财务数据和关键指标变化 - 2024年营收达95亿欧元，同比增长6.7%，主要受收费公路和建筑业务推动 [9] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增至13亿欧元，同比增长38.9%，主要源于美国收费公路资产和建筑业务贡献增加 [9] - 建筑订单量达168亿欧元，创历史新高，近50%来自北美 [9] - 项目股息达创纪录的9.47亿欧元，包括I - 66和I - 77首次分红 [9] - 非基础设施项目净债务头寸达负18亿欧元 [9] - 2024年股东总回报率为25.7% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 收费公路业务 - 2024年收费公路业务类似营收增长19.6%，EBITDA增长19.5%，北美资产营收增长22.8%，EBITDA增长22.2% [15] - 2024年收费公路总股息为8.95亿欧元，比上一年增加1.91亿欧元 [16] - 407 ETR交通量去年增长4.8%，营收增长14%，EBITDA增长15.1%，去年股息分配创纪录达11亿加元，同比增长15.8% [17][18][19] - 德州管理车道平均每笔交易收入NTE增长6%、LBJ增长8.8%、35 West增长12.5%，均远超通胀；NTE交通量下降2.2%，LBJ增长7.3%，35 West增长22.3%；调整后EBITDA NTE增长3.3%，LBJ增长17.2%，35 West增长36.8% [21][22] - I - 66每笔交易收入增长33.2%，交通量增长11.1%，营收增长47.3%，调整后EBITDA增长52.3%，12月支付首笔100%股息1.72亿美元 [24] - I - 77每笔交易收入增长11.7%，交通量增长4.7%，调整后EBITDA增长5.7%，去年支付首笔100%股息3.07亿美元 [25][26] 机场业务 - 去年12月出售希思罗机场19.75%股权，获利25.7亿欧元，2月宣布出售剩余5.25%股权给Ardian，交易待满足相关条件 [30] - 肯尼迪机场新一号航站楼到2024年底建设进度达60%，按预算和计划推进，2025年是关键一年，商业协议在推进 [31][32] - 达拉曼机场去年旅客量达560万人次，创历史新高，同比增长7.7%，营收8200万欧元，调整后EBITDA 6400万欧元，分别增长16.2%和16.6%，今年1月完成剥离，获3亿英镑资本收益 [33] 建筑业务 - 2024年建筑营收达72.74亿欧元，同比增长3.8%，调整后EBITDA为4.3亿欧元，增长95.4%，调整后息税前利润（EBIT）为2.84亿欧元，调整后EBIT利润率为3.9%，超3.5%目标 [34][35] - 运营现金流达2.91亿欧元，2024年底订单量创历史新高，49%来自北美，还有27亿欧元预授标或待财务结算项目未计入2024数据 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 大多伦多地区汉密尔顿预计到2046年人口增长48%，达1140万，新人口多位于407走廊，增强407价值 [19][20] - 达拉斯 - 沃思堡地区预计到2050年人口增长55%，达1240万，该地区商业活动活跃，推动德州管理车道业务发展 [23] - 印度IRB营收增长9.4%，调整后EBITDA增长12%，IRB私人投资信托基金营收达2.43亿欧元，调整后EBITDA为1.14亿欧元 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦北美收费公路，预计主要基础设施资产持续带来强劲营收增长，明年新增肯尼迪机场新一号航站楼资产 [11] - 北美有新管理车道项目招标，未来三年还有四个项目将启动招标，美国其他基础设施项目也有机会 [12] - 公司将在有能力的地区把握机会，适时轮换成熟资产，增长由未来几年稳定现金流支持，保持财务纪律，注重为股东创造价值 [13] - 可持续发展是战略核心，公司确定关键绩效指标（KPI）和具体目标，在减少严重伤亡率、碳排放和水消耗方面取得进展，还设定新二氧化碳减排目标 