财务数据和关键指标变化 - Q4 2024总营收6900万美元，毛利润510万美元，调整后EBITDA为负380万美元，较Q4 2023表现下降，主要受2024年4月减半、全球网络哈希率增加、托管和云挖矿收入降低及研发成本上升影响，部分被同比更高的自营挖矿哈希率和比特币价格抵消 [9][10] - 2024年全年营收3.498亿美元，毛利润6640万美元，调整后EBITDA为3940万美元 [45] - Q4 2024综合营收6900万美元，上年同期为1.148亿美元；自营挖矿营收4150万美元，下降11.5%；云哈希率营收230万美元，上年同期为1620万美元；一般托管营收850万美元，上年同期为2520万美元；会员托管营收1240万美元，上年同期为2340万美元 [38][39] - Q4 2024总毛利润510万美元，上年同期为2700万美元，毛利率7.4%，上年同期为23.5%；总运营费用4250万美元，上年同期为2740万美元；其他净损益为净亏损4.798亿美元，上年同期为净收益110万美元；IFRS净亏损5.319亿美元，上年同期为500万美元；调整后利润和调整后EBITDA分别为负3690万美元和380万美元 [40][41][44] - Q4 2024末预付款项和其他资产3.102亿美元，高于9710万美元；存货6490万美元，此前基本为零；无形资产8320万美元，商誉3580万美元；衍生负债7.639亿美元；现金及现金等价物4.763亿美元，加密货币7750万美元，借款2.081亿美元（不包括衍生品） [46][47][48] - Q4 2024运营活动使用现金3.251亿美元，上年同期为6710万美元；投资活动使用现金1000万美元；融资活动产生现金5.228亿美元 [51][52] - 预计2025年资本支出在3.4亿 - 3.7亿美元，可由现有资产负债表全额资助 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自营挖矿业务：Q4 2024自营挖矿营收4150万美元，下降11.5%，平均自营挖矿哈希率从7 EH/s增至8.4 EH/s，受2024年4月减半和全球网络哈希率增加影响，部分被比特币价格上涨和哈希率增加抵消 [38] - 云哈希率业务：Q4 2024云哈希率营收230万美元，上年同期为1620万美元，主要因长期云哈希率合同到期及公司将大部分哈希率重新分配至自营挖矿业务 [39] - 托管业务：Q4 2024一般托管营收850万美元，上年同期为2520万美元，会员托管营收1240万美元，上年同期为2340万美元，主要因部分托管合同到期及其他托管客户在2024年4月减半后移除旧的低效机器；与Q3 2024相比，总托管营收和毛利润分别增长7.2%和106.7% [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已确保行业内最大的全球多元化电力组合之一，总电力容量超2.6 GW，约1 GW计划在2025年投入使用，可用于自营挖矿及满足高性能计算和人工智能数据中心的电力需求 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是发展内部技术和能力，致力于打造完全垂直整合的业务，包括开发自有发电资产、全球多元化数据中心和前沿挖矿硬件 [11][12] - 公司成功收购19英亩土地，用于建设101兆瓦燃气发电厂，预计2026年第四季度完工并通电，还计划开发99兆瓦数据中心用于比特币挖矿，预计部署约9 EH的SEALMINER A3挖矿机，能源生产成本预计在20 - 25美元/兆瓦时，还将实施碳利用系统，实现净零碳排放，并在高峰需求时向电网售电 [12][13][14] - 公司继续执行先进芯片路线图，拥有并部署自有挖矿ASIC是垂直整合战略的一部分，可提供低成本结构、更高资本效率和更优供应链，还可将SEALMINER ASIC商业化，进入快速增长的ASIC市场 [18][19] - 公司计划在2025年剩余时间内成功进入数十亿美元的ASIC市场，同时迅速提升自营挖矿哈希率，预计到2025年第四季度总自营挖矿哈希率约为40 EH [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在所有战略举措上取得重大进展，预计2025年是关键一年，努力将开始取得成果 [35][36] - 随着新的、更高效的SEALMINER机器投入使用，假设比特币价格和网络难度等其他因素不变，公司预计利润率将显著提高 [41] 其他重要信息 - 公司初步审查认为，美国商务部工业与安全局关于先进计算集成电路的裁决不会影响SEAL芯片的交付，因为SEAL芯片的外包半导体组装和测试公司是符合规定的批准公司 [31] - 公司将继续谨慎使用ATM，管理层在公司的持股比例在行业中处于较高水平，与股东利益一致，ATM的主要目的是增强资产负债表灵活性，确保从台积电获得额外晶圆分配所需的流动性 [54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 