财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现创纪录的3.15亿美元收入，同比增长50%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达7000万美元，同比增长57%，均远超预期 [10] - 2024年全年收入略超10亿美元，同比增长38%；调整后EBITDA为1.93亿美元，利润率为19.2%，同比增长49% [30][38] - 2024年第四季度，公司首次实现正的公认会计原则（GAAP）净利润，为1520万美元，摊薄后每股收益为0.06美元；全年每股亏损0.38美元 [38] - 2024年第四季度，经营活动现金流为4400万美元，同比增长62%；自由现金流为3200万美元，同比增长74%，利润率为10%；全年自由现金流为9200万美元，利润率为9.2%，同比增长69% [38] - 2025年，公司预计全年收入中点为12.4亿美元，增长23%；调整后EBITDA中点为2.565亿美元，利润率为20.7%，同比扩张150个基点；全年自由现金流中点为1.295亿美元，利润率为10.4%，同比改善120个基点，增长40% [53][55] - 公司的Zeta 2028计划目标是到2028年实现超过21亿美元的收入，有机收入复合年增长率（CAGR）至少为20%；调整后EBITDA至少为5.25亿美元，利润率达25%；自由现金流达3.4亿美元以上，利润率为16% [41][48][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司的规模化客户数量增长至527个，同比增长17%，环比增长52个；超级规模化客户数量为148个，同比增长13%，环比增长4%；过去12个月内消费至少100万美元的品牌数量同比增长28% [31][32] - 规模化客户季度每用户平均收入（ARPU）为57.7万美元，同比增长27%，剔除LiveIntent影响后增长32%；全年净收入留存率为114%，处于110% - 115%区间的高端，高于2023年的111% [33] - 2024年，公司前十大行业中有七个行业同比增速超过20%，其中汽车、消费和零售、保险、政治和宣传、科技和媒体行业增长最快 [34] - 2024年第四季度，公司的直销收入占比升至74%，高于第三季度的70%和2023年第四季度的73%；全年直销收入占比为70% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司的请求报价（RFP）美元价值创历史新高，同比增长近40%，总销售管道增长近60% [12] - 公司在美国的净推荐值（NPS）同比提高8分，达到55分 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的Zeta 2028计划目标是到2028年实现超过21亿美元的收入，有机收入CAGR至少为20%，并通过创造新的生成式AI能力、利用Publisher Cloud、引入新渠道、扩展垂直领域专业知识和扩大合作伙伴生态系统等方式实现增长 [41][42] - 公司的One Zeta计划旨在整合所有用例进行销售，以扩大客户使用场景，提高客户对公司解决方案的依赖度 [13][80] - 公司认为AI是营销平台的基础，通过增加AI产品的使用量来实现货币化，而不是收取单独费用；2024年，公司平台上的AI采用率激增，126个品牌在Data Cloud AI推出的第一年就采用了该产品，Q4 AI代理使用量环比增长近200%，仅使用AI就创建了超过1000个行为分类法，使平台上的分类法数量翻倍 [19][20] - 公司在2025年1月提前完成了对LiveIntent的整合，并推出了首个协同产品Zeta Direct，该产品结合了LiveIntent的优质发布商网络和Zeta Data Cloud，使营销人员能够在时事通讯电子邮件中直接投放个性化广告 [24] - 公司认为自己在AI和数据领域的领导地位使其在市场竞争中具有优势，目前未看到来自Meta等竞争对手的威胁，反而与Meta保持着良好的合作关系；同时，由于过去三到四年纯AI以外的初创公司难以获得融资，公司也未看到新的竞争对手出现 [97][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层认为营销正处于AI革命的前沿，公司早期对AI和第一方数据的投资得到了客户和潜在客户的认可，推动了公司的增长和市场份额的提升 [9] - 公司对2025年的业务增长充满信心，预计将实现连续第六年20%以上的增长，同时自由现金流利润率将进一步扩大 [10] - 公司认为其Zeta 2028计划具有现实可行性，通过执行该计划，公司有望在未来四年内实现收入的持续增长和利润率的提升 [11][57] 其他重要信息 - 