纪要涉及的行业或公司 日本银行业、中国储能行业、创新药行业、百威啤酒、蒙牛乳制品、香港数据中心市场 纪要提到的核心观点和论据 - 日本银行业 - 股价和估值自 2021 年起连续四年跑赢大盘，市盈率回到或超一倍，驱动因素为 LEC 衡量的盈利能力回升，海外业务息差稳定，中收拓展力度加大，资产质量良好，投资组合收益佳[2] - 通过提升分红率至 40%并加大股票回购力度提升股东回报，分红和股票回购占盈利 60%-70%[3][4] - 面临美债利率上行致海外债券负向变动、过早退出宽松货币政策对经济和通胀产生负面影响的风险[1][5] - 中国储能行业 - 需求强劲，2024 年可再生能源发电占比超 30%，2025 年和 2030 年风光发电量占比分别超 23%和 35%，新型储能装机占比快速提升[1][6] - 短期内锂电池为主流技术，成本约 500 元/千瓦时，2025 - 2030 年压缩空气储能与液流电池商业化进程加速，氢能预计 2030 年后商业化[1][6] - 创新药行业 - 政策利好，包括全链条支持创新药及完善药品价格形成机制征求意见稿、医保目录调整提前启动，预计有更多利好政策出台[1][9] - 百济神州等头部企业业绩超预期，经调整经营利润首次转正，2025 年多家企业有望实现盈亏平衡，行业发展前景乐观[2][10][11] - 百威啤酒 - 收入高个位数下滑，利润中双位数下滑，但符合市场预期，受整体消费力不强、渠道依赖等影响，中国市场困境是暂时的[13] - 海外市场表现出色，分红派息率超 90%，提升投资者信心[13] - 蒙牛乳制品 - 股价自 2024 年伊利发布三季报后表现不错，原材料价格下降使利润提升，扣除一次性减值因素后主营业务净利润同比增长超 20%甚至达 30%[14] - 未来两年持续提升派息比率至 50%，一次性出清举措涉及婴幼儿奶粉和上游业务[14][15] - 香港数据中心市场 - 上半年需求强劲，新项目上线带动收益增长，EBITDA 利润率轻微上升[16] - 需求稳定增长，AI 应用推动云服务需求，香港是国内公司海外扩张重要节点，欣新网业绩向好[16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 液流电池中全钒液流电池综合优势明显，单瓦时成本已降至 2 元人民币且有下降可能，新秀液流电池尚处早期，解决腐蚀性等问题后成本优势更显著[7][8]