纪要涉及的公司 中钢国际 纪要提到的核心观点和论据 - 2024年经营情况：整体营收较2023年同期下降，但利润总额、营业利润、归属上市公司股东的净利润以及扣非后净利润同比增长，扣非后净利润两位数增长；全年经营性现金流良好，四季度转正且保持或优于2023年同期水平；加大应收账款回款考核力度，保证经营质量 [2][4] - 海外业务表现：2024年海外新签合同额达126.68亿元创近年新高；在“一带一路”沿线埃及签近30亿综合钢厂项目；拓展海外矿业市场，在高磷矿、铅锌矿等品种取得突破；与澳洲力拓集团深入技术交流 [2][5] - 未来发展重点：以海外市场为主拓展新老客户；预计未来几年海外市场需求旺盛，中东地区基础建设和生产建设需求强烈，加强自身产业链安全需求增加 [2][6] - 毛利率情况：因海外营收和新签合同额提升，整体毛利率修复；前三季度保持在12%左右，全年稳定；得益于精细化管理和项目完工结算推进 [2][7] - 客户合作：与澳洲力拓集团、宝武集团等合作；参与几内亚西芒杜铁矿项目及宝武集团国际化布局项目，增强品牌影响力和美誉度 [2][8] - 俄乌战争影响：对业务拓展利弊皆有；依靠科技创新和公益能力获取订单；战争结束制裁缓解将面临更多竞争；在俄积累经验有信心突破；战争影响俄生产建设和预算 [9][10] - 海外工程项目：不受节假日影响，持续推进建设确保按合同节点完成任务 [11] - 海外业务来源及毛利率恢复：主要来自国际市场客户，国内走出去客户占比低；多数为长期合作伙伴；疫情期间毛利率下降，后疫情时期快速回升；在手执行合同有西蒙杜铁矿项目、埃及综合钢厂等 [12] - 中东市场影响：需求提升带来新机遇，2025年希望在中东市场获订单实现突破；海外仍以工程建设为主，未来专注建设领域 [13] - 钢铁供给侧改革影响：释放积极信号，工信部政策促进国内钢铁行业；签订变频炉合同响应电炉炼钢比率提升；需求端偏弱，短期内难改善盈利水平；低碳技术示范性项目运行良好，需求改善将推动降碳工艺实践 [2][14] - 新签订单地区：2024年集中在非洲特别是北非；2025年希望中东市场需求提升带来订单落地 [15] - 国际化业务规划：拓展绿色冶金原料领域，在天然气充足地区找铁矿石加工成铁水运回国内；符合低碳化要求，应对国内钢铁市场减量调结构挑战；国际市场增量和国内市场减量推动业务拓展 [3][16] - 海外业务毛利率预期：受政治地缘、执行周期、不确定性风险等因素影响；报价考虑风险，通过自主技术等提高毛利率；疫情前基本维持在13%，无重大地缘动荡可维持；合同规模大毛利可能下降；风险控制得当海外毛利率高于国内 [17] - 钢铁供给侧改革应对：利用工程服务能力抓住产能减少和提标改造机会，实现多元化发展；执行蒙古电厂项目，拓展相关工程领域；专注工业工程领域，国际化与多元化并进 [18] - 海外订单及收入区域分布：主要分布在非洲、南美、亚洲、俄罗斯俄语区；2025年非洲地区占比预计较高 [19] - 在手订单转化：非洲市场可能更高 [20] - 俄罗斯市场业务：2025年预期偏乐观；订单签署后执行问题不大；俄美协调环境可能改善；未来新订单竞争加剧；中国工程公司在发展中国家市场有信心 [21] - 中东和非洲市场表现：订单获取有望良好；在手订单落地转化确定性高，2025年订单和收入预期乐观平稳 [22] - 关税政策影响：工程领域受关税壁垒影响小，主要促进当地工业化；中国钢铁企业新增产能少，钢铁资本向外延展推动国际化是必然 [23] - 俄罗斯项目回款：停战后营商环境改善有助于在建项目回款；目前在建项目回款总体不受太大影响，有通畅渠道解决困难 [24] - 国内供给侧去产能及改造：国内绿色智能化改造为引导性要求，宝武集团投资意愿未明显改变，新增产能可能性不大；国内钢铁形势严峻，绿色改造工程受影响；寻找非钢铁类业务机会 [25] - 海外与国内业务压力：海外整体乐观，国内压力对总盘子影响可控 [26] - LEC考核应对：控制权益资本增长速度，通过分红回馈股东；实现盈利增长；持续投入低碳技术研发提高业务毛利率 [27] - 公司发展战略：集中在低碳冶金技术研发、国际市场拓展、数字化应用；非中国地区钢铁行业有发展潜力，对未来持乐观态度 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司曾涉足电力和化工领域，但因市场压力大未取得显著收益；在国内有冶金设计资质和市政资质，可开展相关工程；在国际市场工程能力获认可可承接各种项目，如2012年在土耳其建煤电厂、在内蒙古从事火电项目建设 [26][27]