财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收3.552亿美元，GAAP基础上同比增长9%，固定汇率基础上同比增长10%，超出第三季度财报电话会议预期 [11] - 第四季度非GAAP运营利润增长30%，非GAAP运营利润率达19.6%，同比提升约305个基点；非GAAP每股收益增长26%，超出预期上限 [13] - 2024年全年固定汇率总营收增长超8%，其中有机固定汇率营收增长6%；非GAAP毛利率达51.7%，非GAAP运营利润率达19%，均创公司纪录；自由现金流超1.85亿美元，同比增长67% [14] - 2025年财务指引：GAAP净营收同比增长8% - 10%，固定汇率下总净营收增长8.6% - 10.1%；非GAAP摊薄后每股收益3.58 - 3.70美元，同比增长4% - 7%；非GAAP运营利润率19.4% - 19.7%，同比提升40 - 80个基点；非GAAP利息及其他净费用约500万美元；非GAAP税率约21%；摊薄后流通股约6170万股；预计产生至少1.5亿美元自由现金流，计划资本支出9000 - 1亿美元 [34][37][40][41] - 2025年第一季度预计总营收GAAP基础上增长8.2% - 9.7%，固定汇率下增长8.8% - 10.3%；非GAAP运营利润率16.7% - 17.1%；非GAAP每股收益0.73 - 0.76美元 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 心血管业务 - 第四季度心血管业务板块销售额增长8%，超出第三季度预期上限；有机固定汇率下板块营收增长6.1% [18][20] - 外周介入（PI）产品销售额增长5.5%，是心血管业务板块超预期增长的最大驱动力；轴和栓塞治疗产品销售额低两位数增长，输送系统产品销售额增长28%，雷达定位产品销售额增长9% [20][21] - 心脏介入产品销售额增长7%，略高于预期上限；有机固定汇率下，排除收购产品贡献后销售额约增长1%；主要受EP CRM产品强劲销售推动，流体管理产品销售也有一定增长 [22] - 定制程序解决方案（CPS）产品销售额增长3.5%，符合预期，受重症监护产品强劲销售推动 [22] - 2025年预计心血管业务板块净营收增长约7% - 9% [34] 内窥镜业务 - 第四季度内窥镜业务板块销售额增长88% [18] - 有机固定汇率下板块营收增长6.5% [20] - 2025年预计内窥镜业务板块净营收增长约36% - 40% [34] OEM业务 - 第四季度OEM产品销售额增长22%，远超指导预期；美国OEM客户需求保持强劲，美国以外OEM客户产品销售受原材料供应链环境挑战影响，但该季度订单需求好于预期 [23] WRAPSODY CIE业务 - 2025年美国WRAPSODY CIE产品营收预计在700 - 900万美元，预计下半年营收占比高于上半年，第四季度营收占比高于第三季度 [36] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第四季度美国销售额固定汇率下增长近14%，有机固定汇率下增长9%，超出预期上限 [24] - 2025年预计美国营收增长10.6%（固定汇率增长范围中点） [35] - 2025年第一季度预计美国销售额固定汇率下增长约13% [42] 国际市场 - 第四季度国际销售额同比增长5%，有机固定汇率下增长2% [24] - 亚太和其他地区销售结果超出预期上限，欧洲、中东和非洲（EMEA）地区销售弱于预期，主要受俄罗斯和经销商市场疲软影响；中国市场销售额增长4%，略好于指导预期；持续受基于量的采购计划影响，季度间增长趋势存在波动，但产品销量销售好于预期，抵消了价格方面的不利影响 [25] - 2025年预计国际市场固定汇率下增长7.5%（固定汇率增长范围中点），其中EMEA地区低两位数增长，其他地区高两位数增长，亚太地区约增长1%；亚太地区销售增长缓慢主要与中国市场有关，预计中国市场产品销量同比增长，但总营收仍将受基于量的采购计划影响 [35] - 2025年第一季度预计国际市场销售额固定汇率下增长约5% [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在2025年实现持续强劲执行、稳定的固定汇率增长、盈利能力提升和强劲的自由现金流，并在截至2026年12月31日的三年持续增长计划（CGI）及相关财务目标上取得进展 [15] - 公司致力于实现至少5%的有机固定汇率增长、至少20%的运营利润率和至少4亿美元的自由现金流 [57] - 公司在并购方面有明确战略，寻找能增加利润率、促进增长且处于合适收购点的资产 [150] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年团队的出色执行感到自豪，认为第四季度业绩反映了业务的持续强劲势头，对实现2025年财务指引充满信心 [14][15] - 关税情况和其他国家潜在报复性措施不明，2025年财务指引假设关税结构基本不变，额外关税、报复性行动或关税调整可能影响业务，公司将密切关注并适时更新情况 [37][38][39] 其他重要信息 - 