有媒体报道美国矿工从公司最大竞争对手处接收ASIC矿机出现延迟，这是否改变了对SEALMINER的需求 - 公司和提问者一样关注新闻，没有直接经历此事；据近期新闻，该问题已通过游说者和行业协会与白宫沟通得到较好解决，公司也会关注该问题，希望能顺利解决 [59][60] 问题: 如何看待制造下一代A2和A3矿机的产能 - 公司预计产能将继续提升，台积电是值得信赖的合作伙伴，但不会提前公布相关信息，未来获得更多台积电分配时会进行公告，与台积电的关系依然牢固 [62] 问题: 如何看待ASIC销售的收入确认 - 收入通常在A2交付时确认，目前的预付款项记录在资产负债表上，将在完全交付给客户后确认 [65] 问题: 能否概述2025年资本支出的分配，包括涉及的地点、用途以及自营挖矿和高性能计算或人工智能支出的细分 - 电话中讨论的资本支出数字假设这些地点用于比特币挖矿，仅反映基础设施成本，不包括用于自营挖矿的SEALMINER成本，这些资金将用于德克萨斯州罗克代尔的扩张、俄亥俄州马西隆的建设、俄亥俄州克拉灵顿的第一阶段以及艾伯塔省新设施的发电部分，若用途改变，成本也会变化 [69][70] 问题: 克拉灵顿和马西隆的基础设施在2025年第三季度将完成哪些工作 - 克拉灵顿266兆瓦的第一阶段和马西隆221兆瓦预计在2025年可用，目前马西隆正在建设中，目标是今年下半年完成，若继续用于比特币挖矿，预计年底完成；克拉灵顿变电站目前仍处于开发阶段，预计今年开始建设 [73][76] 问题: 关于艾伯塔省的收购实现完全垂直整合，公司如何战略思考现有站点的比特币挖矿，以及如何考虑自营挖矿与向第三方销售矿机的战略决策 - 公司对现有站点的比特币挖矿仍持乐观态度，收购艾伯塔省的站点未改变对其他站点的看法；在满足自身大部分闲置产能之前，公司更倾向于将矿机用于自营挖矿，但随着产能填满，尤其是A3推出后，将逐渐向销售倾斜，预计2026年左右会有更明显的转变，目前主要将A2用于自营挖矿 [81][82][83] 问题: A2矿机3月开始发货，客户需要多长时间进行验证并接受，之后的阶段是什么；A3作为更大的销售型号，验证阶段是否会更快；将向多少客户发货A2 - 公司承诺的发货时间已包含客户验证等所有时间；从芯片验证到大规模生产通常需要六个月，这在行业中速度较快；此前财报电话会议提到客户超过60家 [88][90][92] 问题: 关于SEALMINER的外部销售，如何考虑短期和中期的定价策略；能否大致说出2025年各季度的预计流片成本 - A2的现有定价为每太哈希15美元，公司认为这是具有竞争力的价格，随着A3推出且能源效率领先，定价将更具灵活性并反映机器的能源效率；A2和A3的流片成本已支付，未来主要是A4的流片成本，预计与A2和A3相当，大概率在第三季度产生，其他流片成本相对不那么重要；A3有两种不同的竞争设计，流片成本几乎翻倍 [96][99][103] 问题: 自DeepSeek事件以来，高性能计算和人工智能机会的对话是否有变化 - 公司在每次相关事件后都询问了合作伙伴，未发现与之交谈的人有退缩迹象 [105] 问题: 如何描述高性能计算和人工智能的需求环境，提供多少兆瓦的电力；35 EH的A2之后，预计何时会有下一批或何时能了解相关信息 - 高性能计算和人工智能的电力供应更多是基于站点分配，若一个站点分配给该领域，可能是整个站点，首个考虑的是俄亥俄州克拉灵顿的站点，初始阶段为266兆瓦，总计570兆瓦，目前仍在讨论中；公司预计年底达到40 EH，且有乐观预期可能增加，在有确切消息之前不会提前公布，40 EH包括已分配的35 EH和3.5 - 4 EH的A1，这些已在生产中 [110][113][114] 问题: 如何看待艾伯塔省收购实现垂直整合的决策，这是一次性的还是未来会继续收购更多基础设施；是否有计划向将矿机交由公司托管的公司销售矿机 - 加拿大的站点不仅有100兆瓦的建设许可，还有建设千兆瓦级发电厂和数据中心或挖矿设施的潜力，公司战略是打造大型挖矿运营以实现规模经济，会谨慎拓展新站点，但一直有兴趣寻找新的开发地点；该站点不仅能为自身发电，还可与电网互联，向电网售电，有助于平衡电网并降低电力成本；艾伯塔省有丰富的能源行业工程和建设人才，便于建设相关资产；公司不反对向将矿机交由公司托管的公司销售矿机，这是两个独立业务，垂直整合有一定优势，但不会将其作为主要业务方向 [118][119][127] 问题: 新ASIC的采购订单中，客户支付的定金金额及到目前为止的收款情况；是否愿意与同行合作开发俄亥俄州的高性能计算站点 - 公司已收取所有订单20%的定金，将在发货前收取余款；公司对任何有意义的战略机会持开放态度，不排除潜在的合作 [131][132] 问题: 向台积电支付晶圆预付款的周期是多久；10亿美元的ATM计划中，当前股价是否会影响从市场融资及从台积电获取晶圆产能的能力，台积电分配晶圆产能时主要考虑哪些因素 - 向台积电支付晶圆预付款的周期是四个月；公司融资方式多样，不仅依赖市场发行股票，还有银行信贷额度、销售矿机、挖矿现金流等方式，不一定要依赖ATM；公司认为挖矿业务资产回报率高，虽有挑战，但年底现金余额充足，有能力应对未来情况 [138][144][145]