财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后每股收益增长37%，达到6.10%，高于此前指引范围5.85% - 6% [9][12] - 全年总收入增长超7%，达到21亿美元，略低于指引范围 [13] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.2亿美元，增长23%，也超出指引上限 [13] - 第四季度调整后每股收益为1.46%，同比增长13% [13] - 第四季度营业收入增长12%，收入增长3%，毛利率超过21% [14] - 2024年底积压订单总额为17亿美元，较上年增长2%，按预估基础计算环比增长8% [14] - 2024年经营活动现金流强劲，达到4.971亿美元，高于2023年的4.786亿美元 [28] - 2024年投资活动现金流使用包括7080万美元的净资本支出 [28] - 2024年融资活动现金流为净流出1.186亿美元，主要是由于以平均每股116.85美元的价格回购了7060万美元的股票 [28] - 现有回购授权下仍有1.294亿美元可用 [29] - 2024年底公司流动性状况良好，现金为6.642亿美元，债务为3.163亿美元，净现金余额为3.479亿美元，7500万美元的循环信贷额度未使用 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 电子基础设施业务 - 全年部门营业收入增长44%，营业利润率达到22%，近700个基点的增长 [17] - 第四季度收入增长8%，营业利润增长50%，营业利润率扩大超680个基点，达到24.1% [18] - 数据中心市场是本季度基础设施收入增长的主要驱动力，较上年同期增长超50% [18] - 基础设施积压订单在2024年底超过10亿美元，较上年同期增长27%，关键任务工作占基础设施积压订单的绝大部分，超过60% [19] 交通解决方案业务 - 全年收入增长24%，营业利润增长21%，受落基山脉地区强劲市场需求和符合或超过利润率门槛的项目数量增加推动 [19] - 第四季度收入较上年同期略有下降，营业利润率为5%，反映了典型的第四季度季节性因素，利润率较2023年第四季度有所下降 [20] - 本季度末交通解决方案积压订单为6.22亿美元，按预估基础计算同比下降20%，主要是由于授标时间的影响，1月前两周获得了近2亿美元的新工作 [21] 建筑解决方案业务 - 全年收入增长1%，营业利润增长6% [22] - 第四季度收入下降3%，营业收入下降17%，营业收入下降完全归因于与PPG相关的800万美元 [22][23] - 住宅楼板业务收入下降14%，主要受DFW市场疲软影响，潜在购房者面临购房负担能力挑战，整体住房需求受到影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 电子基础设施市场 - 数据中心需求目前的强劲态势预计在可预见的未来将持续，客户正在讨论多年资本部署计划，并专注于与合适的合作伙伴合作以支持这些计划 [35] - 制造业方面，预计2025年将看到中大型规模的回流项目保持相当稳定的步伐，展望2026年和2027年，仍有大量大型项目即将出现，包括计划中的半导体制造设施 [35] - 电子商务和小型仓库市场继续显示出复苏迹象 [36] 交通解决方案市场 - 目前处于联邦资金周期的后半段，已积累了超过两年的积压订单，投标活动水平良好 [37] - 预计2025年核心落基山脉和亚利桑那市场将继续增长，公司已做出战略决策，加速从德克萨斯州的低价投标工作中转移出来，这将导致交通解决方案业务的收入和积压订单有所缓和，但预计将推动利润率有意义的改善 [38][39] 建筑解决方案市场 - 关键地理区域达拉斯 - 沃思堡、休斯顿和凤凰城预计将继续看到人口增长推动对新住房的需求，休斯顿和凤凰城有显著的市场份额增长机会 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于“斯特林方式”，即在建设美国基础设施的同时照顾好员工、环境、投资者和社区，这是执行战略的指导原则 [12] - 优先考虑进行增值收购，以补充服务 offerings 并增强竞争地位，电子基础设施市场是并购的首要重点，同时也在建筑解决方案领域看到一些有趣的机会 [30][42] - 在电子基础设施业务中，公司正在积极有机地向数据中心的干公用事业领域拓展，并寻求收购电气和机械业务，特别是在数据中心和半导体领域，以扩大业务范围 [69][70] - 在建筑解决方案业务中，计划在沃思堡地区开设新地点，将管道和楼板业务结合起来；在休斯顿市场努力增加市场份额和产能；在凤凰城市场寻求增加管道业务，以通过捆绑管道和楼板服务获得竞争优势 [87][88][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司又一个出色的年份，实现了调整后每股收益和收入的增长，反映了对推动利润率扩张和回报的持续关注，未来几年有望继续实现强劲的盈利增长 [8][9][11] - 基础设施业务的机会空前，项目数量和规模都在增加，没有看到放缓的迹象，活动反而在加速 [10][11] - 考虑到业务组合的多样性和实力、强大的流动性状况以及舒适的EBITDA杠杆，公司有能力在2025年及以后利用更多机会为股东创造重大价值 [33] - 电子基础设施业务预计2025年将实现超过10%的收入增长和超过25%的营业利润增长；交通解决方案业务预计收入相对持平，但调整后营业利润将实现低至中个位数的增长；建筑解决方案业务预计2025年收入将实现低个位数增长，并实现利润率扩张 [37][39][41] 其他重要信息 - 