纪要涉及的行业和公司 - 行业：房地产、建筑、钾肥、火电、新能源汽车、低空经济、智能交通基建 - 公司：万科、贝壳、滨江集团、绿城中国、中海外、合肥城建、城建发展、招商蛇口、华润万象生活、华润置地、新城控股、龙湖、北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际、上海港湾、中国建筑、红楼钢构、深成胶塑胶、科华社集团、隧道股份、亚钾国际、南方电网、申能股份、上海电力、长源东谷、晶达公司 纪要提到的核心观点和论据 - 房地产行业 - 市场呈复苏迹象：2月百强房企单月同比增长8%，1 - 2月重点城市二手房成交同比增长约30%创三年新高，上海议价空间从7.8%降至6.4%[3][4] - 政策积极作用：土地市场优化供给，一二线城市优质地块溢价率创2022年以来新高；专项债用于闲置土地收储规模预计达5000亿以上；城市更新加速推动需求[4][5] - 企业风险下降：以万科为例积极偿债降低风险，新兴城市房地产资产重估带动开发商表现，板块整体估值有望提高[4][6] - 投资机会大：区域优质房企将有明显表现，推荐布局核心城市的开发商及其物管公司、中介公司和商业类公司[7][8] - 建筑行业 - 复苏偏弱：1 - 2月建筑业PMI季节性变化，整体复苏较往年偏弱，预计三月底才能达到往年水平[9] - 关注财政政策：去年中央谷地发放5000亿元，可能用于土储专项债等领域，今年财政力度决定行业整体情况[4][9] - 投资板块：国际工程板块、顺周期标的、高景气赛道标的[13] - 钾肥行业 - 价格上涨确定：全球供需未来1 - 2年收紧，新产能难释放，俄白限产150万吨，需求年增150万吨，供需缺口约300万吨占全球总量5%[10] - 推荐亚钾国际：A股唯一主业做钾肥，弹性最大，成长潜力良好，到明年底产量可达500万吨[10] - 火电行业 - 度电利润增加：动力煤价格下跌约170元每吨，火电度电利润增加约五分钱，对应可接受电价降幅2.5分左右[12] - 关注相关公司：火电整体弹性下降，建议关注年度长协签约较好区域的火电公司，如南方电网、申能股份和上海电力[12] - 长源东谷公司 - 具备安全边际：预计2025年业绩3.5 - 4亿元，合理估值80亿元，目前市值79亿元[14] - 利润贡献与潜力：新能源汽车项目预计贡献1.5 - 2亿元利润，与小鹏汇天等合作在低空经济领域有潜力，与玉柴成立合资公司有望提升利润率[14] - 晶达公司 - 利润弹性大：2024年业绩9000多万元同比增长8%，2025年上半年利润弹性大，预计全年业绩超2亿元同比增速超100%[15] - 值得关注：目前PE不到10倍，四月份一季报行情弹性较大[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年对房地产市场持乐观态度，尤其对“小阳春”预期较高[3] - 2025年1 - 2月建筑业PMI差值3.4个百分点，过去五年平均3.65个百分点[9] - 今年二月初建筑行业复工率64.6%，劳务到位率61.7%，均低于往年70%以上水平[9]