财务数据和关键指标变化 - 2024年经营利润增长20%至近18亿英镑，基础自有资金生成（OSG）增长18%至15亿英镑，总OFG下降4%，运营资本生成（OCG）增长1%或基础情况下增长17%，支持现金汇款增加至20亿英镑 [18][19] - 按偿付能力II计算的股本回报率为13.6%，资本状况为20% [19] - 宣布每股最终股息为23.8便士，每股总股息同比增长7% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 一般保险 - 过去几年实现12%的年度保费增长，经营利润接近10亿英镑，综合比率与上年大致持平 [20][21] - 英国和爱尔兰保费增长16%至77亿英镑，个人险增长22%，商业险增长12%，未贴现核心比率为94.9%，经营利润增长57% [23][25] - 加拿大保费增长11%，个人保险增长13%，商业增长7%，核心比率为98.5%，经营利润为2.88亿英镑 [26][29] 保险、财富和退休（IWR） - 经营利润增长8%，合同服务边际（CSM）增长9%至78亿英镑 [30][31] 保护与健康 - 保护销售增长42%，剔除AIG后下降5%，经营利润增长26% [33] - 健康业务有效保费增长10%，经营利润为6600万英镑，下半年改善30% [34] 财富 - 管理资产近2000亿英镑，净流量连续三年占期初AUM的6%，经营利润增长29%至1.29亿英镑 [35][37] 退休 - 批量购买年金（BPA）业务量达78亿英镑，三年累计达177亿英镑，完成1500万至200亿英镑的目标，经营利润增长14% [37][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国财富市场有1.8万亿英镑资产且呈两位数增长，英国、加拿大和爱尔兰保险市场保费总计1300亿英镑，全球企业与专业业务可触及超2000亿英镑保费 [66][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是英国多元化保险公司，具有地理多元化优势，以客户为中心的战略不变，通过增长、客户、效率和可持续性四个战略重点执行 [57][64] - 计划向轻资本业务转型，未来两年轻资本业务占比将接近70%，收购Direct Line将加速这一进程 [66] - 通过战略合作伙伴关系和并购实现增长，如与Nationwide合作、收购Probitas等 [68][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年表现出色，各业务均有增长，有望实现2026年目标 [6][7] - 收购Direct Line将创造英国个人险业务的领导者，带来1.25亿英镑成本协同效应和资本收益，增强股东回报 [12][13] - 对公司未来增长充满信心，将继续执行战略，加速轻资本增长，巩固客户优势 [88] 其他重要信息 - 公司正在推进Direct Line收购的监管审批工作，预计年中完成交易 [203][204] - 发布第二版气候转型计划，自2020年以来已在英国房地产和基础设施投资超110亿英镑 [83][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 英国P&C市场目前的定价情况以及2025年集团盈利目标的计算方式 - 个人险市场在第四季度有所疲软，新业务市场定价下降约16%，公司降低新业务费率约10%，但仍有良好的费率充足性，市场表现合理；2025年盈利预测与2026年基于相同基础，是收购守则的技术要求，公司专注于实现2026年20亿英镑的利润目标 [181][185] 问题2: 能否提高英国客户的人均保单数量以及Direct Line交易的资本协同效应来源和时间线 - 公司专注于以合适方式提高客户人均保单数量，40%的新销售来自现有客户，多产品持有客户数量增加，Direct Line将带来更多客户；资本协同效应来自两个层面的多元化，需一系列监管批准，时间线约为交易完成后18个月至获得Part VII时 [194][200] 问题3: Direct Line交易的进展以及何时提供进一步更新 - 公司正在努力推进监管审批工作，已设立整合办公室，预计年中完成交易，有更多信息时会再通报 [203][204] 问题4: IWR的BPA业务中，以国债为主的策略是否会成为新常态，以及加拿大市场的费率申报环境、再保险成本和未来业绩展望 - BPA业务的资产组合是市场现象，受相对利差影响，未来是否重新承担风险取决于利差变动和资产类别偏好；加拿大市场通胀率为5% - 6%，2025年汽车和房屋费率预计分别上调8%和9%，再保险计划与去年一致 [210][214] 问题5: Probitas的业务计划，包括重新夺回第三方再保险业务和全球企业业务的增长 - 对Probitas的分销机会感到兴奋，已推出七种新产品并赢得重要业务，将根据市场情况开展盈利业务；计划在2026年整合第三方资本 [219][224] 问题6: 正常年份的投资差异应该是多少，以及寿险业务中出现的大幅负值的驱动因素，英国理赔比率中结算和诉讼成本的占比以及改进机会 - 公司按偿付能力II基础运营，这会导致IFRS收益出现波动，今年利率上升对部分资产公允价值产生不利影响，预计投资差异相对中性，但会随利率变动；公司在英国理赔比率方面做了大量工作，通过自有车库网络控制理赔成本，个人险业务表现良好，仍有改进空间，生成式AI的应用可节省理赔时间和成本 [235][232] 问题7: 2024年BPA业务的资本压力占销售额的百分比以及2025年的预期，Probitas是否有加州野火损失 - 2024年BPA业务的资本压力低于3% - 4%的指导范围，受资产组合影响，中期仍受市场驱动；Probitas在加州野火中的风险敞口极小，为个位数百万 [240][241] 问题8: 英国个人险业务是否已将Ogden影响计入收益和定价，IWR业务中经营假设变化和经验差异在2025年的情况 - 已将Ogden影响计入收益，整体使准备金减少约4000万英镑，对定价的影响大多已在预期中；2024年假设变化较小，相对中性，管理行动仍接近2亿英镑的范围 [245][247] 问题9: 英国和加拿大再保险附加点在1月1日续期后是否有变化 - 再保险附加点保持不变，主要变化与业务规模有关，整体与风险状况一致 [251][252] 问题10: 请说明Solvency II改革对可纳入匹配调整的资产的影响，以及保费融资的客户违约情况、管理成本和加拿大客户的支付方式 - 公司一直很好地利用匹配调整，与监管机构关系良好，投资于英国基础设施等领域，目前没有可纳入但之前未纳入的资产明细；公司认为保费融资的APR公平合理，平均为15%，约40%的客户选择保费融资 [258][262] 问题11: 英国DB盈余改革是否会对英国批量年金市场产生影响 - 目前尚不清楚，因为细节尚未明确，但公司认为许多人仍会选择将养老金计划进行买断，批量年金业务管道强劲 [268][269]