财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收4200万美元，GAAP净收益1800万美元，调整后收益5100万美元，较上一季度增加5400万美元 [7][8] - 2024财年与2023年相比营收增加2400万美元，运营费用增加4800万美元，GAAP净亏损4500万美元，调整后收益增加6100万美元至1.07亿美元 [47][48] - 2024年哈希率增长88%，从7.2EH/s增至13.5EH/s [49] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币业务 - 2024年数据中心生产每个比特币的平均总电力成本约为20281美元 [22] - 1月Odessa设施的比特币产量约占公司总产量的87%，运营哈希率为11.3EH/s，升级前为7.1EH/s，每太哈希的能耗为17.6焦耳，1月该设施生产每个比特币的总电力成本约为20298美元 [25][26] - 合资数据中心总功率容量为120兆瓦，产生约4.4EH/s的哈希率，公司拥有49%权益，其产量约占公司总产量的13%，第四季度生产每个比特币的总电力成本约为34542美元 [28] HPC业务 - 已收购337英亩土地用于Barber Lake站点开发，并签署谅解备忘录，可能扩建500兆瓦数据中心，使该站点总容量达800兆瓦，预计2029年新增500兆瓦容量可用 [12] - 11月收购位于德克萨斯州安德鲁斯县的Stingray站点，拥有100兆瓦容量，预计2026年第二季度通电 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度比特币价格上涨，公司比特币业务营收受此及Odessa矿机升级影响，环比增长75% [46] - 因ERCOT市场远期曲线急剧下降，上一季度公司PPA按市值计价出现大额亏损，本季度实现1100万美元收益 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务模式从单纯的比特币矿商转变为HPC数据中心开发商，利用比特币挖矿作为潜在场地的自然内置承购方式 [11] - 持续收购资产，专注HPC业务，认为未来几年大规模互连极为稀缺和有价值，公司通过提前参与开发、获取互连批准等方式获取有价值的场地，避免竞争 [12][18] - 凭借建设和运营团队的专业知识，公司可最大化2.8吉瓦开发管道的价值，有望成为HPC基础设施和比特币挖矿领域的一流企业 [15][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为作为低成本比特币生产商的相对优势未来将增加，比特币网络的持续采用以及比特币挖矿作为灵活负载有助于平衡电网，为公司带来机遇 [7][20] - 公司对HPC业务的商业潜力感到兴奋，尽管Barber Lake站点的开发路径尚需确定，但相关讨论进展积极 [34][35] 其他重要信息 - 2024年第一季度软银投资5000万美元购买公司约1040万股普通股，增强公司数据中心开发业务的扩张能力 [44] - 公司将Odessa电力合同作为衍生资产核算，该合同为公司提供低成本固定电价的竞争优势，其估值会因季节和合同到期等因素波动 [67][68] 问答环节所有提问和回答 问题1: HPC方面，与软银的排他性协议情况，以及HPC业务的潜在租户兴趣来源；比特币业务方面，0.027美元固定电价合同的剩余时间及后续电价预期 - 公司与软银有保密协议，在排他性协议到期前不能与其他方签约，但可进行讨论；Barber Lake、Black Pearl及3M站点等均有潜在租户兴趣；Odessa的固定电价合同2027年7月底到期，剩余约两年半时间；公司已与电力供应商初步讨论续租事宜，未来可能采用浮动电价，预计价格在0.03 - 0.035美元/千瓦时或30 - 35美元/兆瓦时 [79][81][88] 问题2: 请说明Black Pearl二期150兆瓦的评估过程、关注要点及决策时间 - 公司每天都在进行分析，一期将于今年夏天用于比特币挖矿；二期若用于HPC，有大量融资和租户兴趣，但需权衡比特币挖矿的机会成本；若几个月内无法确定租户，可能按原计划进行比特币挖矿，预计下次财报电话会议前确定方向 [99][100][106] 问题3: 请解释关于额外500兆瓦数据中心和337英亩土地的谅解备忘录对公司的意义，以及Barber Lake站点的理想时间表和发展轨迹 - 公司已购买337英亩土地，扩大了Barber Lake站点规模；与Priority Power签署谅解备忘录，有两个月排他期讨论在相邻土地建设500兆瓦数据中心的机会，希望能吸引寻求800兆瓦数据中心的终端用户 [109][111][113] 问题4: 数据中心未来应用中，客户对模型训练和推理应用的需求是否有变化，以及这些需求是否影响谈判、站点资本支出或融资成本 - 公司与潜在租户的讨论中，对方对不同用例的容量都有兴趣；推理应用因低延迟需求影响对站点的兴趣，但未改变租赁设置；难以预测训练和推理应用的未来需求 [117][118][121] 问题5: 考虑到Odessa比特币挖矿的强劲收入，公司对与超大规模客户达成的条款有何预期；2025 - 2026年的资本支出应如何考虑 - 比特币挖矿和HPC业务互补，HPC租户的长期租赁和可融资性具有吸引力，尽管比特币挖矿有周期性高峰，但HPC业务长期来看可能表现更优；完成Black Pearl一期还需约2亿美元，若决定将二期用于比特币挖矿，可能还需约2.6亿美元，公司可通过现金、现金流、股权或债务融资来满足资金需求 [125][127][134]