财务数据和关键指标变化 - 2024年营收增长（不含利息收入）从2023年的5%加速至20%，B2B交易量同比增长42%，远超25%的初始目标，ARPU（不含利息收入）同比增长21%，连续六个季度加速 [11] - 2024年客户采用三种或更多AP产品的比例在Q4达到53%，较2022年Q1增长30%，卡使用量同比增长36%，10K + ICPs交易量同比增长21% [12] - 2024年实现21%的交易量增长，不含利息收入的营收增长20%，调整后EBITDA为2.71亿美元，调整后EBITDA利润率为28% [19] - Q4营收2.62亿美元，增长17%，交易量增长18%，Q4费率116个基点，同比下降2个基点，环比下降6个基点，SMB客户费率同比上升9个基点，环比持平 [20][23] - 客户资金同比增长9%至70亿美元，Q4利息收入6100万美元，总运营费用2.33亿美元，增长17%，交易成本4300万美元，增长19%，占营收16.5%，较上年增加30个基点 [24][27] - 销售和营销费用增加700万美元或14%，其他运营费用增加300万美元或9%，研发费用增加500万美元或15%，G&A费用增加600万美元或23%，调整后EBITDA为6300万美元，Q4基本和摊薄每股收益为0.05%，季度末现金及现金等价物4.97亿美元 [28][30][31] - 2024年回购1.37亿美元股票，加权平均价格约5.5美元，赎回2500万份公共认股权证，花费2100万美元 [31] - 2025年预计营收10.4 - 10.5亿美元，含2.15亿美元利息收入，不含利息收入的营收8.25 - 8.35亿美元，预计交易成本占营收约18%，调整后OpEx（不含交易成本）约5.95亿美元，增长7%，调整后EBITDA 2.55 - 2.65亿美元，调整后EBITDA利润率约25% [32][34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务表现强劲，B2B业务持续增长，结账功能和卡产品采用率增加，推动Q4营收增长 [21] - SMB交易量同比增长18%，市场上SMB交易量增长14%，B2B SMB交易量增长37%，商户服务交易量同比增长超100% [22] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为中小企业构建全球金融服务体系，目标是成为跨境中小企业领先的支付和金融服务提供商，利用自身优势，抓住贸易技术和金融格局变化的机遇 [8][9][15] - 未来将进一步完善ICP战略，提高获客效率，增加交叉销售，改善客户留存，优化定价，继续推进平台现代化和扩张，构建、收购和合作产品生态系统，简化用户体验，推进监管基础设施建设，计划完成中国的收购 [15][16] - 持续审查和优化资本配置，平衡增长投资和股东回报，以创造长期价值 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司的突破之年，执行有力，超额完成2023年9月投资者日设定的目标，处于多年价值创造旅程的早期阶段，有信心实现持续增长和盈利 [10][14] - 2025年指导反映了公司对业务表现、运营环境的预期，以及市场和生态系统的表现，预计市场业务量增长率将从2024年的中两位数回归到高个位数，B2B业务增长约25%，整体SMB业务量呈低两位数增长，营收增长将快于业务量增长 [39][41][42] - 公司业务多元化，在贸易政策挑战面前具有韧性，多数温和关税情景下，预计对业务无重大影响，长期来看可能带来机遇 [52][53][54] 其他重要信息 - 2024年实施多项措施降低对短期利率波动的敏感性，截至12月31日，约18亿美元客户资金相关资产投资于美国国债和定期存款组合，加权平均收益率约4.4%，加权平均期限约两年，购买约19亿美元客户资金相关利率衍生品，为利率下降提供3%的下限，约50%客户资金相关资产为短期高流动性资产，受美国短期利率影响，将继续积极管理套期保值计划 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 指导意见背后的宏观假设及上下行情况 - 