纪要涉及的行业 机器人行业、新能源汽车行业、锂电池行业 纪要提到的核心观点和论据 - 产业相似度：机器人产业与 2009 - 2015 年新能源汽车产业在产值规模、历史增长需求预期等方面相似度高 2009 年国家规划新能源汽车三年渗透率达 5%约 50 万辆 实际销量从 2008 年 48 辆增到 2010 年 480 辆 机器人产业基于马斯克预期产量或从 5000 到 1 万台增至 50 到 100 万台 且国内产业加码 [2] - 发展阶段与增长：机器人产业当前与 2009 - 2011 年新能源汽车均处初期高增长阶段 但机器人因成本降低和需求端积极性增长更平滑 新能源汽车 2009 - 2010 年政策驱动超额收益股价最高涨 400% 2011 - 2013 年因政策预期偏差受挫 机器人或避免漫长过渡期 [3] - 政策与市场：两者都有重要政策拐点推动发展 2009 年汽车产业规划及 2010 年新能源车补贴使新能源车短时间获超额收益 2011 - 2013 年轻量化政策低预期致行业遇瓶颈 机器人因成本等因素增长曲线更顺畅 [4] - 股价表现：2009 - 2010 年新能源汽车行情持续一年半最高涨 400% 重要政策拐点带来 3 - 4 个月超额收益 新标的涨幅更强 机器人领域或将重现此模式 [3][5] - 估值水平：新能源业务占比低时用“最高市值减主业市值”法评估估值 2015 年新能源车对应 70 倍 PE 若以 2027 年机器人市场空间增速类比 2020 - 2021 年电动车 可接受 80 - 100 倍 PE [3][6] - 行业差异化：早期电动车标的集中 目前机器人领域涌入大量企业 类似 2019 - 2022 年新能源车板块 不同行情行业特点需结合背景分析 [3][7] - 新能源汽车回调原因：2021 年初和 2022 年初新能源汽车回调因交易集中度高致市场风格切换 以及欧洲疫情不确定性引发对开放逻辑的担忧 [8] - 新能源汽车反弹要点：2019 - 2022 年新能源汽车反弹中持股和仓位管理比择时重要 全球供应链龙头曾保持超额收益 2021 下半年后表现不如板块整体 转型企业 2022 年中前后超额收益明显 新技术方向受关注 [3][9] - 机器人行业潜力：机器人行业处于起步阶段 增长或比当年新能源车更顺畅 估值上多数标定未达 20 - 30 倍 PE 有较大提升空间 自 2022 年至今累计涨幅 100 - 150% 低于锂电池 产值规模一万多亿 远低于锂电池峰值 [3][10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 推荐关注宝塔实业的伺服电机 以及国科军工等具有主业支撑并有实质进展的新切入标的 并关注其他新兴领域标的 [12]