财务数据和关键指标变化 - 2024年GAAP每股收益1.70%，运营每股收益2.63%处于预测指导范围内，受益于新费率、受监管业务投资、资本计划执行和运维纪律 [9] - 2024年业绩受销售体积下降、风暴活动、ESP - 5订单等不利因素影响 [10][11] - 2024年核心收益从2022年到2024年增长33%，非核心收益下降59% [30] - 2024年股息申报总计每股1.70%，较2023年增长超6% [22] - 2025年核心每股收益指导范围为2.40% - 2.60%，中点较2024年增长5.5%或调整后增长7% [31][32] - 2024年运营每股收益2.63%，2023年为2.56%，处于修订后收益指导范围低端 [44] - 2024年信号峰和养老金收益贡献为每股0.26%，2023年为0.36%，下降30% [44] - 2024年综合股本回报率为9.4%，2023年为8.8% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 配电业务2024年收益同比增加0.04%，主要因天气相关配电销售增加、俄亥俄费率抵免降低等，部分被ESP - 5订单和非递延风暴成本抵消 [45] - 综合业务2024年每股收益增加0.29%，主要因新泽西、西弗吉尼亚和马里兰新基本费率及天气相关配电销售增加，部分被有效所得税税率提高抵消，2024年底股权部分净资产收益率为8.3% - 9.3% [46] - 独立输电业务2024年每股收益下降0.12%，投资计划使收益增加0.07%，但被30%股权出售稀释抵消，2024年底公司拥有的净资产为53亿美元，同比增长10% [46][47] - 公司业务2024年亏损同比增加每股0.04%，主要因2023年州税优惠缺失，部分被利息费用降低抵消 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025 - 2029年计划包括2.6吉瓦活跃或已签约数据中心需求，管道中有超5.5吉瓦数据中心增长，2029年后管道中有超6吉瓦数据中心活动，预计2025 - 2029年工业类复合年销售增长率为5%，2025 - 2027年为8.5% [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司进行重大结构变革，降低财务和监管风险，组建专注绩效的领导团队，激活业务模式投资电力基础设施和人员，安全高效运营并回收投资、为受监管运营融资 [7] - 2023年启动的重大监管计划成功执行战略，2023年第四季度以来已完成五个州中四个州的费率审查，使风险降低83%，过去18个月获批费率案例使净年收入增加约4.5亿美元 [13] - 2024年完成FirstEnergy Transmission 30%股权出售，是改善资产负债表和推动投资计划的变革性里程碑，公司获40次评级上调，所有子公司达投资级 [17][18] - 实施Energize365综合资本投资计划打造更智能可靠电网，2024年投资45亿美元，超原计划5%，较2023年增加超20% [19] - 2025年预计投资50亿美元用于受监管资产，较2024年增加约11%，2025 - 2029年Energize365投资计划280亿美元，较之前五年计划增加8%，净资产复合年增长率9% [36][37] - 2025 - 2029年预计核心收益复合年增长率6% - 8%，公司认为是低风险、合理回报投资选择，总回报机会10% - 12% [37][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司非凡变革之年，取得的成功为公司光明未来奠定基础，新领导团队致力于使公司更具韧性，实现计划目标 [7][23] - 2025年核心收益指导反映新管理团队财务纪律，预计运维费用除宾夕法尼亚相关增加外与2023和2024年持平 [34] - 公司将根据监管结果和对客户承诺运营和投资，对未来充满信心，期待作为一流电力公司创造价值 [36][62] 其他重要信息 - 公司网站提供收益报告、演示幻灯片和相关财务信息，讨论涉及非GAAP财务指标和前瞻性声明，有风险和不确定性 [4] - 引入核心收益以评估核心业务绩效，2025年起将提供核心收益和核心收益增长率指导 [29][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年指引中尾部风险的时间相关性、利率假设、运维压力与宾夕法尼亚的关系以及在6% - 8%增长范围内的位置 - 公司预计2025 - 2026年及2025 - 2029年投资期内处于6% - 8%增长范围，希望达到上限，运维变化主要是宾夕法尼亚基本费率案例和解中的增加，公司有相关计划控制运维费用 [72][73][74] 问题2: 审计报告结果对ESP - 6的影响 - 报告与基本费率案例和ESP之间有内容需协调，公司将在即将提交的文件中处理，报告建议资本结构51%股权，公司当前为55%，建议净资产收益率9.63%，公司提议10.8%，公司将在30天内回应报告并坚持自身观点 [77][78] 问题3: 2024年FFO与债务比率为12.5%，如何恢复到14%目标以及是否可持续 - 剔除2024年特殊项目后接近14%，加上宾夕法尼亚费率案例现金流，2025年计划略高于14%且可持续 [82][83] 问题4: PJM选择的项目是否在当前计划中 - 公司预计项目份额约6.75亿美元，6.25亿美元在FET，其余在运营公司，合资企业将表外融资，其他获授项目在财务计划中 [85][86] 问题5: 关于俄亥俄费率案例能否与工作人员解决以及为何增长范围是6% - 8%而非7% - 8%，什么因素会使处于6%水平 - 公司希望能解决案例，但预计该案例将全面裁决，无监管障碍，预计有建设性结果；影响公用事业收益的传统因素如监管结果、回收能力、负荷等会影响增长范围，若数据中心管道和竞争性输电机会实现将带来顺风 [91][95][97] 问题6: 目标综合净资产收益率9.5% - 10%是否在6% - 8%核心每股收益复合年增长率中假设，俄亥俄在预测期的净资产收益率贡献 - 预测期内假设综合净资产收益率在9.5% - 10%（不包括控股公司活动），俄亥俄预计接近获批的收益率，预计在9.5% - 10.5%范围 [102] 问题7: 西弗吉尼亚可调度发电投资机会规模、何时进入计划以及增量资本中股权融资比例 - 西弗吉尼亚有3000兆瓦燃煤发电计划在2035 - 2040年退役，若建设相关项目，支出可能在计划的第四或五年开始并持续到2030年代，3000 - 4000兆瓦联合循环项目预计支出40 - 60亿美元；未来投资将通过运营现金流、债务、股权和类股权工具融资 [106][107][109] 问题8: 不发行股权的边界以及立法会议或费率案例结果对其的影响，账单空间情况 - 公司目标是指标有100个基点以上缓冲，当前预测支持；公司账单与州内同行相比更低或持平，占客户钱包份额不到5%，公司注重客户承受能力 [116][120][121] 问题9: 养老金资金状况、俄亥俄费率案例时间表、俄亥俄待决法案对ESP的影响 - 年底养老金资金状况约84%，与去年持平或略降，部分因资产表现低于预期；公司需在30天内回应审计报告，暂无程序时间表，预计年底前获命令；公司认为ESP中的跟踪机制对激励俄亥俄州投资很重要，不希望该州失去竞争优势 [126][129][133] 问题10: 需求趋势细节、股息增长与6% - 8%收益的关系 - 数据中心在公司属工业部门，宾夕法尼亚能源效率计划影响住宅部门用电，第四季度有体现，工业部门第四季度部分钢铁客户离线影响趋势，但预计会反弹；2024年股息略高于目标范围，预计未来接近或在60% - 70%范围内，股息可能随核心收益增长，董事会可能充分利用目标范围 [142][143][146] 问题11: 俄亥俄立法对ESP影响下能否将ESP中项目移回基本费率案例、通过ESP收取的收入金额 - 若法律变更公司会尝试将相关项目移回基本费率案例，部分变化可通过联邦公式基本费率机制快速回收；2025年配电资本回收（DCR）收入持平于3.9亿美元，电网模块高级计量基础设施（AMI）骑手收入目前不到5000万美元，基本费率案例中骑手将重置为零，之后根据资本部署重新开始收取 [154][157][162]