财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额4.45亿美元，增长8%，调整后EBITDA为1240万美元 [7] - 2024年销售额24.6亿美元，按固定汇率计算增长4%，调整后EBITDA为4.04亿美元，增长7.5% [9] - 2024年股息和股票回购总计2.27亿美元，过去三年总回报超8.5亿美元 [14] - 2025年季度股息提高9%至每股0.235美元 [15] - 第四季度净销售额同比增长7.9%，调整后EBITDA约比去年同期高1400万美元 [32][33] - 2024年净销售额和调整后EBITDA分别增长3.9%和7.5% [34] - 第四季度毛利润2.08亿美元，增长2700万美元或15.2%，报告毛利率46.7%，提高300个基点 [36] - 全年毛利润12亿美元，增长6%或6800万美元，毛利率48.3%，提高130个基点 [37] - 第四季度SG&A费用1.93亿美元，增加900万美元或5%，全年SG&A费用8.02亿美元，增加4600万美元或6.1% [38] - 全年利息费用增加1100万美元，有效税率从17.8%升至19.2% [39] - 2024年底净杠杆率1.8倍，库存水平下降4000万美元或约6%，资本支出7500万美元 [41] - 2024年向股东返还约2.27亿美元，其中股票回购1.73亿美元，现金股息5400万美元 [42] - 2025年2月13日董事会将股票回购授权增加2.5亿美元，总授权达12.5亿美元 [43] - 2025年全年净销售额预计在24.85 - 25.35亿美元之间，按固定汇率计算预计增长2.6% - 4.6%，调整后EBITDA预计在4.05 - 4.2亿美元之间 [44] - 2025年预计资本支出约8500万美元，投资1500 - 2000万美元用于全球ERP平台的资本化实施成本 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - Titleist高尔夫设备2024年净销售额增长7%，高尔夫球销售增长4%，高尔夫球杆整体销售额两位数增长 [10][11] - Gear部门2024年增长5%，由旅行类别带动，美国市场两位数增长 [12] - FJ 2024年销售额下降2%，美国市场增长被国际市场下降抵消，通过管理库存和推出高性能产品改善了底线业绩 [13] - Other类别中美国和英国的Titleist鞋类持续增长，亚洲特定的Titleist服装市场疲软 [14] - 第四季度Titleist高尔夫设备增长7.4%，主要因GT驱动和球道木销量增加及平均售价提高 [33] - 第四季度FootJoy净销售额增长1.9%，由鞋类销量增加驱动 [34] - 第四季度高尔夫Gear净销售额增长17.3%，由旅行产品类别和高尔夫手套销量增加驱动 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场2024年打球轮次增加2%至创纪录的5.43亿轮，高尔夫球手基数增加6%至2810万，新增150万高尔夫球手，初学者连续五年超300万 [17] - 70%的公共设施和80%的私人高尔夫球场认为财务状况良好或优秀，自2019年以来美国年度打球轮次增长超20%，英国、加拿大、韩国和澳大利亚参与度也上升，日本球员增长10% [18] - 第四季度除日本外所有地区净销售额均增长，全年美国增长7.2%，EMEA、其他地区和韩国略有增长，日本下降3.5% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年高尔夫设备计划推出新的Pro V1和Pro V1x高尔夫球，预计各地区销量增加，Titleist高尔夫球杆期待受益于产品开发和试打网络投资，Gear部门预计由新产品和Club Glove旅行系列带动增长，FootJoy预计产品管线强劲，销售大致持平，盈利能力提高 [20][22][23] - 2025年计划进行战略投资，包括建设全球试打网络、扩展B2B和D2C能力、投资Titleist Performance Institute，完成鞋类制造从中国向越南的过渡，实施新的全球ERP系统 [24][25] - 行业竞争激烈，公司专注于专注高尔夫球手，1月促销活动正常，未来将关注价格变化 [119][120][122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对高尔夫行业的结构性健康持乐观态度，专注于扩大Titleist高尔夫设备业务的势头，加强Gear和FJ可穿戴业务，投资关键举措以实现长期增长 [26] - 美国市场打球轮次预计持平，受天气影响有波动，全球其他地区宏观经济条件较弱，但公司计划实现业务增长，对零售商健康状况和库存水平感到满意 [73][76][77] - 2025年预计整体毛利率与2024年持平或扩大，SG&A增长将高于销售增长预测，预计实现长期可持续增长和经营杠杆 [58][48] 其他重要信息 - 公司将之前的Titleist高尔夫球和高尔夫球杆部门合并为Titleist高尔夫设备部门，改变会计原则，将分销、运输和处理成本从SG&A费用计入销售成本，第四季度记录了与带薪休假政策变更相关的一次性收益约1800万美元 [29][30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度毛利率提高300个基点，除PTO收益外的驱动因素是什么 - 高尔夫设备部门持续表现良好，各产品部门营收增长，供应链和货运配送环境正常化，带来了额外的毛利率 [55] 问题: 今天提到的投资有多少在2025年体现，是一次性的还是会持续 - 无法量化2025年的投资金额，但2025年部分投资较大，未来会趋于正常，全球ERP是多年项目，全球试打网络建设会持续进行，随着高尔夫设备部门的发展将带来巨大收益 [57][59] 问题: 全年净销售额按固定汇率计算中点增长3.5%，上半年的增长情况是否与全年一致，高尔夫设备中球和球杆的增长如何考虑 - 会继续单独提供球和球杆的销售信息，球的增长主要在上半年，球杆业务增长更偏向第二季度，FootJoy专注于盈利能力，采取了定价和产品线合理化措施，外币汇率是实际的不利因素 [67][68][70] 问题: 请阐述当前高尔夫行业在美国和国际的健康状况，以及对2025年打球轮次和趋势可持续性的看法 - 美国打球轮次预计持平，受天气影响有波动，高尔夫球手供应和参与率健康，国际市场趋势相似，但宏观经济条件较弱，公司计划实现业务增长，对零售商健康状况和库存水平感到满意 [73][76][77] 问题: 请分析今年毛利率的影响因素，以及美国和海外渠道库存的健康状况 - 渠道库存健康，2025年毛利率预计与2024年持平或扩大，部分产品类别采取了提价措施，供应链正常化，国内配送中心带来效率提升 [81][83][84] 问题: 全球展望似乎是维持现状并采取了一些定价措施，有机增长前景中单位销量和定价如何考虑 - 是两者的结合，设备方面会有单位增长和定价提升，其他业务可能销量平稳，Gear和可穿戴业务更多是价格提升 [88][89] 问题: 关税评论中提到指导不包括潜在关税或报复性行动，但又提到中国10%的增量关税约有700万美元的影响，指导中是否包含这700万美元 - 指导中不包含，关税环境动态变化，为谨慎起见将其作为潜在风险单独列出，公司将按季度更新，公司对加拿大和墨西哥的风险敞口极小，已将鞋类生产转移至越南，目前对中国的成本销售敞口为6%，正在评估供应链、其他采购选项和潜在定价措施以减轻影响 [91][92][93] 问题: 评估2024年Pro V1的优势，以及这对2025年推出年的影响 - 2025年是Pro V1推出25周年，全球巡回赛上的使用率高达77%，产品性能和质量是关键驱动因素，2024年在非推出年实现增长，2025年预计增长但不会达到2023年推出年的两位数水平，增长得益于产品、试打网络、A&P投资等 [102][104][106] 问题: 关于FootJoy，除了产品线合理化和定价措施外，还有哪些因素让人相信该业务已触底 - 新的鞋类产品管线、服装业务表现良好，全球鞋类市场已调整，预计2025年将正常化，库存数据显示市场改善，公司战略以高端性能产品为主 [108][109][110] 问题: 展望2025年，竞争环境如何，促销活动有何看法 - 市场竞争激烈，与过去几年相似，公司专注于专注高尔夫球手，1月促销活动正常，未来将关注价格变化 [118][119][122] 问题: 韩国市场第四季度业绩强劲，但被列为关注市场，请更新当地情况及业务看法 - 韩国是很棒的市场，自2019年打球轮次增长22%，去年因天气原因下降2% - 3%，消费者面临压力和政治动荡，公司看好设备业务，服装市场经历了调整，预计再经过一年调整将恢复正常，专注高尔夫球手群体有韧性 [124][125][126]