财务数据和关键指标变化 - 2024年，公司按预估基准向股东返还9.44亿美元，自完成Enerplus交易后，回购了超5%的流通股，过去三年公司每股石油产量以12%的复合年增长率增长，同时支付了约20亿美元股息 [13][14] - 2024年第四季度，公司调整后自由现金流约为2.82亿美元，将股东回报提高至自由现金流的100%，基础股息提高4%至每股1.30美元 [17] - 预计2025年在基准油价每桶70美元、天然气每百万英热单位3.50美元的情况下，产生约8.6亿美元的自由现金流，再投资率约为60% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 运营业务 - 2025年计划运营维护资本项目，目前运行五台钻机，年中预计减至四台，同时运行一支全职压裂队和一支临时压裂队 [18] - 预计2025年投产130 - 150口总井，其中第一季度22 - 32口，平均工作权益约80%，超40%的投产井为三英里水平井，2026 - 2027年预计增至超50% [19] 非运营业务 - 预计2025年在非运营机会上投资2.05 - 2.25亿美元，约80%投资于威利斯顿盆地，其余投资于马塞勒斯盆地 [20] 各个市场数据和关键指标变化 石油市场 - 2024年第四季度，石油产量高于指引中点，油价较WTI平均低约1.50%，与上一季度持平，预计2025年第一季度盆地产量增长后，石油价差将扩大，但全年将逐渐改善 [40] NGL和天然气市场 - 2024年第四季度，NGL实现价格为WTI的14%，接近指引范围上限，天然气实现价格为亨利枢纽价格的43%，强于预期，预计价格将随季节波动，第一和第四季度较强，第二和第三季度较弱 [41][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 持续专注于提高资本效率和交付强劲投资回报，通过采用前沿技术和最佳实践，降低盈亏平衡点，延长库存寿命，实现可持续的自由现金流和股东回报 [11][12] - 继续推进三英里和四英里水平井项目，提高其在总库存中的占比，改善经济效益 [26][27] - 关注股东回报，在当前环境下持续关注股票回购，以实现每股关键指标的增长 [14] 行业竞争 - 公司在威利斯顿盆地处于领先地位，通过与Enerplus的合并，实现了显著的运营和企业协同效应，提高了规模和效率 [10] - 公司资本效率在行业中表现较好，是少数逐年提高效率的公司之一，这得益于向更长水平井的转变 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司转型的一年，通过与Enerplus的合并，巩固了在威利斯顿盆地的领先地位，实现了运营和企业协同效应，公司处于自CEO上任四年以来的最佳状态 [9][10][11] - 2025年开局良好，尽管面临寒冷天气，但资产表现良好，公司对实现全年目标充满信心 [18] - 公司认为自身提供了独特的投资价值主张，拥有优质资产、可靠的执行能力、强劲的投资回报和可观的股东回报 [24] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得进展，致力于提供可靠、经济的能源，同时注重安全、环境影响和社区合作 [23] - 公司采用比大多数同行更严格的节流方法，可防止砂回流，延长电潜泵寿命，降低成本 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年资本展望及下行压力因素 - 公司提供资本范围时较为保守，未考虑效率和周期时间的改善，若有增量改善将有利于整体项目，预计资本有下行压力，如井性能更好、效率提高等因素可能使资本下降，长期来看，现有项目的改进也将有利于资本计划 [52][53][56] 问题: 同步压裂是否包含在计划中 - 公司有一支全职压裂队进行同步压裂，部分效率提升已纳入计划 [59] 问题: 股东回报是否继续维持100%并增加回购 - 