公司财报电话会议包含前瞻性陈述，受联邦证券法安全港保护，但实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新陈述的义务，相关信息可参考新闻稿和SEC文件 [4][5][6] - 公司认为某些非GAAP财务指标有助于投资者了解业务趋势和运营表现，新闻稿和提交SEC的文件中有非GAAP指标与GAAP指标的调节信息，投资者应同时考虑两者 [7][8][9] - 公司2024年收购EndoGastric Solutions和Cook Medical的领先管理产品组合，第四季度分别贡献约760万美元和约550万美元营收；2025年预计这两项收购带来的无机营收总计4500 - 4700万美元 [18][19][36] - 公司计划在犹他州南乔丹建设新配送中心，这是2025年资本支出增加的直接原因，该中心将提高运营效率、增加产能并节省成本 [42][141][145] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年EPS指引较为保守的影响因素 - 公司表示一是相比去年100万美元的利息收入，今年有额外500万美元的利息支出，约造成0.8%的EPS增长逆风；二是可转换债券的对冲会计处理与GAAP会计处理存在差异，新增180万股稀释股份，影响约0.11美元的EPS；排除这些因素后，EPS增长约在9% - 12%，与市场预期更相符 [50][51][52] 问题2：2026年20% - 22%的利润率目标是否仍适用 - 公司称致力于至少5%的有机固定汇率增长、至少20%的运营利润率和至少4亿美元的自由现金流，目前专注于2025年的执行 [57][58] 问题3：OEM业务2025年的增长情况 - 公司表示美国OEM客户需求保持强劲，美国以外受原材料和供应链挑战影响，但订单需求好于预期；公司对OEM业务有信心，相关预期已包含在整体数据中 [65][66][67] 问题4：WRAPSODY产品的相关问题 - 公司称2025年WRAPSODY产品700 - 900万美元的营收目标已包含在整体指引中；产品初始市场反应良好，期待在SIR会议上展示12个月AVF数据；公司在培训、报销、参加展会等方面进行投资，销售团队热情高涨 [69][71][81] 问题5：2025年运营利润率指引中隐含的毛利率及驱动因素 - 公司未提供毛利率指引，但表示运营利润率提升至少在低端将来自毛利率改善，高端将是毛利率改善和运营费用杠杆的综合作用；第四季度毛利率提升300个基点是由于产品和地域营收组合良好、OEM和美国市场表现强劲、运营团队执行出色以及单位增长强劲 [78][77][76] 问题6：Endoscopy业务2025年指引略低于预期的原因 - 公司称正在整合两个销售团队，存在学习曲线，因此给出谨慎指引；对产品充满信心，产品已完全整合到盐湖城的运营中 [89][90][91] 问题7：公司预计的货币对营收影响较低的原因 - 公司有滚动的外汇对冲计划以降低外汇影响；美国销售占比上升，目前约为55%，相比历史上的50 - 50比例更加以美国为中心 [94] 问题8：WRAPSODY产品在美国以外市场的情况 - 公司表示产品在国际市场未遇到价格障碍，欧洲销售团队对产品感到鼓舞，产品持续获得积极反馈 [98][99] 问题9：第四季度高毛利率是否有异常或一次性因素 - 公司称是团队强劲执行的结果，无异常或一次性因素 [103] 问题10：整合Cook和EGS业务的后续工作 - 公司称EGS已完全整合，今年开始采用合并销售团队；Cook业务大部分订单到现金流程已完成，部分欧洲和亚太国家尚未完成，制造仍由Cook负责，计划今年或明年初完成整合 [105][106] 问题11：2025年SKU合理化方面是否有显著进展 - 公司称SKU合理化是持续进行的项目，但今年不会有像去年PAC业务那样的重大影响 [108][109] 问题12：WRAPSODY产品是否在3月1日前提交TPT申请 - 公司称NTAP和TPT申请均按时提交 [113] 问题13：OEM美国以外业务的供应链挑战在2025年是否仍有影响 - 公司称大部分供应链问题已解决，但仍会关注，目前信心较第三季度财报电话会议时显著提高 [115][116] 问题14：公司将制造从墨西哥转移到其他地区的能力及近期缓解措施 - 公司称内部采取了一些缓解措施，但效果有限；由于情况变化快，转移制造投资不明智，将专注于2025年目标，灵活应对官方宣布的变化 [118][119] 问题15：第四季度研发费用增加的原因及2025年上半年趋势 - 公司称第四季度研发费用增加是因为毛利率较强，进行了一些短期咨询投资；认为历史研发费用水平合适，随着对治疗产品的关注增加，研发费用可能会上升，但不会过度投入 [124][125] 问题16：2025年资本支出的节奏 - 公司称由于犹他州天气温和，新配送中心建设持续进行，但无法提供资本支出节奏，将控制资本支出以实现目标 [128][133][134] 问题17：新配送中心的作用 - 公司称新配送中心一是能提高效率，现有系统老化，新系统可提升运营效率，还能节省存储和运输成本；二是能增加产能，为模具业务提供更多空间 [141][143][145] 问题18：2025年自由现金流及债务偿还情况 - 公司称2024年自由现金流表现出色，2025年预计至少产生1.5亿美元自由现金流；将继续在资产负债表上储备现金，等待合适的并购机会 [148][150]