财务数据和关键指标变化 - 2024年全年公司营收增长15.2%至23亿美元，2023年为20亿美元；净利润为1.924亿美元，摊薄后每股收益为2.67美元，2023年分别为1.827亿美元和2.45美元 [22] - 2024年第四季度，公司综合营收为5.823亿美元，同比增长12%；批发营收为4.029亿美元，同比增长13.6%；批发鞋类营收为2.274亿美元，同比增长1%；配饰和服装营收为1.754亿美元，同比增长35.4%；直接面向消费者业务营收为1.76亿美元，同比增长8.4%；许可证和特许权使用费收入为350万美元，2023年同期为270万美元 [17][18] - 2024年第四季度，公司综合毛利率为40.4%，2023年同期为41.7%；批发毛利率为30.5%，2023年同期为31.7%；直接面向消费者业务毛利率为62%，2023年同期为62.7%；运营费用为1.829亿美元，占营收的31.4%，2023年同期分别为1.639亿美元和31.5%；运营收入为5260万美元，占营收的9%，2023年同期分别为5300万美元和10.2%；有效税率为21.4%，2023年同期为14.3%；归属于公司的净利润为3930万美元，摊薄后每股收益为0.55美元，2023年同期分别为4500万美元和0.61美元 [19][20][21] - 截至2024年12月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资2.034亿美元，无债务；库存为2.576亿美元，同比增长12.5%；第四季度资本支出为930万美元，全年为2590万美元 [23] - 2024年第四季度和全年，公司分别花费260万美元和9840万美元回购普通股 [24] - 公司董事会批准每股0.21美元的季度现金股息，将于2025年3月21日支付给3月10日收盘时登记在册的股东 [24] - 公司预计2025年营收将增长17% - 19%，摊薄后每股收益在2.30 - 2.40美元之间；若不包括Kurt Geiger，预计营收将实现低个位数百分比增长，摊薄后每股收益在2.20 - 2.30美元之间；第一季度摊薄后每股收益预计同比下降约30% - 35% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际业务方面，2024年国际营收同比增长12%；EMEA地区营收增长18%；美洲（不含美国）营收增长9% [4][5] - 非鞋类业务方面，2024年整体配饰和服装营收同比增长53%，剔除Almost Famous后增长25%；Steven Madden手袋业务营收首次突破3亿美元，同比增长31%，自2019年以来复合年增长率为23%；DeepMind服装业务营收同比增长23%；Almost Famous部门在公司运营的第一年表现超出预期，营收达1.79亿美元，运营利润率近11% [8][9] - 直接面向消费者业务方面，2024年DTC营收为5.5亿美元，同比增长9%，同店增长5%；Steven Madden DTC营收增长6%，Dolce Vita DTC营收增长36% [10] - 美国核心批发业务方面，2024年该业务实现营收增长，同比增长2% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA地区2024年营收增长18%，其中欧洲市场在零售环境具有挑战性的情况下仍取得稳健增长，中东市场实现强劲扩张，南非市场呈现爆发式增长 [5] - 美洲（不含美国）2024年营收增长9%，加拿大和墨西哥市场实现中个位数百分比增长，拉丁美洲新合资企业开局良好 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括通过优秀产品和有效营销赢得消费者，深化与消费者的联系，推动四大关键业务驱动因素发展 [3][4] - 四大关键业务驱动因素为拓展国际市场、拓展鞋类以外的品类（如配饰和服装）、发展直接面向消费者渠道、加强美国核心批发业务 [4][7][9][10] - 公司计划通过多元化生产、与工厂协商价格让步、选择性提价等方式应对关税压力 [30][32][33] - 公司于2025年2月13日宣布收购Kurt Geiger，预计第二季度完成交易，该品牌将成为公司新的增长引擎，与公司战略举措契合，具有独特品牌形象、设计美学和价值主张，在多个品类表现出色，尤其手袋业务 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司业绩出色，营收和利润增长强劲，关键战略举措取得实质性进展，但2025年面临近期逆风，如美国新关税和生产多元化努力将对盈利产生负面影响，手袋业务因批发渠道库存积压面临压力 [11][12] - 公司拥有灵活的商业模式，有能力应对困难市场条件，收购Kurt Geiger将为公司带来新的增长动力，有望实现长期可持续的营收和盈利增长 [13][16] 其他重要信息 - 2024年公司通过股息和股票回购向股东返还近1.6亿美元资本 [11] - 公司在国际市场持续从分销模式向所有权模式转变，2024年第二季度在拉丁美洲成立合资企业，将东南欧业务转为合资企业，第四季度在新加坡成立合资企业，2025年1月将马来西亚合作关系转为多数股权合资企业结构，并在澳大利亚成立新合资企业 