这是资本分配决策，鉴于公司杠杆率低，且认为当前股价具有吸引力，将其视为有吸引力的资本投资机会 [62] 问题: 三英里水平井产量曲线收敛时间和周期时间改善情况 - 约六个月后，三英里水平井每英尺EUR开始收敛，一年内基本达到与两英里水平井相当的水平，且随着经验增加，三英里水平井的钻井、完井和清理成本及周期时间都有所改善 [68][69][67] 问题: 第一口四英里水平井的运营挑战和成本效益 - 第一口四英里水平井运营顺利，钻井和压裂作业表现良好，预计从三英里到四英里水平井将有类似从两英里到三英里水平井的产量提升，公司正在研究多种井型以改变库存结构 [72][73][74] 问题: 运营效率能否持续提升及提升来源 - 随着经验增加，三英里水平井将持续有渐进式改进，四英里水平井预计会有显著改善，若四英里水平井表现稳定，可能会将部分三英里水平井重新规划为四英里水平井 [81][82][83] 问题: 并购前景和积极性 - 公司对现有库存满意，认为规模应带来实际效益，将继续保持耐心，若有能为股东带来价值的并购机会，会进行评估 [86][87][88] 问题: 天然气和NGL价格上涨对现金流的影响 - 天然气价格上涨将使公司现金流相应增加，但需同时关注NGL价格变化，因为两者都影响现金流 [94] 问题: 非运营项目的主要运营商、活动集中区域及与运营项目的对比 - 非运营项目有多种运营商，活动集中在盆地核心区域，回报与运营项目相似，公司将关注其他运营商的数据以改进自身运营 [98][99][100] 问题: 关税对油气NGL实现价格的影响 - 关税通常有利于国内生产商，可能会使国内原油价格有小幅提升，但也会影响整体供需和需求，存在不确定性 [105][106][108] 问题: 维持非运营马塞勒斯资产的想法 - 公司认为马塞勒斯资产是优质资产，但非核心资产，将考虑如何最大化其对股东的价值 [110][111] 问题: 是否考虑使用资产负债表进行超过100%的股票回购 - 这是资本分配决策，公司过去曾使用资产负债表进行有吸引力的资本分配，认为当前股价有吸引力，但需权衡增加杠杆与资本投资机会 [116] 问题: 库存假设情况 - 公司库存主要是中巴肯地区项目，三叠系占比小，较为保守，随着长水平井经济效益改善和间距调整，库存有增加潜力 [118][119][121] 问题: 三英里库存可转换比例及目标 - 目前三英里库存占比超50%，目标是将三英里及以上水平井占比提高到80%或更高，若四英里水平井表现良好，可能会重新规划三英里水平井布局 [125][126][128] 问题: 相关时间安排及对资本支出的影响 - 预计年中左右停用第五台钻机，若井生产率提高，可能提前停用，这对2025年生产影响不大 [131] 问题: 巴肯地区中游竞争对成本的影响 - 公司会在合同到期时积极谈判争取最佳价格，即使在合同期内也会寻找双赢机会，巴肯地区中游竞争激烈，有利于公司降低成本 [136][137][138] 问题: 非运营马塞勒斯项目2025年天然气产量及季节性 - 预计2025年非运营马塞勒斯项目天然气产量为1.3 - 1.4亿立方英尺，产量相对平稳，随着天然气价格上涨可能有一定增长 [140][142] 问题: 如何战略看待马塞勒斯资产及是否考虑变现 - 马塞勒斯资产回报高，但非核心资产，公司会考虑变现以最大化股东价值，变现所得将用于资本分配决策 [151][152] 问题: 2025年资本效率改善的假设情况 - 2025年计划未考虑太多相对于2024年下半年的增量改善，任何效率提升都将直接提高公司交付自由现金流的能力 [156] 问题: 四英里水平井是否有新的压裂保护问题 - 目前未发现四英里水平井有额外的压裂保护问题，公司目前主要考虑直四英里水平井，与两口两英里水平井的压裂保护问题相似 [162][163][164] 问题: Enerplus整合后库存和五年资本支出规则的变化 - 整合Enerplus储备时遵循美国和SEC规则，公司对PUD预订较为保守，未完全预订到五年，储备数据已包含这些影响 [166]