财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为5450万美元，全年调整后EBITDA为2.119亿美元，较2023年增长21% [24] - 2024年第四季度调整后运营利润率为每桶0.44%，全年调整后运营利润率为每桶0.45%，较上一年增长15% [24] - 2024年资本支出为1.01亿美元，较去年下降35%，全年产生7300万美元自由现金流 [24][25] - 2025年预计生产水量为每天115 - 121万桶，中点较2024年增长5%；预计SCIM回收率为每天18 - 20桶油，平均价格为每桶70美元，较2024年下降约4美元或7%，预计年度影响为300万美元 [25] - 2025年水解决方案业务预计日均产量为46 - 52万桶，较2024年增长15%；预计调整后运营利润率为每桶0.43% - 0.45%，预计调整后EBITDA为2.15 - 2.35亿美元 [26] - 2025年资本支出预计为8500 - 1.05亿美元，与2024年水平一致，预计产生自由现金流7500 - 9500万美元，中点较2024年增长17% [27] - 第一季度预计生产水量为每天108.5 - 112.5万桶，水解决方案业务量为每天51 - 55万桶；预计调整后EBITDA为5000 - 5400万美元，受天气影响约为150万美元 [27][28] - 第四季度末净债务为4.22亿美元，债务与调整后EBITDA比率为2.0倍，流动性为3.32亿美元 [28] - 宣布第一季度股息为每股0.14%，较2024年第四季度增长33% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水解决方案业务2024年实现创纪录季度产量，产量环比增长14%，2024年生产水量同比增长7% [13] - 2025年水解决方案业务预计日均产量为46 - 52万桶，较2024年增长15%，预计调整后运营利润率为每桶0.43% - 0.45% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在二叠纪盆地核心区域的专用土地上有稳定的业务活动，超过80%的2025年水解决方案业务量已签订长期合同 [15][16] - 2025年客户预计在二叠纪盆地实现中个位数的产量增长，公司生产水量将随之增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将继续追求运营效率，维持和扩大2024年的利润率，继续进行有纪律的资本投资，专注于现金生成和增加股东回报 [9] - 公司完成了一些战略举措，包括收购新墨西哥州和得克萨斯州的牧场，推进有益再利用活动和矿物提取，拓展至油气行业以外的工业水处理领域 [10] - 公司将继续寻找无机增长机会，评估市场上的公司，但收购需满足有良好合同、优质资产、充足库存和战略必要性等条件 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司的重要转折点，实现了现金生成的显著提升，使公司能够在2025年及以后大幅增加股东回报，同时继续对业务进行再投资 [7] - 2025年公司客户预计在二叠纪盆地实现中个位数的产量增长，公司生产水量将随之增长，预计水解决方案业务活动将增加，有望维持2024年的利润率提升，并实现自由现金流的进一步增长 [16][17] 其他重要信息 - 2024年公司实现了零员工或承包商可记录安全事故 [8] - 公司收购了约4.5万英亩的麦克尼尔牧场，该牧场具有良好的地质和孔隙度，可提供长期水注入服务，消除土地所有者特许权使用费，还可通过多种方式实现表面收入 [18][20] - 公司与合作伙伴在有益再利用方面取得进展，已向得克萨斯州环境质量委员会申请每天47.5万桶再生水的排放许可证，希望在2025年底前获得许可证，并在2026年开始排放水 [21] - 公司将其复杂水处理专业知识应用于油气行业以外的工业用户，近期增加了资产、知识产权和经验丰富的团队，以支持向更广泛工业市场的扩张 