财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长至164亿美元，较去年调整后销售额增长5% [12] - 第四季度综合同店销售额增长5%，高于计划，由客户交易增加驱动 [12] - 第四季度税前利润率为11.6%，较去年调整后的10.9%提高70个基点，比计划上限高70个基点 [13] - 第四季度毛利率较去年调整后的29.5%提高100个基点 [14] - 第四季度SG&A为19.2%，较去年提高30个基点，净利息收入与去年税前利润率持平 [15] - 第四季度摊薄后每股收益为1.23美元，较去年调整后的1.12美元增长10%，高于计划 [15] - 2025财年净销售额增长至564亿美元，较去年增长6% [16] - 2025财年综合同店销售额增长4%，完全由客户交易驱动 [17] - 2025财年税前利润率为11.5%，较去年调整后的10.9%提高60个基点 [17] - 2025财年毛利率为30.6%，较去年调整后的29.9%提高70个基点 [17] - 2025财年SG&A为19.4%，较去年提高10个基点，净利息收入与去年全年税前利润率持平 [18][19] - 2025财年每股收益为4.26美元，较去年的3.76美元增长13% [19] - 资产负债表上的库存增长8%，单店库存增长1% [19] - 2025财年经营现金流为61亿美元，年末现金为53亿美元 [20] - 2025财年通过回购和股息计划向股东返还41亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - Marmax全年销售额超过340亿美元，同店销售额增长4%，服装和家居类别同店销售额均增长，各地区和收入群体同店销售额均增长 [22] - Sierra全年表现强劲，全年部门利润率提高至14.1% [23] - HomeGoods年度销售额增长至94亿美元，同店销售额增长4%，该部门开设了第1000家门店，部门利润超过10亿美元，利润率恢复到10.9%的两位数水平 [24] - TJX Canada全年销售额增长至52亿美元，同店销售额增长5%，三个加拿大零售品牌表现一致，部门利润率按固定汇率计算为13.5% [25] - TJX International全年销售额超过70亿美元，同店销售额增长4%，欧洲和澳大利亚表现强劲，部门利润率按固定汇率计算为5.8% [26][27] - FTE Commerce整体销售额增长，增加了新的类别和品牌 [28] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身在美国、加拿大、欧洲和澳大利亚具有价值领导地位，专注于品牌、时尚、价格和质量的价值主张将持续吸引消费者 [29] - 公司拥有广泛的客户群体，产品涵盖不同档次品牌，吸引各收入和年龄段消费者 [30] - 公司拥有灵活的商业模式，能根据宏观趋势和消费者偏好变化调整采购和选择 [30] - 公司提供差异化的寻宝式购物体验，每周多次配送新鲜品牌商品，激发消费者频繁光顾 [31] - 公司拥有世界级的采购团队，与全球21000多家供应商和100多个国家建立合作关系 [32] - 公司将长期门店潜力提高到7000家，包括HomeGoods扩展到1800家、Tiara扩展到325家、西班牙市场增长到100家 [32] - 公司与GrupoWaxo在墨西哥成立合资企业，投资中东的Brands for Less，参与全球折扣零售市场增长 [33] - 公司注重企业文化建设，投资教学和培训，培养下一代领导者 [34] - 公司关注企业社会责任，支持员工和社区，减轻对环境的影响，承诺道德经营 [34][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第四季度业绩非常满意，销售、盈利能力和每股收益均远超预期，各部门同店销售额增长强劲，由客户交易增加驱动 [7] - 全年销售额超过560亿美元，开设了第5000家门店，公司执行出色，业绩超计划 [8] - 公司有信心在各运营国家吸引新客户，未来有机会进一步扩大客户群 [9] - 2025年公司对业务机会感到兴奋，计划开展多项举措，推动门店和线上销售及客流量增长，商品供应充足，有能力执行商品计划，为消费者提供优质品牌和时尚产品的超值价值 [10] - 公司认为当前环境为销售和利润增长提供了机会，采购团队将利用市场机会，实现销售和利润增长 [100][103] - 公司有信心应对当前中国关税环境，凭借业务优势和灵活性，成功应对各种零售环境 [39] - 公司对2024年业绩表现满意，对2025年计划有信心，长期将专注于业务增长，增加在美国和国际市场的份额 [40] 其他重要信息 - 公司对受加州野火影响的员工表示关心，为员工提供资源，并向世界中央厨房和洛杉矶地区食品银行进行紧急捐赠 [6] - 2024年公司还参与了美国东南部飓风、奥地利和波兰洪水的救援工作，通过TJX基金会支持全球2500多家非营利组织，员工积极参与志愿服务和捐赠活动 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 加拿大和国际业务表现强劲的驱动因素及是否会持续表现优异 - 第四季度是送礼季，这两个部门执行了良好的商品流动计划，在圣诞节前及时运送新鲜商品，且在特定礼品类别上表现出色，同时拥有健康的家居业务，这些因素共同推动了业绩增长 [60][61][62] - 这两个部门拥有经验丰富的管理团队，预计未来将继续保持强劲表现 [65][66] 问题: 高端和低端产品的客户行为，以及低端产品价格优势下客户的反应 - 难以衡量不同收入群体的客户行为，因为公司在各层面和各品牌都表现良好，在不同收入地区的门店业绩均有增长 [72][73][74] - 公司市场份额的增长更多是由于其他零售商的门店关闭，在某些类别上获得了市场份额，而非特定收入群体的影响 [75][76] 问题: 第四季度各部门交易持续强劲的原因，新客户获取趋势，产品种类和价值主张在春季的情况，以及近期业务趋势是否受天气影响 - 公司持续看到交易增长，吸引了更多客户，客户年龄群体倾向于18 - 34岁 [84] - 公司不断扩大供应商和产品类别，产品种类在春季有所提升，这是过去几个季度成功的原因之一 [85][86][87] - 除天气因素外，在正常天气地区公司业务表现良好 [88] 问题: 商品利润率持续扩张的预期，以及对全年损耗率的预期 - 公司采购团队不考虑关税等成本，根据零售价格倒推采购成本，当前市场环境为采购提供了更多机会，公司凭借广泛的客户群体和灵活的采购策略，有望实现销售和利润增长 [96][98][100] - 公司对今年的损耗率改善情况感到满意，计划中包含了小幅改善，主要基于去年举措的年度化，同时正在分析损耗数据，以进一步优化策略 [104][105] 问题: 2 - 3%同店销售增长下的利润传导情况，长期杠杆点是否有变化，以及美国房地产可用性和租金通胀情况 - 在3 - 4%的同店销售增长且无大幅费用增加的情况下，预计利润率将持平或提高10个基点，如有更好机会将纳入计划 [117] - 美国房地产市场有很多机会，包括进入农村地区填补百货商店关闭后的空白，以及利用大型店铺关闭的机会，公司门店潜力的增加也反映了这一点 [118] 问题: 5%同店销售增长下各品类（服装、家居、鞋类、配饰和礼品）的表现，以及2026年各品类的业务规划，还有当前损耗率与2019年相比的情况 - 同店销售增长中，家居和部分配饰业务表现优于服装，但服装业务也有不错表现，2026财年预计各品类表现类似 [122][123] - 公司对家居业务持乐观态度，认为其具有较大潜力，特别是在美国国内市场，且公司优先从欧洲采购家居商品，形成差异化竞争优势 [123][124][125] - 公司不公开披露损耗率，但认为仍有改善空间 [127] 问题: HomeGoods和Marmax的部门利润率差距在2024年下半年缩小，2025年是否有机会进一步缩小，以及两个部门利润率的变动因素 - HomeGoods关闭网站是缩小差距的重要因素，公司预计将继续缩小差距，但由于品类差异，HomeGoods利润率可能无法达到Marmax水平 [135][136][137] 问题: 未来新增1800 - 1900家门店时如何选择位置，如何区分TJX和Marmax，美国是否有开设小面积门店的机会，以及Brands for Less和Axo的收入分享模式和计划 - 公司在选择门店位置时会综合考虑各种因素，采取机会主义策略，评估潜在的转移销售情况 [146] - 公司认为小市场和小面积门店是机会，已有成功案例，如在同一街道开设多个品牌门店且均盈利，在HomeGoods中开设HomeSense门店对销售影响较小甚至有提升 [147][148][149] - Brands for Less是投资项目，Axo是合资企业，目前处于早期阶段，公司对其在墨西哥的长期发展持乐观态度 [151] 问题: 请重复2026财年全球门店开业计划，以及品牌整合和小品牌发展对公司的影响 - 2026财年计划新增130家净新店，包括Maramax 40家、HomeGoods 30家（其中HomeSense 9家）、Sierra 20家、加拿大12家、欧洲22家、澳大利亚6家 [159][160][161] - 公司重视与整合品牌和小品牌的合作，与整合品牌保持良好关系，因其希望通过公司销售商品；公司热衷于与小品牌合作，采购团队会关注各类产品，小品牌为公司带来了更多的寻宝式购物体验 [166][167][168] 问题: 第一季度指导中，考虑费用时间和储备释放逆转后，税前利润率的实际情况，工资和工资单的通胀情况，以及TK Max在欧洲新增22家门店的驱动因素 - 第一季度税前利润率下降主要是由于去年的一次性CARES法案福利、利息负面影响20个基点、库存对冲收益逆转以及工资和工资单成本增加 [177][179] - 公司不披露具体工资细节，但每年1月会有立法导致的工资增长 [182][183][184] - TK Max在欧洲新增门店的机会主要在德国，同时在奥地利、荷兰、波兰、英国和爱尔兰也有机会 [186] 问题: 2026年平均销售价格（AUR）的预期，以及强劲的加价表现的驱动因素和未来加价机会 - 公司认为毛利率的提升是多种因素共同作用的结果，包括更高的价格或更好的采购 [190] - 当前市场环境为采购提供了更多机会，消费者信心下降和企业削减商品库存，预计采购团队将逐步提高商品利润率 [192][193]