纪要涉及的公司 核信息公司 纪要提到的核心观点和论据 1. 公司定位与业务 - 公司是典型SaaS公司，具备AR、OCR场景，是办公领域龙头[1] - 主要业务为人工智能（图像识别OCR）和大数据（七星宝）[1] - 产品覆盖C端和B端客户，是全球化企业，业务拓展至全球七八十个国家[2] 2. 成长速度 - 2018 - 2023年智能文字识别业务复合增速52.08%，2018年营收1亿出头，2023年达9亿[2] 3. 行业市场规模与增速 - 全球文字识别服务市场规模100亿美金，2027年复合增长率16.7%；国内未来5年复合增长率27.3%，2027年市场规模达168.9亿人民币[3] - 商业大数据（塑胶素）市场20 - 25年复合增长率25%[3] 4. 公司护城河 - 过去多年OCR技术发展中，公司收入和市占率持续扩大，随着前期深度信息和NLP积累及大模型应用，护城河和壁垒将更高[4] 5. 海外情况 - C端扫描全能网总用户数、月活、付费用户数每年增加，APP端月活保持增长[5] - 海外新兴市场付费转化率与国内差距大，市场空间100多亿美金[5] 6. 业绩预测 - 预计未来三年公司利润增速分别为25%、24%、25.3%，2026年利润达6.28亿[6] - 参照可比公司估计体系，基于核信息今年65倍PE，对应市值326亿，当前260亿左右，空间可观[6] 7. 财务情况 - 2023年营收14亿，智能文字OCR业务占比最大且逐年增长，2023年前三季度占四分之三；商业大数据业务保持15 - 20%增长[11] - 2018 - 19年亏损，2020年开始盈利，2023年利润率30%左右，毛利率80%多，技术授权和广告毛利率八九十，大数据相对低但整体高[12][13] - 研发、管理、销售费用率从2018年开始下降，2019年研发费用率61%，2023年降至27%[13] - 2018年境外收入7000万，2023年增长到4亿，占比从15.67%提升到17.92%，北美占境外收入多，亚洲地区从4000多万增长到7000多万[13][14] 8. 各业务情况 - C端扫描全能网：2020年收入3.3亿，2023年增长到8.1亿，复合增速34%，毛利率四年基本保持88%，2023年达7亿；支持41种语言文档识别，在苹果App Store 84个国家和地区效率类免费应用排行榜排第一；2020年月活8862万，2023年增长到1.2亿，复合增长率11%；2020年新增付费用户数99.69万，2022年114.56万，付费转换率持续提升；up值150 - 200元，2023年VIP续费率达51.62%[15][17][19][20] - 名片全能网：2020年收入1600万，2023年2400万，复合增长率13.6%，毛利率从20年的72%提升到23年的86.7%；注册用户数从4400万增长到6300万，付费用户数从20年的0.19%（对应数量未提及）增长到2023年的11万，付费率相对稳定在0.18 - 0.19%，新增付费转化率稳定在0.2%左右；2020年月活92万，2023年178万；月费订单用户从2020年73%下降到2023年46.8%，一年期付费用户占比从23.58%上升到48.96%，2023年up值达324元[15][24][26] - B端OCR：包括银行卡、证照识别及企业级SaaS软件服务，2020年收入5000多万，2022年7000多万，2023年下滑到6700多万，主要因低价竞争策略，标准化服务主要销售市场在日本，以老客户续费为主[27] - 大数据（启信宝）：占收入比重两成，毛利率70%左右，CNN产品毛利率接近80 - 90%；国内大数据市场规模从2015年720亿到2025年800多亿，复合增速25%；2023年底APP Store累计下载用户数超1000多万，提供微信小程序、网页等产品；市场竞争格局相对集中，前三占85%，2023年启信宝占七个点左右，未来市占率有望提高[28][29][30] 9. 技术优势 - OCR识别率行业领先，扫描王在普通话、多语言、困难数据、手写、复杂场景识别率超90%，高于Adobe scan、WPS等厂商[31] - 融入AR，有textingPathX平台助力大模型开发者；积极开发RPA机器人流程自动化[31][32] 10. 盈利预测 - C端未来几年增速维持在25%上下，毛利88%左右；B端增速5 - 10个点，毛利65 - 70%；大数据增速逐年增长，从8.7%到22%，毛利66 - 63%[34] - 预计2024 - 2026年收入分别为14.3亿、17.5亿、22亿，利润分别为4亿、5亿、6.3亿[34] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 发展历程：2006年成立，2009年发布C端名片全能网，2010年推出扫描全能网，2015年收购苏州贝尔塔后推出启信宝APP，2017年利用启信宝企业版SaaS软件切入商业大数据B端领域，2023年登陆科创板[8] 2. 股权结构与创始人背景：董事长郑立新为实控人，直接持股24.19%，是技术专家、世界顶尖人工智能领域模式识别科学家、智能文字识别领域引领者，曾在摩托罗拉担任高级经理负责手写识别系统和语音技术开发[9]