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对增长前景有信心，将平衡新投资和股东分配，挖掘现有基础设施资产价值，利用北美收费公路新机会 [52] 其他重要信息 - 2024年5月9日，Ferrovial股票在纳斯达克开始交易，是公司加大对北美关注的关键一步 [7] - 公司上调2024 - 2026年股东分配指引至至少22亿欧元，可能进一步上调 [49] - 2024年用于2023年回购2.71亿欧元，2024年现金股息1.3亿欧元，股票回购4.3亿欧元，2025年宣布常规分配5.7亿欧元，另有最高5亿欧元额外回购计划 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国其他基础设施项目投资现状，机场航站楼潜在机会 - 公司优先考虑北美收费公路投资，也关注美国其他基础设施投资机会，目前机场投资机会尚早，新一号航站楼成功运营后可能有更多机会，公司在德州有太阳能项目，也在寻找类似机会 [55][58][59] 问题2: 宣布的额外回购计划能否理论上延至明年 - 取决于投资机会，公司不会闲置现金，会投资有吸引力项目，以实现额外回报或投资 [56][63] 问题3: Schedule 22付款季节性及季度应计情况 - 年初根据年末预期交通量和Schedule 22付款情况进行预提，一季度难预估全年付款，需等二、三季度有更好估计 [57][61][62] 问题4: 407业务2025年盈利指引是否包含Schedule 22，收费上调后通勤者反应，特朗普政府关税对业务影响 - 公司未对407业务提供具体指引，可参考407管理层观点；新收费实施仅两个月，难判断对交通量影响，去年收费上调弹性低；特朗普政府关税政策影响尚早，公司美国采购大多为本地，部分合同有应对法律变更条款，若关税大幅增加，可能影响加拿大GDP和交通量 [65][67][68][69] 问题5: 股票回购和净现金状况保守做法原因，保留资本灵活性的资产类型，美国上市及纳入指数时间预期 - 公司关注北美收费公路、美国机场、能源和数据中心等机会，股票回购和股息分配决策考虑这些因素；目前目标是提高美国投资者对公司的认知度，部分指数可通过一定流动性实现纳入，其他指数是长期目标 [73][76][78] 问题6: 普通股东薪酬增长与资产股息增长差异原因，407 ETR资产去杠杆化持续时间，库存股处理计划 - 公司不提供股息指引，基础设施项目股息是参考，资产运营增长有望带动股息增长，公司注重灵活性；407有良好评级，未来几年有增加杠杆空间；库存股用途多样，目前无具体安排 [80][85][88] 问题7: I - 66业务发展阶段，LBJ业务是否有实质增长及建设情况，NTO是否签署新航空公司及开放时间，407促销活动进展 - I - 66仍在增长阶段，无软上限，难确定收入增长何时结束；LBJ业务因建设改善，交通量和捕获率提升，建设预计持续到今年和明年部分时间，完工后交通量有望增加；NTO已与10家航空公司签署协议，与6家签署意向书，正在与多家谈判，预计大部分行动在年底和明年初，计划2026年6月开放；407促销活动3月开始，试点效果积极，但全面推广效果有待观察 [90][93][97][99] 问题8: 2024年建筑订单量增长原因及大项目举例，Budimex在乌克兰重建中的作用 - 建筑订单量增长主要因Webber在美国德州和东海岸的基础设施项目，以及Budimex在波兰获得更多欧洲资金支持的公路和铁路项目；Budimex参与乌克兰重建需等战争结束，目前无法确定其作用 [102][104][107] 问题9: 数据中心战略，容量、股权贡献和合作伙伴目标 - 公司支持客户建设数据中心14年，目前在马德里有40兆瓦IT项目与超大规模数据中心合作，未来将与超大规模数据中心合作，适时轮换资产 [110][111][113] 问题10: 美国新政府税收计划和众议院决议对公司影响 - 企业所得税从21%降至15%通常会促进经济活动，对公司资产有利，降低税率会提高资产估值，但目前处于初期阶段 [114][115] 问题11: 希思罗机场剩余股权处置收益能否用于追加回购 - 出售希思罗剩余股权和AGS的收益已考虑在内，未来发展取决于公司能否找到有吸引力的投资机会 [116][117]