财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收6870万美元，较2023年第四季度增长10.4%，处于此前公布的初步Q4业绩6840万 - 6880万美元的高端 [22] - 2024年全年营收2.094亿美元，较2023年增长12%，处于此前公布的营收预期2.09亿 - 2.094亿美元和2024年营收指引范围2.04亿 - 2.11亿美元的高端 [28] - 2024年第四季度毛利率为80.7%，2023年第四季度为81.6%；2024年全年毛利率为80.4%，2023年为81.2% [28] - 2024年第四季度总运营费用为5570万美元，2023年第四季度为5750万美元；2024年全年运营费用为2.24亿美元，2023年为2.034亿美元 [29][30] - 2024年第四季度净亏损50万美元，即每股亏损0.01美元；2023年第四季度净亏损630万美元，即每股亏损0.10美元。2024年全年净亏损5570万美元，即每股亏损0.90美元；2023年全年净亏损4950万美元，即每股亏损0.81美元 [30] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1110万美元，2023年第四季度为260万美元，改善322%；2024年全年调整后EBITDA亏损1100万美元，2023年亏损2440万美元，年度改善55% [30] - 截至2024年12月31日，现金、现金等价物和有价证券为7570万美元，加上通过现有循环信贷额度可获得的额外2600万美元现金，余额约为1.02亿美元 [31] - 公司启动2025年全年营收指引为2.24亿 - 2.30亿美元，预计较2024年营收增长7% - 10% [24][32] - 预计2025年全年调整后EBITDA实现盈亏平衡，预计2025年全年现金消耗较2024年减少约50% [25][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长得益于产品组合向新技术转移、Adductoplasty和SpeedPlate等新技术的采用增加、其他互补产品需求强劲、活跃外科医生用户增加以及新产品有限市场发布的贡献 [22] - SpeedPlate目前在整体固定组合中的占比超过50%，公司正在研发下一代植入物设计和服务其他机会性适应症的新配置 [108] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国每年约有45万例拇囊炎手术，公司目标是加速渗透该市场 [10] - 跖骨截骨术约占目前拇囊炎手术病例的70%，其中微创截骨术是增长最快的细分领域，目前约10% - 15%的跖骨截骨术采用微创或MIS方法 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过提供创新解决方案满足外科医生和患者需求，扩大在拇囊炎市场的份额，目标是用产品组合覆盖所有四类拇囊炎 [9][10] - 产品创新战略是使旗舰手术更微创，以减少患者疼痛和加快恢复，吸引更多患者 [11] - 公司推出了Adductoplasty、Mini - Adductoplasty、两种3D截骨系统（Nanoplasty和Percuplasty）以及SpeedMTP系统等新产品，以满足不同类型拇囊炎的治疗需求 [12][16][19] - 公司预计在2025年上半年逐步增加新产品的供应，下半年实现更大的营收影响 [21] - 2024年年中出现的竞争噪音在第四季度有所减弱，许多在夏季试用其他竞争产品的外科医生在繁忙的第四季度回到了Lapiplasty [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年开局良好，销售团队有信心将更广泛的专业技术产品推向市场，强大的产品组合有助于扩大市场领导地位 [25] - 公司相信资产负债表的实力和灵活性足以支持未来的战略投资和增长计划 [32] 其他重要信息 - CMS在今年1月大幅提高了与Lapidus融合或Lapiplasty手术相关的CPT代码28297的材料报销，但目前评估影响还为时过早 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年营收节奏如何，第一季度营收是否会下降，后续是否会线性加速增长 - 第一季度同比比较困难，增长可能为低个位数；第一季度之后有更高的增长机会，2025年下半年故事性更强，随着新产品进入更多客户手中，有望在下半年实现增长，但目前不认为每个季度会线性增长 [37][38][39] 问题2: 新产品如何影响ASP、单位销量以及是否存在Lapiplasty被蚕食的风险 - 公司全面培训外科医生使用新产品，预计不会对混合ASP产生重大影响，更多是手术量的增长；MIS截骨术和Lapiplasty针对不同严重程度的拇囊炎，存在自然的限制，不会相互蚕食 [42][43][45] 问题3: 如何看待盈利能力的不同组成部分，以及如何平衡盈利能力和新产品增长投资 - 公司不再像以前那样积极建设销售团队，销售和营销方面会有自然的杠杆效应，不会影响增长；2024年调整后EBITDA较2023年改善50%，2025年将实现剩余的50%改善 [52][53][55] 问题4: 新产品的早期反馈和竞争动态如何，之前流失的医生是否回归 - 新产品的早期反馈非常积极，增强了公司在客户中的地位并有助于吸引新客户；2024年第四季度竞争噪音减弱，许多试用其他竞争产品的外科医生回到了Lapiplasty [57][58][59] 问题5: 如何看待Zimmer - Paragon交易，短期和长期对竞争动态的影响 - 公司目前没有太多评论，将专注于自身业务发展，观察收购的市场影响 [65] 问题6: 公司的截骨术解决方案与传统截骨术产品相比，临床结果是否会显示出更好的复发率 - 公司的手术方法注重矫正旋转平面，这在传统截骨术中较少关注，公司认为矫正旋转平面可以使矫正更持久，有科学文献支持这一观点 [71][72][73] 问题7: 市场共识预计2025年第一季度营收约5300万美元，同比增长5%，这是否合理，第四季度营收占全年的比重应如何看待 - 第一季度同比增长可能为低个位数，后续季度有机会实现两位数增长；第四季度的增长情况与其他季度相似，占全年比重可能比预期稍强，公司将随着季度推进提供更多信息 [76][77][78] 问题8: 新的产品组合能吸引多少新外科医生，速度如何 - 公司认为今年新增约200名外科医生是合理目标；公司目前在Lapidus市场细分领域的手术渗透率接近25%，新的目标技术有机会进入占比70%的更大市场，如果能在该市场获得25%的份额，未来几年可能带来额外3.5亿美元的潜在收入 [84][85][86] 问题9: 从技术角度看，公司如何看待未来五年在整个足踝领域的机会 - 公司有活跃的研发计划和强大的产品管线，未来将推出更多产品，重点是加速渗透核心拇囊炎和中足市场、瞄准新的增量手术以及引入新的互补技术或产品平台；短期内专注于现有机会，长期可探索足踝其他领域 [90][91][92] 问题10: 目前采用公司截骨术产品的外科医生的使用情况如何 - 公司与专注于微创截骨术的外科医生合作开发新产品，早期使用这些产品的医生是Lapiplasty使用率较低的医生，随着时间推移，业务将更加平衡 [98][99][100] 问题11: 四类拇囊炎细分市场的信息是否会改变公司的直接面向患者的营销活动 - 随着新技术获得更多关注和采用，公司有机会采取不同的营销方法 [106] 问题12: SpeedPlate及其相关产品的附着率有何更新 - SpeedPlate目前在整体固定组合中的占比超过50%，有机会继续增长，公司正在研发新配置以服务其他适应症 [108]