财务数据和关键指标变化 - 2024年总营收8.797亿美元，同比增长6.1%；第四季度营收2.307亿美元，同比下降4.4% [13] - 2024年毛利润2.726亿美元，同比增长3.3%；第四季度毛利润下降6.2% [14] - 2024年第四季度归属公司股东的净利润为4080万美元，摊薄后每股0.67美元；调整后净利润为4360万美元，摊薄后每股0.72美元，分别增长7.7%和7.5% [15] - 2024年全年归属公司股东的净利润为1.237亿美元，摊薄后每股2.04美元；调整后净利润为1.337亿美元，摊薄后每股2.2美元，分别增长9.7%和7.3% [15][16] - 2024年全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5.505亿美元，同比增长14.3%；第四季度调整后EBITDA为1.455亿美元，同比增长4.6% [16] - 截至2024年12月31日，净债务为22亿美元，相当于净债务与EBITDA的四倍；现金及现金等价物和受限现金及现金等价物约为2.06亿美元，而2023年底为2.88亿美元 [27] - 2024年运营现金流增长32.8%，达到4.11亿美元 [28] - 截至2024年12月31日，总债务约为24亿美元，扣除递延融资成本后，公司债务平均成本为4.66% [28] - 公司预计2025年总营收同比增长9%，调整后EBITDA预计增长约5% [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 第四季度收入下降2.1%，至1.801亿美元；全年收入增长5.3%，至7.023亿美元 [18][19] - 第四季度和全年毛利率分别为34.9%和34.6%，若排除美国和肯尼亚的限电以及迪克西谷停电的影响，2024年第四季度和全年毛利率分别高出2.2%和1.8% [20] - 2024年新增133兆瓦净容量，发电量增长3.5%，排除限电因素后增长10% [32][33] 产品业务 - 第四季度收入下降21.4%，至3960万美元；全年收入增长4.4%，至1.397亿美元 [19] - 全年毛利率为18.4%，较去年提高500个基点，预计2025年毛利率在18% - 20%之间 [22] - 积压订单达到创纪录的3.4亿美元，较2023年第四季度增长124% [36] 储能业务 - 第四季度收入增长56.7%，全年收入增长30.6%，至3770万美元 [19] - 第四季度和全年毛利率分别为9.5%和10.9%，较上年有显著改善 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：预计2025年总营收将受到1000万 - 1500万美元的负面影响，主要由于内华达州主要输电线路更换和加州野火导致的限电 [21] - 肯尼亚市场：2024年1月和2月限电情况低于预期，若全年限电情况持续改善，将有助于公司业绩达到预期上限 [56][82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现到2028年底发电容量达到2.6 - 2.8吉瓦的目标，预计容量复合年增长率为14% - 16%，主要由美国市场对基载电力的需求增长驱动 [39][40] - 电力业务：通过战略并购和有机增长增加净容量，确保PPA协议以保障未来增长和收入；储能业务：向更可预测的投资组合转型，平衡合同收入和市场定价；产品业务：通过大合同提高积压订单，改善盈利能力 [8][10][11] - 公司积极应对美国政策变化，确保地热项目在2028年前符合生产税收抵免（PTC）资格，储能项目在2026年甚至更晚获得投资税收抵免（ITC）福利 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是成功的一年，公司在运营和财务方面表现出色，各业务板块均实现增长，市场地位得到提升 [7] - 看好地热能源的增长机会，随着国家能源紧急行政命令的出台，项目审批时间可能缩短，研发投入可能增加，全球对可再生能源的需求也在不断增长 [45] - 预计可再生能源需求将持续增长，以支持人工智能数据中心和向清洁能源未来的转型，公司有望通过更高的PPA定价和收费协议提高项目回报率和盈利能力 [46] 其他重要信息 - 2025年2月26日，公司董事会宣布批准并授权支付每股0.12美元的季度股息，将于3月26日支付给3月12日登记在册的股东，预计未来三个季度也将支付相同股息 [30] - 公司预计2025年将从PTC和ITC福利中获得高达1.6亿美元的现金收入，预计公司税率将受到ITC福利的积极影响，年度税收优惠率预计为5% - 10% [26] - 公司总可用流动性约为6.671亿美元，2025年预计资本支出约为5.7亿美元，其中3.55亿美元用于电力业务，2亿美元用于储能资产建设 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待2025年电力业务发电预期以及2026年的增长情况 - 2025年新项目上线较少，且美国限电情况可能增加，预计发电量与去年相似或略有上升；2026年随着年底部分电厂上线，发电量可能实现接近两位数的增长 [52][53] - 美国限电情况可能会有所变化，若限电减少，2025年发电量可能达到预期上限；肯尼亚1 - 2月限电低于预期，若全年持续改善，也有助于发电量提升 [55][56] 问题2：资本支出指南中勘探和初步钻探活动同比翻倍的原因及对未来增长的影响 - 公司从2021年开始改变勘探方式，先专注于四口核心井，成功后再进行全面钻探；目前PPA定价较高，且在许可方面取得进展，降低了全面钻探的风险 [58][59][60] - 这些勘探活动将在未来几年推动公司增长，公司还增加了美国的人员配置以支持发展 [61] 问题3：250兆瓦潜在PPA合同的签约时间、期限和地点 - 签约时间为2028年后，原因是三年前与NV Energy签订的PPA协议覆盖到2028年，且新开发项目预计在2028年底或2029年初上线 [64] - 部分合同希望与当地公用事业公司签订，也有直接与公司谈判的情况，目前多数讨论涉及公用事业公司 [65][66] 问题4：安全港涵盖的兆瓦数以及能否延长安全港时间 - 到2028年需要增加近400兆瓦的太阳能和地热发电容量，安全港涵盖了许多未在列表中的项目，包括正在进行的钻探和设备销售项目 [70][71] - 储能方面，正在争取四个新项目的安全港资格，已有两个未在列表中的项目获得安全港资格；公司目标是在2025年确保更多2029年项目的安全港资格 [71][72] 问题5：2025年新西兰项目对产品业务的贡献及毛利率预期 - 该项目合同为期两年半，收入将在2025 - 2028年期间均匀分布，2026年可能贡献最多收入，但2025年也有显著收入 [75][76] - 目标是将毛利率维持在2024年的18% - 20%范围内 [77] 问题6：2025年新增资产对业绩达到预期上限的影响 - 电力业务达到预期上限主要取决于美国和肯尼亚的限电情况，而非新增资产；美国NV Energy计划在下半年更换输电线路和进行维护，可能会影响限电情况；肯尼亚若限电持续减少，将有助于业绩提升 [80][81][82] - 天气也会对业绩产生影响，如第一季度温暖天气对电力业务有一定影响，1 - 2月的冰冻天气对储能业务有益 [83] 问题7：公司在重新签约PPA方面的机会和收益 - 公司与Calpine签订的Mammo G2设施PPA协议，价格从低于70美元/兆瓦时提高到超过100美元/兆瓦时；目前市场价格高于100美元/兆瓦时，重新签约价格将高于现有合同 [86][87] - 超大规模数据中心客户愿意在PPA中讨论价格指数化，这将对未来产生重大影响 [87] 问题8：储能业务利润率下降的原因及2025年利润率展望，以及关税对业务的影响 - 2024年利润率约为10% - 11%，2025年由于1 - 2月的天气事件和Montelieu项目上线，预计全年利润率为15% - 20%，第一季度和第三季度利润率可能较高 [91][92][93] - 公司2025年储能业务资本支出预计为2亿美元，至少一半来自中国的采购会受到关税影响，但电池价格下降抵消了部分影响，关税不会影响公司的增长决策 [95][96][97] 问题9：与SLB的合作进展 - 合作有两个方面，一是通过SLB的客户资源和地热知识，共同为超大规模数据中心或其客户开发地热项目；二是合作开发增强型地热系统（EGS）解决方案，应对技术挑战 [99][100] - 目前正在确定合作框架，短期内不会产生影响，但中期和长期可能会有显著影响 [101] 问题10：与Calpine合同续约的进展和价格预期，以及2028年前其他续约情况 - 与Calpine的15兆瓦合同续约情况暂无更新，其他与NV Energy的合同将按原协议执行，价格高于现有合同 [104][105] - 加州与CPA的合同将于2026年2月到期，正在等待最终签署，价格将显著高于之前讨论的水平 [107] 问题11：之前收购的带有电力线资产的出售进展和潜在收益 - 公司正在出售与[Bishop]控制变电站相连的非道路电力线，目前正在进行中，计划今年完成，但无法透露商业细节 [109] 问题12：导致2025年电力短缺的NV Energy项目名称 - 主要是内华达州拉古纳斯地区的项目 [111] 问题13：公司与超大规模数据中心直接签订PPA的原因，以及高于100美元/兆瓦时的价格包含的内容 - 公司同时通过公用事业公司和直接与超大规模数据中心谈判PPA，目的是实现公司增长和盈利能力的最大化 [115] - 公司的PPA包含可再生能源的所有属性，且公司技术无排放，新电厂通常能获得更高定价，这些因素可能导致价格高于其他公司 [115][116] 问题14：PPA合同期限是否包含所有电力属性，以及期限是否相似 - PPA合同期限通常为10 - 20年，且包含所有电力属性，期限根据与客户的谈判而定 [118]