财务数据和关键指标变化 - 2024年总营收增长9%，超2023年增速两倍，剔除DSP变化和政治广告影响后全年营收同比增长11% [10][45] - 2024年调整后EBITDA增长23%，毛利率提高250个基点，调整后EBITDA利润率提高350个基点 [46] - 2024年运营现金流7300万美元，自由现金流3500万美元，回购超400万股，年底现金及有价证券1.41亿美元且无债务 [48] - Q4总营收低于预期，剔除DSP和政治广告后基础业务增长16%，占总营收近三分之二 [51] - Q4综合视频收入占比达43%创历史新高，CTV收入占比升至20%，新兴收入同比翻倍占比6%，Connect业务同比增长140%，显示业务受DSP影响同比下降8%，剔除该买家后其他显示业务同比增长超20% [52][53] - Q4和全年成本分别增加3%和2%，平台总展示容量增加20%，每百万展示的成本降低18%，Q4和全年运营费用分别为4580万美元和1.863亿美元 [55] - Q4 GAAP净利润1390万美元，每股摊薄收益0.26美元，全年净利润1250万美元，每股摊薄收益0.23美元 [56] - Q4调整后EBITDA为3760万美元，利润率44%，全年调整后EBITDA为9230万美元，利润率32% [57] - 预计Q1营收6100 - 6300万美元，调整后EBITDA 500 - 700万美元，预计全年调整后EBITDA利润率处于20%多的高位，全年资本支出约1800万美元 [65][70] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务2024年营收翻倍，Q4占总营收20%，平台与全球前30大流媒体中80%合作，Q4综合视频收入中一半来自CTV [13][20][21] - 移动应用业务全年增长16%，占总营收20%，平台有超900家移动应用发行商，超一半平台活动通过供应路径优化（SPO）完成 [24][25] - 新兴收入流2024年翻倍，SPO同比提高8个百分点，占平台活动53% [46] - Connect业务Q4同比增长140%，平台有190个数据集供买家使用 [35][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 数字广告市场中，CTV正从基于插播订单的购买向程序化购买转变，公司平台在CTV市场份额迅速增加 [20][21] - 零售和商务媒体成为广告领域关键组成部分，公司商务媒体业务持续扩大 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司服务出版商、媒体买家、商务媒体网络和策展人或数据提供商四个关键客户群体，通过产品创新和飞轮效应加速营收增长和提高盈利能力 [15] - 公司在SSP、OpenWrap、Supply Path Optimization、Activate、Connect和Convert等产品上进行多年投资，自上市4年来可寻址市场超1200亿美元 [17] - 公司在业务中优先采用生成式AI，已在工程生产力、客户产品和新能力建设方面取得关键里程碑，未来将持续推出相关功能 [18][36] - 行业中数字供应链向供应侧转移，数据策展、广告效果和效率提升是未来趋势，公司在供应侧有坚实基础，是众多领先出版商的战略合作伙伴 [41][42] - 行业中DSP和SSP界限逐渐模糊，公司专注于使数字广告供应链高效、透明、有绩效，通过技术应用为客户提供端到端控制和可见性，且行业并购活动增加，公司凭借财务状况和关系规模有优势 [163][165][166] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司增长转折点，尽管有DSP买家的不利影响，但通过聚焦战略和多年投资实现增长，2025年虽有挑战但基础业务健康增长，预计基础业务同比增长15%以上 [43][39][71] - 公司多领域投资带来盈利增长和客户价值提升，将继续创新强化竞争优势 [40] - 公司有强大财务状况和可持续商业模式，有信心执行增长战略 [73] 其他重要信息 - 公司财报电话会议有相关前瞻性声明，存在风险和不确定性，实际结果可能与声明有重大差异，且讨论涉及非GAAP财务指标 [5][7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否谈谈Q4逐月趋势、何时出现疲软及CPM趋势 - Q4基础业务中CTV、移动业务符合预期，疲软出现在Q4后期的一个DSP，且主要影响显示格式；2024年全年CPM上升，Q4为正，全年货币化展示量也为正，CTV货币化展示量翻倍 [76][77][79] 问题: 大型DSP合作伙伴影响为何限于显示，为何Q4后期出现，是否需改善关系，是否存在关系受损或技术问题 - DSP改变出价方式，从第一和第二价格出价变为仅第一价格出价，Q4该DSP季节性增长仅为其他DSP一半，且历史上该DSP主要是显示买家，所以影响显示格式；这是长期良好关系，几个月后将度过这一时期，公司正拓展与该买家的增量机会，整体公司正减少对显示业务依赖，向增长领域转型 [84][85][87] 问题: 数据机会的行业趋势及公司如何评估该机会 - 行业向卖方定位转变，原因包括cookie受压力、行业转向第一方数据集、卖方应用数据更高效；公司已为此工作约五年，将营收从依赖cookie的广告中多元化，增加非cookie标识符或数据规模，投资Connect功能，该业务不仅产生数据费用，还带来SSP费用和额外收入 [90][93][96] 问题: CTV业务成功之处、吸引的媒体流媒体类别及未来增长空间 - CTV业务增长显著，Q4占营收20%且同比翻倍；公司专注于构建管理各种程序化交易的最佳平台，吸引众多大型和中型流媒体，包括来自电视和数字领域的；随着DSP变化影响消除，预计更多业务与CTV等增长驱动因素相关，CTV有直播体育、数据策展、供应路径优化和Activate等增长机会 [100][103][105] 问题: 如何解释Activate业务6倍增长，其对平台增加需求的战略意义，以及Gen AI节省成本情况及未来对运营费用的影响 - Activate业务从较小基数实现6倍增长，所有控股公司都在该平台购买；其成功原因是简化数字广告供应链，提高效率、透明度和绩效，且与广告格式、服务器和设备无关，所有通过平台的广告展示都可通过Activate购买，每笔投入Activate的资金都流入公司SSP，是增长供应端业务和营收的有力杠杆；公司预计Gen AI将持续提升成本和营收端表现，每年可能带来5% - 15%的改进 [112][113][121] 问题: 第一、二价格DSP问题是否对其他DSP有风险，未来12 - 18个月对买方产品的投资情况 - 该DSP是最后一个从第一和第二价格出价转变为仅第一价格出价的，其他DSP已完成转变；公司计划在2025年继续投资销售团队，推广SPO、Activate、策展、商务媒体等产品，Gen AI可提高团队效率，使团队更多关注买方生态系统 [126][127][130] 问题: CTV生态系统未来发展战略，以及Q4营收未达预期但调整后EBITDA超预期的原因 - CTV正从插播订单购买向程序化购买过渡，目前有更多程序化保证和一对一私有市场交易机会，未来可能发展为公开市场交易，公司需解决技术挑战以管理收益；调整后EBITDA超预期是长期注重效率的结果，公司拥有自己的设备带来成本杠杆，且专注于增加营收和利润 [133][134][140] 问题: 2025年下半年整体增长是否会与基础业务增长（15%以上）趋同，新合作伙伴关系对2025年营收增长的增量影响 - 基础业务全年有望增长15%以上，2025年下半年报告营收预计为高个位数增长，因将面临2024年下半年政治广告高基数；公司有多个新合作伙伴关系，预计下半年特别是CTV业务会带来增量营收 [146][148][150] 问题: Q4 CTV成功中美国政治季的贡献比例，以及CTV未来贡献情况，竞争格局看法 - 剔除政治广告后，CTV营收仍同比翻倍，2024年政治广告占总营收6%，在CTV政治广告支出中占不到三分之一；预计未来CTV业务在无政治广告情况下将保持高个位数到两位数增长；行业中DSP和SSP界限模糊，公司专注于使数字广告供应链高效、透明、有绩效，凭借财务状况和关系规模在行业整合中有优势 [155][156][163] 问题: Q1和Q2剔除大型DSP和政治广告后的增长数据 - 政治广告主要在下半年，DSP影响也从下半年开始，所以该数据仅在2024年下半年有意义，Q1约三分之二营收增长趋势为15%以上，受影响的DSP主要是显示买家，公司正从显示业务转向增长领域，Q2过渡后业务将更快增长 [170][171][173]