财务数据和关键指标变化 - 2024年营收13.5亿美元，较2023年的10亿美元增长33%，主要因平均日费率提高和收购Solstad船只的全年影响 [52] - 2024年毛利润6.492亿美元，2023年为4.491亿美元；净利润1.807亿美元，2023年为9720万美元 [53] - 2024年平均日费率提高近4500美元至21273美元，活跃利用率下降约2个百分点至79.2%，毛利润率同比提高近4个百分点至48.2% [54] - 2024年调整后EBITDA为5.596亿美元，2023年为3.867亿美元；自由现金流3.31亿美元，较2023年增加2.196亿美元 [56] - 2024年净债务降低1.49亿美元，股份及股份等价物减少170万股；全年用9100万美元回购股份，用1.19亿美元管理流通股数量，用1.03亿美元偿还债务，资产负债表增加5100万美元现金 [8][10] - 2024年第四季度净收入3690万美元，即每股0.70美元；营收3.451亿美元，与第三季度的3.444亿美元基本持平 [57] - 2024年第四季度平均日费率与第三季度基本持平，活跃利用率从76.2%增至77.7%，毛利润1.74亿美元，第三季度为1.608亿美元；调整后EBITDA为1.384亿美元，第三季度为1.436亿美元 [58][59] - 2024年第四季度录得1430万美元外汇损失，影响调整后EBITDA，其中1210万美元为非现金损失 [60] - 2024年全年总G&A成本为1.108亿美元，比2023年高1550万美元；第四季度G&A成本为3070万美元，比第三季度高220万美元 [62] - 2024年干坞成本为1.333亿美元，包括1020万美元发动机大修费用，干坞天数影响利用率约6个百分点；第四季度递延干坞成本为1770万美元，第三季度为3550万美元，干坞天数影响利用率约5个百分点 [63] - 2024年资本支出总计2760万美元，第四季度为450万美元；2025年预计资本支出约3700万美元 [65] - 2024年第四季度自由现金流为1.07亿美元，第三季度为6700万美元，增长归因于毛利润率提高、干坞成本降低和资产出售收益增加 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，西非日费率提高9%，中东提高近5%，西非和中东营收分别增长13%和10%，其他三个地区营收下降 [69] - 2024年第四季度，除亚太地区外，各地区毛利润率均提高，中东提高超10个百分点，西非提高近5个百分点至67%，欧洲和地中海地区提高近1个百分点，美洲地区略有提高，亚太地区略有下降 [70][71] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年下半年需求略有放缓，但长期前景和LSE市场基本面仍强劲，供应端有利，订单簿占OSC船队不到3%，现有船队平均船龄近20年，公司船队平均船龄12.6年 [40] - 英国市场不确定性仍存，费率承压，但PSC定期费率仍健康，高于2010 - 2014年上一轮周期；预计2026年费率将回升 [42][43] - 挪威市场预计2025年强劲，Equinor可能发布长期PSC招标 [43] - 非洲市场2024年第四季度强劲，纳米比亚部分勘探项目启动，预计2025年上半年继续，下半年钻探活动暂停；长期来看，2026年下半年新钻探活动前景乐观 [43][45] - 中东市场供应紧张，预计短期内仍将如此，2025年随着需求增加有提价机会，预计下半年费率加速上涨 [45][46] - 巴西市场2025年需求有望保持积极，Petrobras新招标显示费率有提升空间 [47] - 墨西哥市场长期前景不确定，预计2025年保持稳定，政府将在第二季度明确Pemex生产增长计划 [47] - 美国和加勒比地区2024年第四季度疲软，预计2025年上半年延续，下半年加勒比地区钻探和海底建设活动有积极趋势 [48] - 亚太地区马来西亚和Petronas已解决问题，预计开斋节后招标活动重启，积压船只将在第三、四季度恢复工作，供需平衡有望在下半年恢复 [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取处置旧船、收购新船、利用全球岸基基础设施的策略，结合海上活动环境改善取得成功，注重日常执行 [9] - 公司寻找增值收购机会，考虑为合适收购增加资产负债表杠杆，之后迅速去杠杆，同时寻找向股东分配自由现金流的方式 [12] - 公司继续评估收购目标，但近期市场波动和情绪变化使交易更具挑战性，第四季度更倾向于股份回购 [13] - 公司认为股份回购不仅是向股东返还资本的有效方式，还能利用船只价值和效率与目标收购估值的相对优势 [14] - 公司将继续发展和追求地域多元化，以应对不同地区需求差异导致的船只市场调整 [16] - 公司将继续保持和提高日费率水平，改善合同条款，采用短期租赁策略，期待2026年市场改善 [49] - 行业竞争方面，公司认为竞争对手行为自律，中期钻探活动暂停时不会过度竞争，但钻探活动减速时间过长可能出现价格压力 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年海上钻探活动增长较2024年初预期更温和，预计工作的海上钻机数量减少，影响海上船只需求，但2026 - 2027年海底需求强劲，有望带动船只需求增长 [17][20] - 钻探需求是推动日费率的关键因素，当前海上船只需求处于需求曲线相对缺乏弹性阶段，市场紧张时日费率大幅提高，需求疲软时则相反 [19] - 公司对业务长期基本面有信心，认为船只供应无法满足需求，当前日费率和合同条款不支持新造船订单，新造船数量预计被自然淘汰抵消 [22] - 公司预计2025年下半年钻探活动加速，结合海底需求增长和FPSO交付增加，将推动海上供应船只需求大幅增加，使日费率再次上升 [21] - 公司认为2024年是历史上最好的年份之一，2025年将继续产生大量自由现金流，追求增值行动提升股东价值 [24][25] 其他重要信息 - 公司将于下周发布第五份可持续发展报告 [38] - 公司董事会授权额外9030万美元股份回购额度，现有债务协议允许公司使用该额度 [27] - 2025年公司未偿债务所需摊销降至6500万美元，低于2024年的1.03亿美元，为资本分配提供更多现金流 [28] - 公司继续评估建立长期无担保债务资本结构和大型循环信贷安排的最佳途径，将根据市场情况考虑债务再融资 [29][31] - 公司2025年全年营收指引为13.2 - 13.8亿美元，全年毛利润率指引为48% - 50%，平均印刷日费率同比提高约850美元 [34] - 预计2025年第一季度营收较第四季度下降约6%，日费率下降约2个百分点，毛利润率约46%；第二季度与第一季度相似，第三季度利用率显著提高并持续到第四季度，营收水平相近 [35] - 公司2025年约81%的营收由1月营收、确定的积压订单和剩余年份的选择权支持，确定的积压订单和选择权代表9.73亿美元营收，约68%的可用天数被覆盖 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去几个月对市场长期走向的看法是否改变 - 公司认为市场需求在2026 - 2027年强劲，船只供应有限且将因自然淘汰减少，对业务未来几年有信心，2025年市场只是横向波动而非上升 [77][80][81] 问题2: 对2025年业绩指引的信心程度 - 公司表示吸取2024年指引经验，加倍努力研究2025年情况，有81%的营收被积压订单覆盖，虽大部分开放合同在下半年，但相关对话已开始，对指引有信心 [85][86] 问题3: 2025年积压订单在各季度的分布及各地区利用率情况 - 公司称约81%的营收被覆盖，68%的可用天数已签约，近期积压订单覆盖更多，第三、四季度较少；各地区覆盖范围较窄，美洲地区覆盖较少，非洲和亚洲较多 [93][94][95] 问题4: 第四季度应收账款增加的原因及何时反转 - 公司表示主要因墨西哥Pemex付款问题导致，希望尽快收到付款使天数下降，第四季度DSO上升两到三天，非洲部分客户也有延迟付款情况，但已在过去几个月解决 [98][99] 问题5: 2025年干坞计划是否受2024年项目延迟影响及其他影响因素 - 公司称2024年有部分项目延迟到2025年，2024年干坞天数影响利用率约6%，2025年有所下降，发动机大修也会影响干坞天数 [106] 问题6: 第四季度新PSV定期合同的平均期限及与前期相比是否延长 - 公司表示第四季度签订31份新定期合同，平均期限约12个月；公司仍以短期合同为主，认为2026 - 2027年有更多机会，但第四季度签订了一些长期合同以度过2025年 [109][111][112] 问题7: 2026年合同覆盖情况及对2026年财务表现提升的信心 - 公司暂不提供2026年积压订单覆盖情况；已开始与油气公司就2026年业务进行讨论，各地区都有需求，对2026年业务回升有信心 [118][119][120] 问题8: 公司自有船队的有机调整及哪些地区更易出现供应调整 - 公司表示批量收购船队更易获得优惠价格，也不反对单笔船只收购；会淘汰接近25年船龄的船只；对2027 - 2028年市场有信心，但认为当前有机会以折扣价收购旧船队，暂不考虑新造船 [125][128][129] 问题9: 债务市场情况及对OSC行业新资产建设融资的影响 - 公司认为自身有规模、上市且资产负债表强，融资需求为公司债务，虽市场有机会但会谨慎考虑成本效益；新造船融资市场因上一轮下行周期影响，银行和融资机构仍有顾虑，且当前日费率和合同条款不支持新造船，新造船融资仍有挑战 [137][139][140] 问题10: 公司长期向股东返还自由现金流的计划 - 公司表示先建立更好的长期资本结构，了解循环信贷额度，评估周期后再确定返还比例，2024年的做法可作为参考，不会让公司陷入财务困境 [144][145] 问题11: 亚太地区马来西亚业务的最新情况及相关船只复工时间 - 公司称马来西亚和Petronas已解决问题，预计开斋节后招标活动重启，第三、四季度积压船只将恢复工作，公司也会将部分船只投入马来西亚市场 [151][152][153] 问题12: 美国海湾地区新政府能源政策对2026 - 2027年船只需求的影响 - 公司表示最近几周收到一些额外船只招标，预计有一到两个额外钻机进入，但难以判断是新政府政策还是国际石油公司原有计划导致，预计2026年该地区业务有提升，但目前还难以全面评估影响 [155][156]