纪要涉及的行业或者公司 - 行业：Greater China Technology Hardware [62] - 公司：Foxconn Industrial Internet Co. Ltd.、AAC Technologies Holdings、Accton Technology Corporation等众多公司 [1][62] 纪要提到的核心观点和论据 Foxconn Industrial Internet Co. Ltd.相关 - 财务表现：2024年初步营收6091亿元人民币（同比增长27.9%），净利润232亿元人民币（同比增长10.3%）；4Q24营收1728亿元人民币（环比增长1%，同比增长17%），净利润81亿元人民币（环比增长26%，同比增长7%），每股收益0.41元人民币；业务上升归因于云计算营收强劲增长，尤其是AI服务器需求大幅增长 [1] - AI服务器驱动：2024年云设备营收同比增长超50%，AI和通用服务器均增长；AI服务器营收同比增长超150%，贡献超40%的服务器总营收 [2] - 盈利预期：4Q24净利润比预期低8%，但比共识高5%；预计3月14日公布更多细节，包括利润率趋势、运营支出和2025年业务展望 [2] - 投资评级：维持对该公司的增持评级，2025年AI服务器出货量是关键营收驱动因素，新GB200/300服务器机架出货量可能全年增加 [3] 估值模型及风险 - 估值模型：采用多阶段剩余收益（RI）估值模型，假设股权成本10%，中期增长率15%，终端增长率5% [8] - 上行风险：工业物联网解决方案项目中标进展更快、制造业竞争降低、5G和数据中心需求超预期、宏观前景更强 [8] - 下行风险：工业物联网解决方案项目中标进展缓慢、制造业竞争加剧、5G和数据中心需求低于预期、宏观前景较弱 [8] 股票评级及行业观点 - 股票评级：摩根士丹利采用相对评级系统，包括增持、等权重、未评级、减持；增持表示股票总回报预计在未来12 - 18个月内超过分析师行业覆盖范围的平均总回报；等权重表示与平均总回报一致；未评级表示分析师缺乏足够信心；减持表示低于平均总回报 [24][28][29] - 行业观点：分析师对行业覆盖范围未来12 - 18个月的表现有吸引力、符合预期、谨慎三种观点，各地区有相应基准 [31][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 利益冲突：摩根士丹利与研究覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突，投资者应将研究仅作为投资决策的一个因素 [5] - 监管披露：截至2025年1月31日，摩根士丹利对部分公司拥有1%或以上的普通股权益；过去12个月从部分公司获得投资银行服务补偿；未来3个月预计从部分公司获得或寻求投资银行服务补偿；过去12个月从部分公司获得非投资银行产品和服务补偿；与部分公司有投资银行或非投资银行证券相关服务关系 [14][15][16][17][18][19] - 研究报告相关：摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场发展适时更新，部分按定期更新；“战术想法”观点可能与研究报告不同；研究报告通过多种方式提供给客户，使用需遵守相关条款和隐私政策；研究不提供个性化投资建议，投资者应独立评估投资 [38][40][41][42][43] - 地区相关规定：不同地区对摩根士丹利研究报告的传播和使用有不同规定，如台湾、中国大陆、巴西、墨西哥等 [49][50][51] - 其他披露：研究报告中商标和服务标记归各自所有者，第三方数据提供商不保证数据准确性等；研究报告未经书面同意不得转载等；固定收益研究报告可能不持续跟踪相关发行人或产品；报告作者家庭成员与某公司有关联但无投票决策影响 [57][58][59][60]