纪要涉及的公司 宏华数科、特斯卡、Texaf、银之杰 纪要提到的核心观点和论据 - 2024 年业绩表现：营收同比增长 42%，净利润增长约 30%，差距源于财务和股权激励费用，两项合计影响税前利润约 5500 万元，扣税后对净利润影响约 13% [2][4] - 第四季度表现：收入同比增长超 60%，净利润率略低于前三季度，因低毛利率自动装备业务验收多及四季度费用确认 [2][6] - 设备和墨水业务增长：设备端增速快于墨水，设备端增长超 50%，墨水业务量增但年初降价，收入增长约 20% [2][7] - 非纺业务占比及发展：自动缝纫设备营收约 1.5 亿元，书刊印刷设备营收约 1.7 亿元，合计占设备总收入近 26% [2][8] - 数码印花设备技术发展：直喷技术增长比例高，热转印占比降至 15%以下，单 pass 机全年订单超 20 台，已验收 13 - 14 台，余 8 - 9 台 2025 年验收 [2][9][10] - 墨水业务表现：业务量增加，因价格调整收入增幅约 20% [2][11] - 特斯卡和银之杰表现：特斯卡自动装备营收约 1.5 亿元，书刊印刷业务营收约 1.8 亿元，Texaf 营收约 1.3 - 1.4 亿元，银之杰营收约 6000 万元，特斯卡减亏平稳 [2][12] - 海外市场业务趋势：海外市场发展趋势不一，国内直喷渗透率提升 8 - 10 个百分点 [3][13] - 2025 年前两月情况：数码印花设备订单延续增长，海外设备销售平稳或略增，国内墨水出货量预计同比增近 40%，价格稳定，大幅降价可能性小 [5][14][16] - 下游景气度及产能：下游景气度提升，产能利用率较高，新产能投产后墨水成本有下降空间，规模效应将显现 [5][17][19] - 2025 年营收增速预期：数码印花板块底线增长 30%，设备端增速快于墨水端，非纺织类产品增速更高 [5][21] - 墨水和设备扩产计划：天津工厂预计 2025 年下半年投产，短期内无进一步资本投资计划，设备两三年内无新增开支计划 [22] - 海外书刊打印市场拓展：产品性价比高，有基础和合作伙伴支持，销售额增长，2025 年目标翻倍 [23] - 四季度周转情况：周转较前三季度改善，应收账款和库存控制合理，存货生产趋于合理 [24] - 钙钛矿设备进展：拥有新专利，处于技术储备阶段，短期内对营收无显著影响 [25] - 数码印染设备推广：2024 年营收几百万元，已提供样机试用，2025 年推广销售，商业模式可能按米数计量 [26] - 并购计划：对并购持开放态度，关注与主业相关度高的机会 [27] - 自动缝纫市场空间：国内市场空间大，产品性价比高，下游接受度好 [28] - 智能缝纫设备国产化：目标全面国产化，初期逐步推进，先负责通用型部件生产 [29] - 国产缝纫设备销售：2024 年开始销售并提供样机试用，客户多为中等偏上家纺企业 [31] - 书刊印刷和喷染设备市场：产品不成熟但市场潜力大，染色市场容量远超印花 [32] - 涂料机进展及贡献：在国内直销客户中占比约三分之一，总价值接近整体收入三分之一 [33] - 海外墨水配套率：海外 80% - 90%，国内 95%以上 [34] - 战略投资者协同：处于补充材料阶段，未完成过户，暂未参与业务协同讨论 [35] - 大模型和 AI 应用：与设备相关度不高，在图案设计方面有应用空间 [36] - 应对下游人工成本：直接下游人工密集度低，客户更关注设备性能、产量稳定性及性价比 [37][38] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 募投项目延期是为合理使用资金、进行员工培训和设备采购，厂房已验收，设备采购等按计划推进，预计三季度全面完成 [20] - 国内市场有同行提供类似自动化缝纫设备，纯国产设备质量差，国外品牌少见 [30]