBITDA利润率较上一季度下降约400个基点，同比上升50 - 100个基点 [68][69] 各条业务线数据和关键指标变化 井干预与完整性业务 - 过去几年，公司在该业务选择性投资部署解决方案，引入kesto服务、数据采集和数据解释能力，与传统机械钢丝作业业务相比，该业务质量更高、投资回报率更好 [32] - 文莱该业务收入比三年前增长约50%，利润率提高约10个百分点 [33] - 预计2025年该业务收入将超过3亿美元，贡献利润率在30%左右 [33] 井流管理业务 - 公司与Pester Bras合作开发新的流量计技术，该技术可提供流量数据，实现远程监控和控制，提高效率并优化油井生产 [35] CoreTrax业务 - 2024年5月收购CoreTrax后，其在新市场取得商业成功，如在卡塔尔近海部署Hyperwholesaver液压管回收系统，在澳大利亚陆上使用Relign MNS可膨胀套管完整性解决方案 [36][38] - 公司对CoreTrax可膨胀解决方案在多个市场的增长潜力感到兴奋，包括美国陆上、澳大利亚东部陆上盆地、巴西、阿根廷和哥伦比亚等 [39] 各个市场数据和关键指标变化 北美和拉丁美洲（NLA） - 2024年第四季度收入1.39亿美元，与上一季度持平，主要因井建设活动减少；该地区EBITDA利润率为22%，低于第三季度的24%；全年NLA业务EBITDA利润率为25% [50] - 预计2025年NLA业务收入将实现中个位数增长，EBITDA利润率相对稳定 [51] 欧洲和撒哈拉以南非洲（EASA） - 2024年第四季度收入1.43亿美元，较上一季度增加1100万美元，增幅9%，主要因安哥拉水下井访问收入增加；该地区EBITDA利润率为37%，较上一季度提高13个百分点；全年EASA业务EBITDA利润率为26% [53] - 预计2025年EASA业务收入将同比下降约10%，主要因刚果项目建设和调试阶段完成以及部分安哥拉水下项目不再重复；EBITDA预计将提高几百个基点 [55][56] 中东和北非（MENA） - 2024年第四季度收入9300万美元，较上一季度增长7%，主要因阿尔及利亚、伊拉克和沙特阿拉伯的财富管理服务收入增加；该地区EBITDA利润率为35%，与上一季度持平，同比提高约5个百分点；全年MENA业务EBITDA利润率为35% [58] - 预计2025年MENA业务收入将实现中到高个位数增长，EBITDA利润率仍较强但略有下降 [59] 亚太地区（APAC） - 2024年第四季度收入6200万美元，较9月季度下降5%，主要因马来西亚和澳大利亚的财富管理活动减少；该地区EBITDA利润率为25%，与上一季度持平；全年APAC业务EBITDA利润率为23% [60] - 预计2025年APAC业务收入将持平或下降几个百分点，EBITDA利润率相对稳定 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为国际和离岸市场前景积极，将继续投资高回报项目，机会性地进行以协同效应为重点的收购，拓宽成本效益高的技术服务和解决方案组合，实现利润率扩张 [24][30] - 公司开展“Drive 25”运营效率活动，计划在未来12 - 18个月内将运营支持成本降低7% - 8%，其中约一半将在2025年实现 [40] - 公司将成本和资本纪律作为关键主题，根据收入实际情况调整支持结构、资本支出和其他投资，直到国际和离岸市场方向更加明确 [43] - 公司在行业中通过提供差异化服务和解决方案，如AI赋能的iTong、无线投放水泥头和Skyhook等技术，获得竞争优势 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年下半年以来，行业短期增长前景较为平淡，客户因担忧石油市场供应过剩而采取谨慎态度，但石油市场实际相对平衡，价格总体稳定 [17][18] - 美国能源信息署预测2025 - 2026年全球液体需求和供应将增长，油价预计在2025年初小幅上涨，随后从年中到2026年略有下降 [19][20] - 若客户相信油价将保持在65 - 70美元/桶以上，公司业务前景将稳定向好，主要因全球液体需求预计将持续增长，以及深水石油的盈亏平衡成本和碳优势 [22] - 全球天然气市场基本面紧张，预计将支持价格和大量投资，短期内，替代俄罗斯管道供应、美国液化天然气出口能力增长、能源安全和供应多元化将是行业关键主题 [22] - 2025年项目审批活动预计将保持较高节奏，多数新项目将集中在低成本、低碳的离岸领域，运营商的项目审批将支持能源服务公司的服务和解决方案需求增长 [23][24] - 2025年行业上游投资预计将稳定或略有增长，但部分市场如美国陆上、墨西哥、英国、沙特阿拉伯近海和澳大利亚近海预计将收缩，而美国近海、圭亚那和挪威等市场相对稳定，巴西、阿根廷、沙特阿拉伯陆上、阿联酋和澳大利亚陆上市场有增长空间 [26][27] - 公司认为2025年将是行业的过渡年，公司收入预计稳定或略有增长，利润率有望稳定或改善，对中长期前景持乐观态度 [42][75] 其他重要信息 - 