纪要涉及的行业 G10外汇行业 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：G10外汇市场开始出现关税新闻疲劳，市场将越来越不愿持有贸易风险溢价，导致美元抛售持续，建议做多欧元、英镑和日元兑美元[1][7][9] - 论据 - 关税及其潜在后果自特朗普当选总统前就一直是G10外汇和宏观讨论的核心，快速沟通和缓慢实施会让宏观市场失望，导致美元抛售[1][7] - G10外汇市场对关税新闻的敏感性在降低，如特朗普就职日关于关税的文章使欧元立即上涨1%，五周后明确提及对欧盟25%的关税仅使欧元下跌20个基点[14][15] - 随着美元仓位转向中性并最终看空，因新闻导致的美元涨跌波动都在减小，即使单独看加元，其对关税新闻的敏感性也在下降[20][25] - 经济意外指数显示美国数据开始令人失望，欧洲数据好于预期，美欧差异降至零以下，理论上应利好欧元，但价格走势未反映这一动态，意味着美元中可能仍有大量关税风险溢价，随着其被消化，美元将下跌，欧元将上涨[31][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 交易建议：维持做多欧元兑美元（入场价1.04，目标价1.08，止损价1.02）、做多英镑兑美元（入场价1.26，目标价1.27，止损价1.23）和做空美元兑日元（入场价150.59，目标价145，止损价156）的建议[35] - 风险提示 - 做空美元兑日元的风险为美国利率因通胀粘性或更强的美国数据上升，推动美元兑日元反弹[37] - 做多欧元兑美元的风险为美欧之间的贸易紧张局势显著升级[37] - 做多英镑兑美元的风险为英国国债收益率突然上升或对英国财政前景的担忧拖累英镑[37] - 摩根士丹利相关信息 - 与研究覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突[5] - 研究报告由多机构准备或传播，各地区有不同的监管和责任主体[42][74] - 采用相对评级系统，包括增持、等权重、未评级和减持，与买入、持有、卖出不等同[49] - 研究报告的更新政策、分发方式、使用条款、隐私政策等相关说明[61][64][65]