财务数据和关键指标变化 - 2024年Q4营收1.32亿美元，高于此前指引区间中点，同比增长121%，环比增长26.3% [62] - 2024年全年营收4.36亿美元，同比增长约78% [9][63] - 2024年Q4 GAAP毛利率27.8%，处于此前指引区间26% - 28%的高端；非GAAP毛利率34%，也处于此前指引区间32% - 34%的高端 [65] - 2024年全年GAAP毛利率26.6%，非GAAP毛利率32% [66] - 2024年Q4末总积压订单10.7亿美元，其中发射业务积压订单3.86亿美元，太空系统业务积压订单6.81亿美元，同比积压订单增长约2% [67] - 2024年Q4 GAAP运营费用8840万美元，略高于指引区间8400 - 8600万美元；非GAAP运营费用7450万美元，略低于指引区间7500 - 7700万美元 [70] - 2024年Q4购买财产、设备和资本化软件许可证支出2150万美元，较Q3增加1050万美元 [75] - 2024年Q4运营现金消耗240万美元，较Q3的3090万美元有所改善 [76] - 2024年Q4非GAAP自由现金流使用2390万美元，较Q3的4190万美元有所改善 [77] - 2024年Q4末现金、现金等价物、受限现金和有价证券余额4.84亿美元 [78] - 2024年Q4调整后EBITDA亏损2320万美元，略高于指引区间2700 - 2900万美元亏损 [78] - 预计2025年Q1营收在1.17 - 1.23亿美元之间，中点同比增长约29% [79] - 预计2025年Q1 GAAP毛利率在25% - 27%之间，非GAAP毛利率在30% - 32%之间 [80] - 预计2025年Q1 GAAP运营费用在9300 - 9500万美元之间，非GAAP运营费用在7700 - 7900万美元之间 [80] - 预计2025年Q1 GAAP和非GAAP净利息费用为270万美元 [81] - 预计2025年Q1调整后EBITDA亏损在3300 - 3500万美元之间，基本加权平均普通股流通股约4.58亿股，不包括约5100万股可转换优先股 [81] 各条业务线数据和关键指标变化 发射服务业务 - 2024年Q4发射次数从3次增加到5次，包括2次HASTE任务，该任务ASP高于标准电子任务 [62] - 2024年全年发射服务业务营收1.254亿美元，同比增长约74% [63] - 目前电子和HASTE积压订单继续支持ASP增长，季度间存在一定波动，与批量购买承诺、发射地点和任务保障要求有关 [63] 太空系统业务 - 2024年Q4太空系统业务营收9000万美元，环比增长超7%，主要受卫星制造和姿态方向与控制系统业务推动 [64] - 2024年全年太空系统业务营收3.108亿美元，同比增长80% [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年五角大楼高超音速研究预算申请较前两年增长46%，达到69亿美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造端到端太空公司，拥有发射、太空系统和太空应用全价值链，2024年在三方面均取得重大进展，2025年将在此基础上继续推进 [16][17] - 2025年是中子号火箭的关键一年，有望解决中型发射瓶颈，计划年内完成首飞，2026年发射次数目标为2025年的三倍 [17][18][42] - 2025年电子号和HASTE计划执行超20次任务，继续满足卫星星座运营商需求 [18] - 太空系统业务目前有超40艘航天器处于不同生产阶段，预计到今年夏天，在轨、待发射或已完成任务的火箭实验室航天器数量将增加四倍以上 [19] - 推出低成本、可大规模生产的Flatellite卫星，适用于大型星座，有助于公司实现运营自有星座并提供太空服务的愿景 [57][60] - 公司是全球领先的小型发射提供商，也是美国年度发射频率第二高的火箭，在小型发射市场占据领先地位 [12] - 公司是唯一执行国防部MACH - TB计划两次发射且在21天内完成的商业提供商，还获得了KRATOS的14.5亿美元五年合同，支持MACH - TB 2.0计划，在高超音速亚轨道测试发射市场具有独特优势 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司营收最高的一年，端到端太空服务战略成效显著，实现了显著增长 [9] - 公司有信心在2025年完成中子号火箭首飞，目前各项工作进展顺利，虽有一些挑战，但整体按计划推进 [47][50] - 随着电子号发射频率增加和太空系统业务规模扩大，预计2025年两个业务板块的利润率将继续扩大 [67] - 公司积压订单中约50%预计将在12个月内确认为收入，业务前景良好 [70] - 尽管当前经营环境存在一些不确定性，如政府项目的加速或放缓，但公司凭借自身技术和能力，有信心在市场中保持竞争力并实现增长 [99][100] 其他重要信息 - 2024年公司签署超4.5亿美元新合同，涵盖发射和太空系统业务，进一步巩固积压订单 [12] - 公司成功实现世界首创，在24小时内从地球两侧发射台发射两次任务 [12] - 公司为NASA的ESCAPADE火星任务制造并测试了双航天器，在短时间内以极具成本竞争力的方式完成 [13] - 公司为瓦尔达公司的太空制造任务提供支持，已成功实现两次先锋号航天器重返地球，第三次即将发射 [14][15][51] - 公司的太空级太阳能电池为NASA月球着陆器任务提供超1400小时电力，太空软件团队为任务提供24/7支持 [52] - 