财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收3.844亿美元,较2023年第四季度下降,主要因客流量减少,部分被人均总收入增长抵消 [66] - 2024财年总营收17.3亿美元,减少130万美元,降幅0.1%;总客流量2150万人次,减少约5.9万人次,降幅0.3%;净利润2.275亿美元,减少670万美元;调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)7.002亿美元,减少1330万美元,降幅1.9% [71] - 第四季度净利润2790万美元,2023年第四季度为4010万美元;调整后EBITDA为1.445亿美元,较2023年第四季度减少600万美元 [70] - 截至2024年12月31日,净总杠杆率为2.94倍,总可用流动性约7.984亿美元,其中资产负债表上现金约1.159亿美元 [22][72] - 2024年第四季度回购80万股,总计约3770万美元;2024财年回购940万股,约占总流通股的15%,总成本约4.829亿美元 [20][75] - 截至12月底,递延收入余额为1.527亿美元,较2023年12月下降约1.9% [76] - 2024年第四季度资本支出2620万美元,其中核心资本支出约2230万美元,扩张或投资回报率项目约390万美元;2024年资本支出2.484亿美元,包括核心资本支出1.777亿美元和高信心增长及投资回报率项目7070万美元;预计2025年资本支出约2.25亿美元,核心资本支出1.75亿美元,增长和投资回报率项目资本支出约5000万美元 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度客流量减少约7.9万人次,降幅1.6%,主要因恶劣天气,调整后客流量将较上年同期增长约2% [67] - 第四季度人均总收入增长0.4%,人均门票收入下降1.9%,园内人均消费增长3.5%,人均门票收入下降主要因某些促销门票产品价格较低,园内人均消费增长主要因定价举措 [68] - 第四季度运营费用增加260万美元,增幅1.4%,主要因非现金调整增加;销售、一般和行政费用增加480万美元,增幅10.6%,主要因营销举措增加 [68][69] 各个市场数据和关键指标变化 - 奥兰多市场每年吸引约7500万游客,25年前约为4000万 [42] - 2024年国际客流量较2019年下降35% - 36%,2019年国际客流量约占总客流量的10%,即超200万人;2024年第四季度国际业务表现好于2019年 [123][125] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本分配策略分四个方面:投资业务、偿还债务、并购、向股东返还资本;预计每年核心资本支出约1.5 - 1.75亿美元,扩张和投资回报率资本支出最高5000万美元 [24][25] - 对当前杠杆水平满意,预计未来EBITDA增长将进一步降低杠杆;有机会时会进行并购,目前暂无相关计划;公司会积极向股东返还资本,自2019年1月以来已回购超15亿美元股票,约3200万股,占流通股约38%;董事会正在考虑新的回购授权 [26][27][28] - 战略举措包括:继续与潜在合作伙伴讨论酒店项目;与潜在合作伙伴探讨房地产变现;开展赞助业务,预计最终高利润率收入超2000万美元,2025年实现中到高个位数收入;与各地区合作伙伴就国际业务进行讨论;与合作伙伴探讨引入全球知名知识产权;在移动应用、客户关系管理、公园改进和技术投资等方面进行投入 [36][37][38] - 欢迎环球影城Epic Universe公园开业,认为其将带动奥兰多市场游客量增长,公司有信心在市场中获得合理份额 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度和全年受恶劣天气影响,若排除影响,第四季度客流量将增长约2%,2024年全年客流量将较2023年增长约2% [12] - 对2025年计划感到兴奋,包括公园和业务投资、新游乐设施和景点等;2025年预订趋势良好,国际销售增长中个位数,团体预订增长两位数;假设天气不比2024年差,预计2025年营收和调整后EBITDA将实现显著增长并创新高 [14] - 公司认为自身股票被严重低估,当前股价有显著上涨空间 [21][60] 其他重要信息 - 2024年公司获得多项行业荣誉,如奥兰多海洋世界被评为美国第三大游乐园,奥兰多阿奎蒂卡水上乐园被评为美国第二大户外水上乐园等 [15] - 2025年各公园将推出新游乐设施和景点,如奥兰多海洋世界的家庭沉浸式飞行体验、圣地亚哥海洋世界的珠宝之海水族馆等 [16] - 2024年第四季度救助超100只动物,公司历史上救助超4.1万只动物 [80][81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:假设天气正常,2025年能否实现创纪录的EBITDA,如何看待Epic开业的影响 - 公司认为Epic开业是机遇,能为市场带来更多游客,公司有信心通过新游乐设施等举措参与市场增长,继续实现业务增长 [87][90] 问题2:如何看待华尔街对2025和2026年的共识预期低于公司内部计划 - 公司认为自身业务有很多价值点未被充分理解,如战略举措、人均消费增长记录等,公司有信心超越共识预期 [93][95] 问题3:2025年第一季度趋势如何,是否有天气逆风,佛罗里达公园在Epic开业前是否有游客推迟到访情况 - 第一季度1月佛罗里达异常寒冷,2月有所改善,截至上周日客流量日环比增长;目前未看到明显的游客推迟到访情况,公司很多客流量来自佛罗里达州本地或附近 [100][103][104] 问题4:奥兰多市场扩张对公司的预期影响,今年是侧重通过客流量还是人均消费增长来增加收入,营销支持和劳动力工资动态如何 - 公司目标是增长定价和总营收,可能会适时进行促销;奥兰多公园部分客流量来自国内旅游,有机会吸引更多增量游客;公司会通过成本节约举措抵消成本压力 [110][112][116] 问题5:未能达到2008年客流量峰值的限制因素及关键催化剂是什么,未来几年资本分配优先级、对杠杆的舒适度以及房地产变现潜力如何 - 国际客流量较2019年仍有下降是限制因素之一,但国际预订量在增加;夏季也是增加客流量的机会;房地产变现可从土地使用和土地价值两方面考虑,公司有多余未开发土地,董事会收到很多关于释放土地价值的建议;公司年底再融资节省了利息,虽未来有现金税压力,但仍有大量自由现金流和投资机会 [122][123][129] 问题6:如何看待按报告每年将门票人均消费增长2% - 5%,2023和2024年低于该范围的原因,2024年成本节约情况,2025年5000万美元成本节约是否与营收趋势相关 - 公司注重增长定价,会测试和优化以平衡价格和客流量,动态定价也是工作重点;持续投资公园可支持定价策略;2024年成本节约约5000万美元,2025年5000万美元成本节约与营收趋势无关,是持续推进的计划,部分节约资金将用于营销等增长领域 [139][140][145] 问题7:2025年成本节约从预计的2500 - 3000万美元增加到5000万美元,增量成本节约来自哪里;第一季度客流量日环比增长是否意味着年初至今客流量基本持平;如何考虑复活节日期变动对建模的影响 - 增量成本节约主要来自劳动力管理和采购、公用事业方面的优化;截至周日客流量日环比增长;复活节日期变动对第一季度是负面影响,对第二季度是正面影响,影响游客量约15 - 17.5万人次 [152][154][158]
United Parks & Resorts(PRKS) - 2024 Q4 - Earnings Call Transcript