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 麦克尼尔牧场收购的回报情况及实现步骤 - 公司于去年年初开始寻找合适的处置地点，以有吸引力的价格收购了麦克尼尔牧场，该牧场具有良好的孔隙度和多种优势，预计未来有增长潜力 [35][36] - 公司正在与客户讨论2026 - 2027年使用该牧场的事宜，相关资本支出将由长期合同和MVCs承保，开发方式与现有网络相同 [37] - 从财务角度看，这是为未来5 - 10年的增长确保战略基础，关键在于租赁与购买的选择以及与其他项目的回报竞争 [40] 问题: 公司未来的收购策略 - 公司将继续寻找无机增长机会，评估市场上的公司，但收购需满足有良好合同、优质资产、充足库存和战略必要性等条件 [44] 问题: 股息的正常化增长情况及目标收益率 - 公司的关键目标之一是可持续地增加股东回报，2024年的强劲表现使股息增长33%，以强调对长期回报增长的承诺 [51][52] - 未来公司可能每年评估股息，预计未来增长幅度将更稳定，但目前没有具体的目标收益率 [53] 问题: 麦克尼尔牧场的开发时间及对EBITDA的影响 - 公司预计在2026 - 2027年开发该牧场，除当前的表面收入外，有意义的影响预计在2027年左右显现 [55] 问题: 是否计划将麦克尼尔牧场整合到现有运营中，以及预期的协同效应和成本优化措施 - 若在牧场进行处置，公司无需支付特许权使用费，这是一项重要的运营成本优化措施 [61] - 牧场位置与公司在北特拉华州的基础设施投资和合同签订区域相邻，具有协同效应，为未来与客户的增长机会提供了良好的定位 [62][63] 问题: 海水淡化和矿物提取项目的潜力、是否有其他类似项目以及相关收入的更新情况 - 公司继续推进碘项目，预计年底开始建设，采用特许权使用费结构，无需投入资本支出；正在进行镁项目的试点工作 [65] - 公司已向TCEQ申请每天47.5万桶水的地表排放许可证，预计年底获得草案许可证，并在2026年与客户合作开发和运营相关设施 [66] 问题: 建设通往麦克尼尔牧场的水管线及开发该项目所需的资本支出 - 公司预计资本支出不会达到同行宣布的大型水管线项目的规模，因为牧场位置具有优势，可以分阶段开发 [72] - 潜在的商业机会将由支持公司长期增长和自由现金流增长的合同承保，符合公司的长期展望和资产负债表健康要求 [74] 问题: 有益再利用许可证相关问题，包括客户意向、项目资本需求、是否引入合作伙伴以及做出最终投资决策的时间 - 公司正在与客户进行详细讨论，客户对该项目有浓厚兴趣 [76] - 该项目预计将与合作伙伴共同进行，公司的角色主要是技术、设计和运营，预计年底做出最终投资决策 [77][78] 问题: 工业水回收业务的情况，包括是否处理他人的水以及业务范围 - 工业水行业增长迅速，公司凭借在生产水行业的专业处理技术，认为有机会将其应用于工业废水处理 [84][85] - 公司引入的团队在工业废水项目方面有丰富经验，专注于高回收率处理解决方案，该业务有望在多个州开展 [85][89] 问题: 如何组织商业团队吸引麦克尼尔牧场的其他服务活动以增加收入 - 公司在去年年底完成牧场收购后，尚未主动寻找机会，但已有相关咨询，目前正在分配时间和人员回应这些咨询，同时继续专注于核心业务 [93][94] 问题: 关于水库补给的海水淡化成本和达到每天47.5万桶排放规模的潜在情况 - 公司与合作伙伴在降低海水淡化运营成本方面取得了显著进展，相关资本支出将与合作伙伴共同承担，设计采用模块化方式，便于随着业务增长增加处理能力 [96] 问题: 某大客户的裁员和相关举措是否影响公司业务，以及行业并购趋势和公司的参与情况 - 虽然某大客户在全球有裁员和其他举措，但在二叠纪盆地的业务仍在推进，公司未受到影响，且目前在完井方面有轻微的业务增长 [101][102][103] - 行业存在整合机会，包括水同行之间的整合以及运营商出售自有系统，公司会确保收购的资产符合质量和商业要求 [105][106]