公司与太空发展局的5亿美元Prime合同进入详细设计阶段，已通过首次设计审查 [53][54] - 公司今年将为美国太空部队执行24小时响应太空任务，这是价值3200万美元的VICTUS HAZE任务的一部分 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 中子号火箭时间从之前的2025年年中变为下半年，是语义问题还是需要更多时间 - 公司表示是给自己多留了几个月时间，并非重大变化 [85][86] 问题: 中子号火箭发射成功的定义是什么，若首次发射成功进入轨道，是否对2026年发射三次有信心 - 公司定义首次发射成功为进入轨道，这虽有难度，但公司有信心实现 [87][88] 问题: 对今年发射中子号火箭的信心如何，2026年太空系统和发射系统的收入结构将如何变化 - 公司表示目前没有重大事件影响今年发射计划，有信心完成发射 [91][92] - 预计2026年发射业务在收入结构中的占比将增加，但不会超过50%，长期来看公司希望保持太空系统和发射业务2/3、1/3的理想比例 [95][96] 问题: 太空系统业务今年有哪些关键奖项或催化剂，哪些未反映在积压订单中 - 公司将继续参与有竞争力的项目投标，如SDA任务和与铁穹相关的新任务，但行业受新政府和国防政策影响存在不确定性 [98][99][100] 问题: 中子号火箭成本是否会随着首次发射逐步降低，是与首次发射同步、滞后还是提前 - 首次测试发射为研发性质，无收入，成本降低关键在于可重复使用性，成功着陆并复用助推器可大幅降低成本 [103][104][107] 问题: Flatellite卫星与市场现有或计划中的竞品相比，在单颗卫星成本上是否有优势，该产品有何优势 - 公司凭借垂直整合优势，在生产速度和成本上具有竞争力，能够快速、低成本、大规模生产卫星 [110][111][113] 问题: Flatellite卫星在有效载荷方面是否有局限性，特别是在地球观测领域的相机等载荷 - 扁平结构不适合大口径光学设备，但在其他方面具有灵活性，可轻松调整有效载荷舱深度和阵列大小 [119][120][121] 问题: R&D人员增加，特别是与中子号相关的人员，后续是继续专注中子号还是会用于其他业务，首次发射后人员需求是否会减少 - 首次发射后R&D费用将显著减少，人员将从R&D转向生产，费用计入销售成本，同时原型制作费用也将大幅下降 [123][124][127] 问题: 阿基米德发动机自去年8月首次热试车以来有哪些变化，目前发动机准备情况如何，是否满足或超过性能要求 - 发动机资格认证计划涵盖多种运行条件，团队对发动机表现满意，为提高生产能力进行了减重等改进，增加测试单元以加快测试进度 [132][133][136] 问题: 从长期来看，电子号火箭的发射策略是充分利用每年超100次的发射能力，还是根据供需环境保持30 - 40次的发射频率 - 公司希望尽可能多地发射电子号火箭，目前发射能力不受限制，市场需求是主要驱动因素，且需求逐年增长 [138][139][140] 问题: 中子号火箭时间多次推迟的原因是什么 - 火箭项目整体进度仍比历史项目快很多，没有重大故障，主要是大型结构和第三方供应商问题以及早期的新冠疫情影响导致进度延迟 [144][145][146] 问题: 目前对供应商的依赖程度如何，是否90%的工作都在公司控制之下 - 随着量产推进，公司对外部承包商的依赖将减少，但在大型结构和发射场建设等方面仍需外部合作 [148][149][150] 问题: 太空系统业务的管道情况如何，未来业务形态是更倾向于OEM、供应商还是两者各占50% - 公司目标是提供服务，即使未中标项目也可能提供组件，目前主要追求大型美国政府项目、商业星座项目和NASA科学任务 [154][155][157] 问题: 之前提到的太空系统和发射业务2/3、1/3的比例是否包括未来计划开展的太空应用业务，该业务是新增业务板块还是包含在太空系统业务中 - 目前的比例是基于现有业务，太空应用业务机会巨大，预计将改变整体业务结构 [159][160][162] 问题: 下周二关税政策可能变化，公司对加拿大或墨西哥是否有业务依赖，固定价格合同下输入成本上升是否会有影响 - 公司在多伦多有业务单元，有一定暴露风险，但整体影响不大，大部分业务集中在美国和新西兰 [163][167][170] 问题: Flatellite卫星的产量预期是多少，公司基础设施是否能支持相关业务 - 产量设计为每周几颗到每天一颗，公司总部大楼等设施有足够空间，多数子系统已具备量产能力，最终集成可根据客户需求灵活调整 [173][174][176] 问题: 中子号火箭时间推迟后，实现目标的难度是否增加，与之前新奥尔良2025年的估计相比如何 - 难度感觉差不多，只是为保持透明调整了时间预期，在短时间内推出该火箭本身就具有挑战性 [177][178] 问题: 电子号火箭客户行为或需求是否有变化，今年预计发射次数从26次左右变为20次左右的原因是什么 - 公司今年更谨慎，因为电子号火箭客户可按需发射，去年销售情况好，今年业务仍在增长，市场需求未放缓 [179][180][181] 问题: 中子号火箭时间更新后，是否仍能满足NSSL的要求 - 公司与太空部队合作多年，满足年底前有可靠发射路径的标准，不会影响加入NSSL [187][188] 问题: 太空应用业务预计如何为公司做出贡献，何时会有显著提升 - 中子号火箭对太空应用业务至关重要，公司正在逐步构建大规模建设星座的能力，目前正在有条不紊地推进相关工作 [191][192][193] 问题: 公司积压订单中商业、国防和国家安全的真实比例是多少 - 实际比例可能更接近70 - 30，甚至超过80%的业务最终服务于政府客户 [194][195][197]