公司对RHB运营协议进行了修订，本季度记录了6790万美元的非现金剥离收益（税后），从2025年开始，RHB运营收入的50%将在斯特林的合并运营报表中单独列示，RHB的收入（2024年为2.36亿美元）将不再计入合并收入 [24][25] - 预计2025年RHB无形资产和财产、厂房及设备的公允价值摊销和折旧约为900万美元，不包括这些非现金项目，对营业收入或净利润没有影响 [26] - 第四季度积压订单总额为16.9亿美元，排除RHB积压订单后较上年同期增长1.9%，12月31日RHB积压订单为4.91亿美元，较上年同期增长21%，积压订单毛利率为16.7%，较去年同期提高150个基点 [26] - 本季度未签署的授标总额为1.379亿美元，本季度末合并积压订单为18.3亿美元，排除RHB后与上年水平持平 [27] - 2024年第四季度积压订单的订单与消耗比率为1.32倍，合并积压订单为0.99倍，2024年全年订单与消耗比率为1.002倍 [28] - 公司为2025年引入了新的非GAAP调整后每股收益和EBITDA计算方法，包括对非现金股权薪酬和无形资产摊销的调整，并扩大了收购相关成本的定义以包括或有对价 [31][32] - 2025年全年指引范围为：收入20亿 - 21.5亿美元，毛利率21% - 22%，摊薄后每股收益6.75 - 7.25美元，调整后每股收益7.90 - 8.40美元，EBITDA 3.7亿 - 3.95亿美元，调整后EBITDA 3.95亿 - 4.2亿美元 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司有机投标新项目的能力以及对并购计划的影响 - 公司能够利用运输业务的资产扩大地理覆盖范围，如在落基山脉地区开展数据中心项目，但有机扩张存在成本高的劣势，部分情况下成本过高甚至不可行 [49][50] - 公司正在寻找合适的收购目标以进入新市场，但面临找到具备足够规模和能力的企业的挑战，同时也在考虑在其他地区建立“轮辐 - 枢纽”模式 [50][51] 问题2: 运输业务预计增长平缓的原因及IIJA资金相关活动的影响 - 运输业务增长平缓主要是因为从德克萨斯州的低价投标公路工作中转移，抵消了市场3% - 5%的增长 [57] - 目前未看到IIJA资金相关的削减、关税等因素对运输业务有任何影响，项目已获得资金，且IIJA项目支出在达到一定水平后会趋于平稳，不会持续每年增长 [53][54][56] 问题3: 电子基础设施业务高利润率的驱动因素 - 高利润率主要是由于业务组合向大型关键任务项目转移，这些项目本身利润率较高，同时公司在这些项目上的执行能力和协同效应也有助于提高利润率 [63][64] - 电子商务和小型工业仓储业务的复苏将增加收入，且不会降低整体利润率，反而有助于更好地利用资产，维持或提高2025年的利润率 [64][66] 问题4: 基础设施项目的当前范围以及是否有类似PPG的并购机会来扩大范围 - 当前基础设施项目主要包括场地平整和公用设施安装，公司正在向数据中心的干公用事业领域拓展，下一步希望进入电气和机械领域，特别是在数据中心和半导体领域 [68][69][70] - 公司正在积极寻找合适的收购目标，但尚未找到理想的交易，预计2025年有机会 [70][71] 问题5: 基础设施新业务的利润率范围以及过去几年的变化情况 - 大型项目的基础定价稳定，未显著上涨或下跌，但公司能够通过内部杠杆和多阶段项目的协同效应提高利润率，随着项目经验的积累，执行能力也在提升 [77][78][79] 问题6: 建筑解决方案业务2025年的展望以及PPG业务的表现和利用情况 - 预计2025年上半年业务相对缓慢，受天气影响较大，但根据与建筑商的沟通，下半年有望更强 [82][83] - PPG业务去年表现出色，今年开局良好，公司正在开始利用其客户关系，计划在沃思堡地区开设新地点，将管道和楼板业务结合起来 [85][86][87] - 在休斯顿市场，公司将努力增加市场份额和产能；在凤凰城市场，计划增加管道业务，以通过捆绑服务获得竞争优势 [88][90][91] 问题7: 公司对2026 - 2027年的乐观预期在多大程度上依赖于半导体设施项目 - 虽然半导体项目进展比一些人预期的慢，但公司认为未来会有更多技术回流美国的压力，即使半导体项目不推进，公司在数据中心和其他制造业领域也有其他机会 [94][95][96] - 公司对2025年的业务有明确的规划，对2026年也有清晰的展望，目前正在为2027 - 2028年的项目进行工作，看到了众多项目机会 [95][96] 问题8: 数据中心业务是否有变化以及客户对合同条款的接受情况 - 公司看到客户对数据中心业务的需求更加积极，他们正在寻找更具创意的方式来利用资本，而不是削减资本预算，公司未看到合同条款或项目执行方式有任何变化 [104][106][109] - 新数据中心的出现为公司创造了更多机会，一些小玩家进入市场失败，使公司的业务模式更加有效 [110] 问题9: 电子基础设施业务未来五年的运营利润率能提高多少 - 运营利润率将继续与项目规模和项目日期相关，如果项目继续变大，将有更好的利润率机会 [114] - 2025年利润率不会放缓，预计2026年电子基础设施业务的利润率将继续上升，公司对2025年非常乐观，2026 - 2027年的项目规划比以往更超前 [115] 问题10: 交通解决方案业务从低价投标公路工作转移对销售美元的影响 - 公司在德克萨斯州市场每年的业务量约为7500万美元，这一因素已纳入所有指引中 [118] 问题11: 股票因DeepSeq事件下跌是否合理 - 公司认为股票下跌是没有根据的，因为公司只负责建设数据中心，不涉及芯片等技术，客户的建设计划并未改变，且公司认为美国的技术发展将主要在美国国内进行，这将推动数据中心建设 [123][124][126]