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待全年毛利率压力及缓解计划，Kurt Geiger投资是否有前期投入及拖累 - 公司应对关税压力的缓解计划包括多元化生产、与工厂协商价格让步、选择性提价，但暂不提供具体毛利率指导；Kurt Geiger前期无需大量投入，前一两年不会对运营利润率造成拖累 [30][33][36] 问题2: 能否分析第一季度DTC业务1月和2月表现差异，是否受宏观、关税和天气影响 - 公司第一季度开局缓慢，春季产品销售和门店流量不佳，行业内其他零售商也有类似情况，可能受天气和消费者信心下降影响，1月和2月趋势无明显差异 [43][44][45] 问题3: 为何此时收购Kurt Geiger，如何应对其关税风险，该业务今年对每股收益贡献如何 - 收购Kurt Geiger是因为该品牌具有独特形象、设计美学和价值主张，增长出色且潜力大，与公司战略契合；应对关税风险的方式与公司整体策略一致；未提及对每股收益的具体贡献 [47][48][50] 问题4: 批发配饰和服装业务下滑，如何看待今年服装业务增长 - 预计Steven Madden手袋业务将出现两位数下滑，Steven Madden服装业务有望继续增长，私人标签服装业务面临压力，部分原因是货物发货时间调整 [54][55] 问题5: 私人标签和服装业务压力除发货时间调整外是否还有其他因素，手袋业务放缓情况在各层级客户的表现 - 私人标签和服装业务还面临部分大众客户订单谨慎的压力；手袋业务放缓主要体现在Steven Madden手袋业务及其分销层级 [60][62] 问题6: 春季产品在关税实施前的进口情况，何时开始感受到关税影响 - 由于公司库存周转快，批发渠道年库存周转近十次，若关税2月初生效，第一季度末部分商品将开始受影响 [66][67] 问题7: Kurt Geiger估值是否普遍有吸引力，今年是否会有其他并购 - Kurt Geiger交易对公司很重要，今年重点是整合该业务，暂不排除未来有其他并购可能 [71][72] 问题8: 若没有大众渠道增长，第四季度批发鞋类业务是否会增长，2025年该业务是否会改善 - 第四季度品牌业务下降约3%；预计2025年第一季度该业务将转正，实现低个位数增长 [74][76] 问题9: 预计今年利息费用情况，业务结构转变对营收的提升作用 - 公司为新交易承担债务，新定期贷款初始利率为SOFR加200个基点；业务结构转变今年预计带来约2500万美元的增量营收，但会被美元走强导致的汇率负面影响抵消 [79][80][82] 问题10: Kurt Geiger业务的协同效应、欧洲业务中英国占比，以及对公司其他业务的促进作用 - Kurt Geiger约35%的营收来自美国，超50%来自英国，其余来自其他地区；公司计划利用自身网络将Kurt Geiger拓展到新国际市场，还将扩大与Kurt Geiger在英国的合作，开设更多门店 [84][85][87] 问题11: 如何看待Kurt Geiger的长期增长和利润率情况，与现有业务相比如何，提升空间在哪 - 预计Kurt Geiger今年实现两位数增长，未来多年有增长潜力；去年EBITDA利润率略超11%，今年因关税影响略有下降，预计今年运营利润率约7.5%，长期有望实现两位数运营利润率 [90][91] 问题12: 公司是否计划恢复净现金状态，时间框架如何 - 公司目前净现金约2亿美元，交易完成后将有少量净债务，目标是恢复到净债务为零的中性状态，之后可能恢复股票相关操作 [94] 问题13: 2025年营销投资增长情况，各季度有无特殊安排 - 2025年营销投资将增加，不包括Kurt Geiger时占营收比例与以往相当；第一季度营销投资大幅增加，因将推出新活动“House of Steve”，第二季度起与往年水平相当 [99][100] 问题14: 如何看待库存健康状况、新品情况、畅销品类，以及靴子销售表现 - 第四季度库存增加主要因运输时间延长，从苹果对苹果的角度看，与去年相比为低个位数增长；靴子销售表现良好，特别是高筒靴，第一季度因寒冷天气仍有销售，春季靴子仍重要，有节日相关产品 [103][104][106] 问题15: 国际业务结构调整还有多少工作要做，哪些地区有优化机会 - 国际业务结构调整是持续过程，部分分销市场可转为合资企业模式，部分合资企业未来可能成为全资子公司；亚太地区是未来重点发展区域 [110][111][112] 问题16: 产品从中国转移到其他地区对上市速度和库存的影响 - 运输时间延长主要受供应链压力影响，包括中国新年提前和供应链拥堵；产品转移到其他国家预计需多一周到十天时间；公司会确保上市速度不受太大影响，可通过合理规划和部分产品留在中国来应对；墨西哥是优先转移地区，但可能受关税影响 [116][117][121] 问题17: Kurt Geiger的时间框架情况，能否利用公司资源加快 - 需与Kurt Geiger进一步探讨其时间框架；其业务性质可能不需要与公司相同的快速反应模式，但公司会在合适领域利用自身采购能力提供帮助 [124] 问题18: 今年关税假设情况，是否包括墨西哥关税，目前来自墨西哥的产品占比 - 公司已考虑墨西哥关税影响，占整体的中个位数百分比；若关税生效，秋季将把产品移出墨西哥；墨西哥对中国商品实施的反倾销附加关税也已包含在指引中 [128][129]