财务数据和关键指标变化 - 2024年全年，公司实现不含流量获取成本（ex - TAC）的毛利润6.675亿美元，同比增长25%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.009亿美元，同比增长104%，调整后EBITDA利润率为30.1%，高于30%的目标利润率；自由现金流为1.492亿美元，远超全年1亿美元的初始目标，较上一年增长近两倍，自由现金流转化率为74.2%，过去八个季度的自由现金流转化率为67.2% [13][42][43] - 2024年第四季度，公司收入达到4.91亿美元，全年收入增至17.7亿美元；ex - TAC毛利润为2.127亿美元，同比增长26%，ex - TAC毛利率约为43%；调整后EBITDA为9230万美元，同比增长84%；净利润为3310万美元，非GAAP净利润为7330万美元；经营现金流为6190万美元，自由现金流为5190万美元 [40][41][43] - 2025年第一季度，公司预计收入在4.07 - 4.27亿美元之间，毛利润在1.09 - 1.15亿美元之间，ex - TAC毛利润在1.42 - 1.48亿美元之间，调整后EBITDA在2200 - 2600万美元之间，非GAAP净利润在200 - 600万美元之间 [54] - 2025年全年，公司预计收入在18.4 - 18.9亿美元之间，毛利润在5.36 - 5.52亿美元之间，ex - TAC毛利润在6.74 - 6.9亿美元之间，调整后EBITDA在2.01 - 2.09亿美元之间，非GAAP净利润在1.2 - 1.22亿美元之间 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年企业广告业务实现强劲增长，电商业务也有良好表现，这些业务的增长推动了全年ex - TAC毛利润的增长 [42] - 若不考虑雅虎交易的影响，公司2024年业务预计增长超10% [93] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业内CTV媒体更注重品牌推广，DSP对绩效广告的相关性降低，EdTech市场拥挤复杂，社交平台广告存在受众疲劳、成本上升和效果下降的问题，这些因素为公司带来了550亿美元的绩效广告市场机会 [25][26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划扩大股票回购授权，新增2亿美元，使当前总授权约达2.4亿美元，以平衡增长和现金生成，展现长期股东价值 [15][50] - 2025年公司将专注于扩大需求规模、加大AI投入和加强合作伙伴关系，推出新的广告平台Realize，旨在超越原生广告，成为搜索和社交之外的领先绩效广告专家，拓展市场机会，解锁新的收入来源 [16][24][31] - 公司认为自身能够赢得市场的原因包括：从原生广告向整个绩效广告领域的相邻扩张是自然的一步；拥有丰富的第一方数据和全球分销网络等独特资产和规模；拥有充满激情和执行力的团队文化 [34][36][37] - 行业竞争方面，The Trade Desk在开放网络的漏斗顶部表现出色，Applovin在应用内绩效广告方面表现良好，而公司将专注于搜索和社交之外的绩效广告领域，与它们形成差异化竞争 [67][69][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司创纪录的一年，尽管2025年预计为个位数增长，低于历史水平和长期目标，但这一年是为加速增长奠定基础，公司对新战略充满信心，相信Realize平台将助力公司实现增长 [8][16][159] - 公司认为当前经营环境中，原生广告市场规模不足以支撑其雄心勃勃的增长计划，大多数广告商更倾向于使用标准展示广告和展示位置，而非原生广告 [18][19][21] 其他重要信息 - 公司将不再发布股东信，相关季度更新将在SEC文件、收益新闻稿、准备好的发言和投资者演示中提供 [6] - 为帮助投资者跟踪公司进展，将披露两个新指标：规模广告商（过去一年内在公司网络上支出超过10万美元的广告商）和规模广告商平均收入 [55][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 亚马逊付费吸引流量是否对公司业务构成威胁 - 公司认为亚马逊等大平台主要关注自身的直接面向消费者业务，而公司致力于为开放网络提供工具和增长引擎，零售商寻求更多增长和多元化渠道，这对公司来说是机会，公司预计在电商和直接面向消费者广告领域将继续增长 [61][62][63] 问题2: 公司是否受限于原生广告和移动设备生态系统 - 公司认为The Trade Desk在开放网络的漏斗顶部表现出色，Applovin在应用内绩效广告方面表现良好，但搜索和社交之外的绩效广告领域仍存在机会，公司可以填补这一空白 [67][69][71] 问题3: Realize平台在产品方面的变化以及2025年第一季度业绩下滑的原因 - Realize平台在供应方面可获取更多广告位，广告创意方面允许上传展示创意并可通过Facebook账户自动上传，还引入了新的目标定位方式如预测受众；2025年业绩指导较为保守是为了给Realize平台和团队时间来获得市场认可，目前增长的关键在于扩大广告商预算，而原生广告增长缓慢，Realize平台有望解决这一问题 [78][80][89] 问题4: 不考虑雅虎交易，公司2024年的业务增长情况，以及若转型不成功的成本控制和与竞争对手的差异化 - 不考虑雅虎交易，公司2024年业务预计增长超10%；雅虎交易虽未达到预期增长，但仍是一笔好交易，公司将维持30%的EBITDA利润率，若Realize平台无法解锁增长，将评估成本结构；公司认为与The Trade Desk在业务上有差异，大部分收入将来自社交和PMAX的预算转移，在供应方面将与所有参与出版商业务货币化的公司竞争 [93][100][114] 问题5: Realize平台的开发时间、投资里程碑以及雅虎测试的情况 - Realize平台开发约一年，公司将跟踪保留率、支出增长等指标，目标是显著扩大非原生广告业务；投资方面，销售和营销预计与去年大致持平，研发略有增加，一般及行政费用将下降，成本结构总体略有上升但不显著，仍预计保持30%以上的EBITDA利润率和显著的自由现金流；雅虎测试已结束，第一季度ex - TAC利润率仍受影响，第二季度起应恢复正常 [119][124][129] 问题6: Realize平台获得市场认可的时间线以及如何平衡股票回购和偿还债务 - 目前难以确定Realize平台获得市场认可的时间线，公司将根据进展更新信息，对其潜力感到兴奋；公司认为目前股票回购是资本的最佳用途，将积极进行，同时会寻求其他方式处理债务，如再融资以降低债务成本 [135][137][141] 问题7: 广告商对Realize平台的兴趣以及AI投资是否有变化 - 广告商对Realize平台感到满意，行业中存在社交广告收益递减、谷歌广告缺乏控制和透明度以及EdTech市场碎片化等问题，他们需要一个能提供绩效、透明度和控制的解决方案；公司认为推出Realize平台并非战略转型，而是在相邻市场提供更多价值，AI投资将更加核心，将在广告商的各个阶段进行投资，利用第一方数据和全球分销网络训练AI以驱动结果 [146][151][154]