纪要涉及的公司 天振股份[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - 业务恢复情况：2024 年调整产能布局和工艺，传统 PVC 业务快速恢复，月环比复合增长率约 10%，12 月和 1 月发货量达去年上半年两倍，每月约 1000 个柜；RPET 新品美国市场推广顺利，1 月交付约 600 个柜，销售反馈良好，新增三个花色品类，预计新增订单量达四五百个品类[2][4][6] - 曾遇问题及解决措施：2023 年因《萨克森 - 弗兰克斯法案》95%的美国市场订单被扣留，通过调整产能布局（泰国、美国建厂，优化越南工厂）、与美国海关沟通、通过大客户合规审查等措施，核心客户订单逐步回归[2][7][8] - 未来发展预期：未来几个月保持增长趋势，核心客户订单逐步回归，全年目标收入 20 亿元；2025 年和 2026 年迎来基本面反转，年底发货量恢复到疫情前水平；2025 年若顺利全年预计达 500 - 600 个柜左右大客户订单量，真正起量需等 2026 年[2][3][12] - 客户情况：莫霍克采购量已超疫情前水平，占总发货量 40% - 50%；加多宝正在进行新品进入中烟流程；曼联业务量有限；二十多家小客户尚未完全恢复到四年前水平[2][9] - 中美关税政策影响：对天振股份直接影响有限，因其美国业务已转移至越南、泰国等地，行业内大部分企业也已将产能转移至海外；未来东南亚地区可能面临关税调整，公司需保持灵活应对策略[2][13] - 产能布局：拥有中国（年产 1500 万平米）、越南（年产 3000 万平米，技改为 PET 产品为主）、泰国（设备年产 3000 万平米，新基地投产后可保证供给）和美国（一期年产 700 - 800 万平米，总体建成后约 2000 万平米）四大生产基地[5][15] - 市场策略：计划降低 PVC 原材料成本，将终端市场溢价维持在 10%以内，扩大市场空间[5][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 客户订单进度缓慢原因：部分客户下单循序渐进和观望；大企业内部流程复杂繁琐，审批环节多；高层交流落实效率低[10][11] - 各国生产基地资本投入：国内投入约 2 亿人民币，越南约 4 亿人民币，泰国约 2 - 3 亿人民币，美国预算 6000 万美元（约 4 亿人民币）；泰国新建厂房预算 3000 万美元，美国剩余资本支出约 3000 万美元；整体资金充裕[18] - 收并购计划：暂时没有收并购计划[19]