指导意见反映公司对业务表现、运营环境的预期，主要假设围绕市场业务量、B2B业务量和费率动态，预计市场业务量增长率从2024年的中两位数回归到高个位数，B2B业务增长约25%，整体SMB业务量呈低两位数增长，营收增长将快于业务量增长，公司对指导意见有信心 [39][40][41] 问题: 关税及中国相关宏观因素的考虑，以及ARPU优化的机会和执行情况 - 公司业务多元化，在贸易政策挑战面前具有韧性，多数温和关税情景下，预计对业务无重大影响，长期来看可能带来机遇，2024年SMB业务（不含利息收入）费率实现增长，2025年预计SMB客户费率将继续适度扩张，驱动因素包括B2B业务加速增长、交叉销售高价值产品、推进金融服务体系战略和优化定价 [46][47][52] 问题: 不含利息收入的营收在2025年增速放缓的驱动因素及季度节奏 - 2024年营收超预期得益于B2B业务出色表现和市场业务量强劲增长，2025年预计市场业务量回归高个位数增长，B2B业务增长25%，整体业务量呈低两位数增长，营收增长将快于业务量增长，季度节奏为Q1和Q2中两位数增长，下半年适度加速 [59][60][64] 问题: 2025年ICP新增速度及按规模和地区划分的情况，以及如何增长每个ICP的业务量和获取更多钱包份额 - 公司公式为增长 = ICP × ARPU - 服务成本，2025年将获取更多高价值、大型ICP，10K + ICPs中最大的部分具有最强的客户留存率，公司资源将用于驱动盈利增长，ARPU增长的驱动因素包括卡产品36%的增长、结账产品超100%的增长和B2B业务42%的增长 [68][69][70] 问题: B2B业务在第一季度的动态及全年预期，以及实现超25%增长的条件 - 2024年B2B业务量超100亿美元，B2B业务量在总业务量增长中的占比持续增加，公司团队专注于获取和服务客户，业务多元化，在各地区有增长机会，收购的劳动力管理产品有交叉销售和整合的潜力，存在增长空间 [79][80][83] 问题: 中国大陆收购的进展、机会及中国市场的竞争动态 - 已获得所有监管批准，计划在上半年完成收购，优势包括继续在中国市场获取份额，探索提供资金外流能力，提供本地运营、技术和研发支持，加速产品开发和改善成本结构，公司重视扩大监管范围，为股东提供竞争优势 [86][88][89] 问题: 核心EBITDA的长期利润率 - 2023年核心业务亏损2500万美元，2025年预计调整后EBITDA超4000万美元，是2024年的3倍，公司2023年设定的25%调整后EBITDA目标不受利率影响，2025年有信心实现，长期来看也是合适目标，随着平台投资和AI创新，有进一步提升空间 [96][98][100] 问题: 月交易量超25万美元的ICP群体情况 - 这些客户对产品满意，是有规模的企业，传统银行服务不足，公司与他们有良好的净收入留存率和客户留存率，市场团队能有效识别高价值客户，公司品牌和监管框架能有效服务这些高端客户 [102][103] 问题: 关税风险中关闭美国低价值商品免税漏洞对不同卖家的影响 - 低价值商品免税规则对公司影响不大，估计不到3%的业务量受该规则影响，公司业务多元化，具有韧性，卖家和业务都能应对不确定性，公司专注于长期价值创造 [108][109][110] 问题: 调整后EBITDA按季度的节奏 - 核心营收Q1和Q2中两位数增长，下半年适度加速，交易成本预计占总营收18%，全年逐步上升，调整后OpEx前两个季度相对平稳，Q3和Q4因季节性因素适度上升，全年调整后EBITDA利润率约24% - 25% [113][114] 问题: ICP细分中客户的最大潜在规模，以及何时客户可能不适合产品市场 - 公司尚未遇到客户规模上限，有专注于效率、服务水平和单位经济的策略，正在构建能自助服务全球跨境中小企业的平台，满足客户复杂需求，最大客户的AP产品附着率最高，有机会服务不同层次的客户 [118][119][120] 问题: 2024年内部网络流量规模及货币化进展 - 公司从2023年开始从一刀切的定价策略转向以客户为中心的细分定价策略，2023年通过改善非ICP客户的货币化增加2500万美元收入，2024年继续投资基础设施，推出轻账户、优化外汇等，增加约3000万美元收入，2025年将继续推进差异化定价和产品策略，预计增加约3000万美元收入，2024年内部网络流量约115亿美元，是公司双边网络价值的有力证明，正在推进货币化工作 [123][124][128]