公司审计委员会对卖空者报告中的指控进行了审查，聘请了独立的法医会计公司评估共享客户和供应商会计实践及内部控制，聘请了领先的数据和隐私公司评估数据和隐私实践；审查结果证实公司的会计实践符合美国GAAP，卖空者报告中的数据和隐私指控毫无根据 [37] - 公司在2024年第四季度回购了价值3100万美元的股票，是全年其他时间总和的三倍，接近自由现金流；公司认为目前股价较低，未来将继续以至少一半甚至更高的自由现金流比例回购股票 [185][187] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 从宏观环境和需求角度，如何看待2025年第一季度和全年的业务情况 - 公司表示按照历史方法制定指导，以各关键绩效指标（KPI）的下限来设定目标，为未来提供灵活性；根据前两个月的情况，对第一季度有较好的可见性；预计2024年增长强劲的垂直领域在2025年仍将表现出色；公司在指导中已考虑宏观因素，目前未看到客户面临挑战 [60][61][63] 问题: LiveIntent整合后客户的初始用例和采用情况，以及对2028年计划中新产品和新垂直领域推动ARPU增长的信心来源 - 公司称Zeta Direct产品结合了LiveIntent的库存和Zeta Data Cloud，能为营销人员带来更高的投资回报率，为发布商带来更高的收入，实现了三方共赢；公司现有客户情况良好，代理业务增长迅速，ARPU大幅提高 [64][66][69] 问题: 代理业务的增长情况、可见性以及对2025年及以后的增长机会的看法 - 公司表示是代理商最赚钱的合作伙伴，通过捆绑数据降低了代理商的成本或提高了利润，吸引代理商将更多品牌和业务量转移到公司；已执行的协议中的最低金额为公司的预测提供了信心 [71][72][74] 问题: 公司在创意领域的发展深度、是否与代理客户存在渠道冲突以及创意领域的机会 - 公司明确表示不会与代理商在创意方面竞争，而是优化代理商的创意以适应不同屏幕尺寸；对于没有代理商的企业客户，公司也会提供创意工具支持；公司希望利用自身工具帮助优化创意，提高转化率和投资回报率 [75][76][77] 问题: 公司如何提高在大型营销公司的钱包份额 - 公司通过One Zeta计划整合用例进行销售，目标是在未来几年内将在大型客户营销支出中的占比从1%提高到2%；目前已有部分企业客户的钱包份额超过5%，为提升其他客户的份额提供了路径 [79][80][81] 问题: 与大客户的对话进展以及促使他们增加与公司合作的原因 - 公司认为主要原因是效率、有效性和卓越的收入增长；人工智能不仅能提高自动化效率，还能为Zeta营销平台带来显著的收入增长，促使客户将预算从其他合作伙伴转移到公司 [83][85][86] 问题: One Zeta概念的挑战以及早期效益的迹象 - 公司表示开始看到有意义的One Zeta RFP，Pam和Ed的加入将有助于打破销售壁垒，实现跨部门交叉销售；销售管道中的平均交易规模同比增长35% [88][91][93] 问题: 市场竞争情况以及新竞争对手的影响 - 公司表示未看到来自Meta等竞争对手的威胁，与Meta保持着良好的合作关系；谷歌和Meta之间的竞争对公司没有影响，反而在一定程度上有利于公司；由于初创公司融资困难，未看到新的竞争对手出现 [94][97][99] 问题: 销售管道转化为收入的时间以及One Zeta交易的影响 - 公司表示交易周期没有变化，大部分交易仍为试点和概念验证；预计2025年销售管道的转化率与2024年和2023年相似；公司对业务充满信心，Zeta 2028计划显示了至少20%的有机CAGR [102][104][106] 问题: 移动业务的最新情况以及是否会在2025年成为重要收入渠道 - 公司认为移动业务有望在2026年及以后成为重要驱动力，也有可能在2025年实现；目前已有多个客户采用该业务，产品增长迅速，但基数较小；移动业务是销售人员自然的销售延伸 [107][109][111] 问题: 代理商在2028年模型中的角色、增长趋势以及直接渠道的采用情况 - 公司认为代理商业务将在2028年成为更大的收入组成部分，通过获取更多钱包份额和品牌战略推动增长；目前直接渠道和集成渠道的比例尚未达到50:50，仍有提升空间；代理商增加品牌和采用直接渠道将有助于提高毛利率 [113][115][117] 问题: 卖空报告后与客户的对话是否有变化以及客户的反应 - 公司表示未看到重大变化，没有因该报告直接失去客户；审计委员会的审查结果证实了公司会计实践的合规性和数据隐私实践的有效性，让公司能够放下这个问题 [118][119][121] 问题: 预算渗透率提高到5% - 15%时，从围墙花园和其他技术提供商获取份额的情况 - 公司表示通常与围墙花园合作而非竞争，通过数据构建归因模型，既可以在围墙花园内使用，也可以在外部使用；公司从传统的上一代营销云和需求方平台（DSP）中获取了大量市场份额，因为这些竞争对手未将数据和AI完全集成到应用层，无法提供与公司平台相媲美的智能速度和投资回报率 [123][124][125] 问题: AI收入增长的假设以及2025年和2028年的目标 - 公司未在2028年计划中单独列出AI收入，但表示AI是除核心业务外的五个新增长驱动力之一；2024年基于消费的收入同比增长超过40%，部分归因于早期的生成式AI产品；公司认为通过增加AI产品的使用量来实现货币化比收取固定费用更有回报，但未来也会推出需要付费的AI产品 [127][128][131] 问题: 公司在垂直领域的竞争优势以及垂直扩张对收入模型的贡献时间 - 公司通过展示CPG等行业的实际案例，证明能够为营销人员提供有价值的数据和可操作的建议，这是其在垂直领域的竞争优势；公司在销售团队上进行了大量投资，将拓展新的垂直领域；目前已开始在虚拟演示中展示垂直领域的应用 [134][137][138] 问题: 长期模型中净收入留存率（NRR）的驱动因素以及上限限制 - 公司认为NRR没有上限，但继续指导在110% - 115%的范围内；代理商控股公司ARPU的增长和客户流失率低是NRR的重要驱动因素；通过对客户群体的分析，不同阶段的客户ARPU都在持续增长，支持了这一指导范围 [139][140][143] 问题: 政治收入的假设以及是否会在政治竞选活动中获得市场份额 - 公司预计2025年政治候选人收入不会有实质性贡献；政治宣传业务预计将从2024年的3600万美元降至2000 - 2500万美元，但高于2023年的1300万美元；公司正在增加该业务的配额销售人员，构建新能力，利用政治周期中的关系 [145][146][148] 问题: 目前营销云业务的收入占比以及2028年的预期 - 公司表示所有收入都通过营销云实现，目前所有业务都整合在一个用户界面和报告基础设施中 [149][150][153] 问题: 2025年指导收入与之前评论的17%增长的比较 - 公司解释之前提到的17%增长是在不包括LiveIntent和政治候选人收入的情况下，调整后2025年的实际增长为21%，比之前的预期高约4个百分点；每个季度的增长在排除相关因素后在20% - 22%之间 [155][157][159] 问题: 2025年指导是否考虑了宏观、监管和关税等因素的保守性 - 公司表示遵循历史方法，在指导中纳入了足够的保守性，以确保在各KPI的下限也能达到目标；公司有信心继续实现业绩增长 [161][163][164] 问题: 第一季度指导中有机减速的原因以及一天差异的影响 - 公司表示第一季度指导中的减速主要是由于比较基数较难和政治支出的影响，一天的差异不会产生实质性影响；指导中的保守性是为了确保能够实现目标 [170][171] 问题: 到2028年代理商业务在收入组合中的占比是否会翻倍 - 公司认为代理商业务规模会继续增长，但占收入组合的比例翻倍并非不可能，但目前不能确定；代理商业务目前约占收入的20% [172][174][175] 问题: 与顶级全球控股公司和中型市场代理商的增长机会 - 公司表示在中型市场代理商的拓展速度超出预期，且所有代理商都在平台上，有利于长期利润率；与五大全球控股公司的合作机会很大，公司是他们最赚钱的合作伙伴，关系深厚，预计将继续增长 [177][178][179] 问题: Zeta 2028计划中配额销售人员的招聘计划以及销售效率提升的考虑 - 公司预计配额销售人员的增长在10% - 15%之间，会考虑销售效率的提升，避免单纯追求数量而忽视质量；过去从2021年到2024年，配额销售人员的复合年增长率为22% [180][181][182] 问题: 股票回购的未来计划以及对现金余额的考虑 - 公司认为目前股价较低，将继续以至少一半甚至更高的自由现金流比例回购股票；认为回购股票是当前环境下对现金的最佳投资 [185][187][188] 问题: 如何看待当前和未来的无机增长机会 - 公司表示目前看到的交易机会比以往多年都多，但仍难以找到符合四个并购支柱的交易；如果找到合适的机会，将采取行动；公司有足够的现金和能力进行机会主义的交易，但不会进行“变革性”的交易 [189][190][191] 问题: 2028年指导中自由现金流和EBITDA利润率扩张的关键驱动因素 - 公司认为成本收入比有望改善100 - 300个基点，主要由One Zeta计划、增加直接渠道使用和生成式AI消费收入增长驱动；运营费用方面也能实现280 - 480个基点的利润率提升，通过控制人员增长和提高效率实现；随着代理商业务增长与公司整体增长趋于一致，营运资金赤字将得到改善；资本支出占收入的比例将逐渐降低 [193][194][196] 问题: 美国选举后客户的消费意愿是否有变化 - 公司表示未看到客户消费意愿的变化，与客户保持密切合作，对业务有良好的可见性；公司在预测中已采取了保守态度，目前客户没有缩减业务，仍在全力推进 [198][199][200]