公司近期解决了刚果项目的未决变更订单，成功完成项目建设和调试阶段，客户批准了运营和维护阶段的合同费率调整，以激励提高产量和提供额外服务 [12] - 公司在刚果项目现场有800多名员工工作超过22个月，实现了近190万工时无健康、安全和环境相关的损失工时事故 [14] - 公司在2024年第四季度回购了120万股普通股，平均每股价格为11.8美元，回购股份约占总流通股的1% [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年全年收入指引高于其他公司，原因是什么 - 公司收入指引较高，一方面是因为公司业务对部分市场的暴露程度较低，如美国陆上和墨西哥市场，其收入分别仅占2024年合并收入的4%和2%；另一方面，公司在沙特的业务主要是陆上非常规天然气，受沙特海上业务调整影响较小 [81][82] - 公司过去几年进行了增值并购，随着这些业务的国际化，将带来收益；同时，公司在工程方面的投资也开始显现成效 [83][84] 问题2：2025年第一季度收入环比下降幅度比历史情况更陡峭的原因，以及对二季度及后续业务反弹的信心来源 - 2024年第四季度海底项目交付强劲，第一季度不会重复；北半球冬季对北海活动影响较大；2023 - 2024年第一季度有刚果项目相关收入，一定程度上缓冲了收入下降，去除该因素后，与过去季节性情况相符 [87][88] - 公司内部预测和预算基于自下而上的流程，业务反弹一方面受益于北半球季节变化，另一方面，公司在北美和拉丁美洲的管材交付和可膨胀产品业务预计将有所改善，且对关键业务活动有较好的可见性 [89][91] 问题3：请详细介绍“Drive 25”计划以及自由现金流从今年的7%提升至10%目标的进展和驱动因素 - “Drive 25”计划于2024年中启动，旨在通过审视各地区、产品线和支持职能的运营情况，提高运营效率，降低支持成本；公司设立了哥伦比亚波哥大支持中心，推动更多交易性工作；预计该计划将带来约2500万美元的成本改善，其中约一半将在2025年体现 [97][98][101] - 自由现金流提升的驱动因素包括：业务活动组合变化，如刚果项目进入运营维护阶段；成本和资本纪律，公司将根据收入实际情况控制资本支出；行业营运资金问题有望缓解 [102][103][104] 问题4：请说明公司全年的资本分配优先级，以及对类似CoreTrax并购的态度和市场情况 - 公司有进行并购的意愿，且资产负债表状况良好，可在一定规模内不发行股票进行并购；但公司注重并购的产业逻辑，不会盲目追求规模 [107] - 公司计划将7%的资金用于资本支出；并购将与公司股价表现进行比较；公司目标是每年进行占总流通股1% - 2%的股票回购，并将继续关注该事项，以实现长期股东价值 [108][109] 问题5：请详细说明刚果项目的解决情况，以及运营和维护合同执行方面的收益机会 - 公司成功交付了世界级设施，同时保持了较高的健康、安全和环境绩效；项目设计使短期产量高于铭牌产能，为公司和运营商提供了运营灵活性 [114][115] - 第三季度末后，公司成功解决了未决变更订单，包括建设和调试阶段的一次性款项、运营和维护阶段的一次性款项以及运营和维护费率的提高；随着产量增加和提供额外服务，项目将实现原有的经济目标；第四季度一次性款项影响不大，约为几百万美元 [115][116][117] 问题6：2024年第四季度欧洲和撒哈拉以南非洲（EASA）业务利润率显著提高的驱动因素，以及2025年利润率指引的抵消因素 - 刚果项目建设和调试阶段结束，不再重复第三季度的损失，这是利润率环比改善的驱动因素之一；此外，第四季度安哥拉海底井访问产品线有大型项目交付，海底业务是高附加值、关键任务服务，利润率较高 [125][126][127] - 2025年利润率指引主要考虑成本和业务活动组合，公司未假设会有增量净定价收益；运营效率活动预计将带来近100个基点的利润率提升，但该计划是分阶段实施的；公司将专注于控制可完全掌控的成本，随着市场情况改善，有望进一步提高利润率 [130][131][132] 问题7：CoreTrax和Delta Tech收购后，在扩大固井业务和在核心市场外获得合同方面的进展如何 - 公司在固井产品线的扩张上取得了良好进展，该业务有助于提高钻机效率；公司将耐心推广新服务，确保实现价值创造和收入增长预期 [135][136] - CoreTrax有机会在多个市场扩大业务，如美国陆上、澳大利亚陆上、巴西陆上、阿根廷和哥伦比亚等，公司将有策略地逐步进入这些市场 [138][139][140] 问题8：客户对iTong技术的付费意愿如何，目前市场上该系统的数量以及未来几年的增长空间 - 部分国际石油公司客户更关注iTong技术在减少人员在危险区域暴露方面的重要性，公司在推广该技术上有良好势头；公司将以适当的速度推向市场，不会降低价格以追求市场份额，因为该技术能带来巨大价值 [146][147][148] - 目前公司在超过70个浮动资产和井建设项目中使用iTong系统；公司希望未来几年内，该技术在相关钻机上的使用率能达到75%以上，因为它能提高效率并减少人员风险 [149][150]