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Porch(PRCH) - 2024 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDA为700万美元,实现此前设定的目标,第四季度调整后EBITDA创纪录达4200万美元,净利润为3000万美元 [9] - 2025年调整后EBITDA指引中点为6000万美元,调整后EBITDA利润率为15%,较2024年增加超5000万美元;收入指引中点为4亿美元,预计毛利率约80% [10][11] - 2024年第四季度总收入1.004亿美元,较上年减少1420万美元或12%;剔除一次性项目后业务表现良好,有20%的有机增长趋势 [18][19] - 2024年全年总收入4.378亿美元,较上年增长2%;收入减成本为2.122亿美元,利润率48%;调整后EBITDA为720万美元,较上年增加5170万美元 [23][24] - 2024年底,剔除HOA后现金、现金等价物和投资为7000万美元,持有HOA 4900万美元盈余票据;2025年1月底,现金和投资约9300万美元,盈余票据余额增至1.06亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 2024年第四季度收入7200万美元,剔除一次性项目后有29%的有机增长趋势 [21] - 2024年第四季度调整后EBITDA为4880万美元,较上年增加1720万美元 [22] - 2024年第四季度毛保费收入1.12亿美元,与上年基本持平;有效保单数20.6万份;年化每份保单收入1396美元,较上年增长25%;HOA年化每份保单已赚保费增至2446美元,增长31%;保费续保率105% [44][45] - 2024年第四季度综合赔付率21%,低于上年的36%;自然损失率16%,低于上年的30%;全年综合赔付率65%,低于上年的69%;综合成本率79%,优于上年的88% [47][48][49] 垂直软件业务 - 2024年第四季度收入2930万美元,较上年增长6%,受SaaS价格上涨推动 [21] - 2024年第四季度调整后EBITDA为500万美元,较上年增加530万美元,受SaaS价格上涨和严格成本控制推动,收入减成本利润率提高500个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为新型房主保险公司,凭借独特数据的优势承保、提前接触购房者、简化入住体验实现差异化,构建最大且最盈利的房主保险公司之一 [6] - 2025年将专注为股东创造现金,调整后EBITDA将排除PIRE和HOA的结果,引入新的关键绩效指标(KPIs),报告毛利润而非收入减成本 [28][30] - 推动收入增长的四个重点领域为扩大保险保费规模、垂直软件业务创新、数据业务增长、接触更多购房者并提供高价值服务 [34] - 保险行业市场动态有吸引力,部分保险公司想减少业务,公司已提前布局并正确定价,通过互惠结构参与市场可实现稳健增长 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在实现目标方面取得显著进展,2024年完成目标,2025年提高各项财务指标指引,对实现2026年调整后EBITDA 1亿美元的目标充满信心 [9][10][12] - 保险业务重启增长,Q4新业务保费增长50%,Q1新业务同比翻倍,预计保费增长将加速,对实现2025年5亿美元毛保费目标感到兴奋 [36][37] - 垂直软件业务执行产品路线图,客户保留率和满意度高,随着房地产市场稳定,预计将实现稳定收入增长 [38] - Home Factors业务有潜力成为大型盈利业务,与HOA和第三方保险公司的合作表明其能改善风险选择,正增加新因素并拓展第三方收入 [40] 其他重要信息 - 2025年1月1日,公司完成Porch Insurance Reciprocal Exchange(PIRE)的组建,并将Homeowners of America Insurance Carrier出售给PIRE,使财务结果更可预测、利润率更高 [13] - 预计2025年第一季度从Vesttoo破产程序中额外获得约700万美元现金,对其他方的诉讼仍在进行中 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:两个月内上调2025年数据的原因及具体细分市场、毛保费趋势 - 计划按预期推进,完成互惠结构组建和HOA出售;激活增长计划后看到良好迹象;各业务部门和领导执行有力 [58][59] - 保险业务方面,投资者日提到约40%的保费转化为收入,且有提升转化率的机会,该业务毛利率和调整后EBITDA利润率高 [60][61] 问题2:新业务表现强劲,代理商对推动PIRE和新业务的接受程度及对盈余获取率的影响 - 公司在第四季度末重启增长,采取了重新开放地理区域、优化佣金计划、投资增长团队、聘请优秀领导者等措施 [64][65] - 代理商对PIRE感到兴奋,HOA重新活跃起来,新保单数量、活跃代理商数量和新入职代理商数量都有所增加,但新入职代理商有业务爬坡期 [66][67][68] 问题3:PIRE交易完成后,如何主动投资以推动业务增长 - 保险业务通过重新激活代理商渠道,包括组建团队、与代理商沟通和设置合适激励措施,同时受益于自然费率增长;目标是2025年毛保费达5亿美元,2026年达6亿美元,未来5 - 10年达30亿美元 [73][74][75] - 除保险业务外,公司开始在消费者服务、软件和战略产品路线图方面增加销售和营销投资,经分析这些投资回报良好 [76] - 投资回报有吸引力,市场环境对公司有利,即使房地产市场无大幅反弹,公司也能实现增长,保险市场动态也有利于公司 [78][79][80] 问题4:为何上调2025年EBITDA指引却未按相同幅度上调2026年指引 - 2026年调整后EBITDA 1亿美元是重要目标,目前业务正朝着该目标前进,先提高2025年指引,暂维持2026年指引 [87][88] - 避免每个季度更新下一年度指引,待接近2026年时再做调整 [89][90] 问题5:Home Factors产品表现与预期对比,以及2026年目标中该产品的收入情况和增长轨迹 - 公司在自身承保和定价中使用Home Factors效果良好,已与多家保险公司深入合作测试或使用该数据,早期信号显示其对定价和承保有影响 [93] - 公司持续增加Home Factors数量,预计2025年底超过100个;正在投资市场推广团队,已确定新的领导者;2025年未假设太多收入,2026年开始有一定收入,2027 - 2028年有更大机会 [94][95] 问题6:Home Factors产品的市场推广计划及2025年相关投资情况 - 2025年是投资领域,需要一个销售团队与400 - 500个目标客户展开对话,涉及销售工程师工作以支持测试和推广 [100][101] - 产品基础设施通过API实现,可扩展性强,未来可能根据特定用例开发产品变体 [102] 问题7:目前并购在增长优先级中的排名及如何利用并购推动保险业务增长 - 目前发布的指引均为有机增长,并购将是额外增量;公司有能力有效整合收购并加速增长,可通过并购在保险行业加速业务发展,但暂无具体细节 [104][105] 问题8:2025年保单增长预期及有效保单(PIF)增长节奏 - 公司朝着5亿美元毛保费目标努力,预计因已提交和计划的费率增长,保单数量会增加,但2025年增长不多,基本持平,2026年开始加速增长 [110] 问题9:2025年房地产市场开局温和对公司业务趋势的影响 - 公司在制定指引时对房地产市场增长的假设较为保守,相比第三方估计更为谨慎 [114] - 即使房地产市场持平,公司业务也能良好表现,市场复苏时公司将受益 [115]