财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度集团调整后物业EBITDA约为2.95亿美元，调整VIP持有后约为3.12亿美元，较2024年第三季度高5% [15] - 2024年第四季度澳门运营费用增至每天320万美元，2025年运营费用呈下降趋势，预计第一季度降至每天约310万美元，第二季度末降至300万美元 [16][17] - 公司流动性状况良好，2024年11月新增2.5亿美元流动性，可用流动性达33亿美元，手头现金约13亿美元 [18][19] - 2025年约有12亿美元债务到期，但有足够资金覆盖，Studio City预计用运营现金和新信贷额度为剩余债券再融资 [19][20] - 2024年第四季度公司费用为2500万美元，较上一季度增加，主要因支付商标许可费 [21] - 预计2025年第一季度总折旧和摊销费用约为1.35 - 1.4亿美元，公司费用约为2500 - 3000万美元，合并净利息费用约为1 - 1.25亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳门业务2024年第四季度市场份额逐月增长，12月市场份额约为15.6%，物业访客量自边境重新开放以来首次超过疫情前水平 [6] - 2025年初市场份额继续增长，农历新年期间总GGR（不包括贵宾厅）超过2024年和2019年，物业访客量较去年增长17% [7] - 塞浦路斯业务2024年第四季度取得稳健业绩 [11] - 菲律宾业务City of Dreams Manila业绩稳健，EBITDA和市场份额逐季增长 [12] - 斯里兰卡City of Dreams赌场装修进展顺利，预计2025年第三季度开业 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门市场2025年开局良好，市场份额持续增长，农历新年后业务分布更健康，工作日和周末业绩均强于去年 [7][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年在澳门投资业务，专注提升客户体验，为增长奠定基础，2025年将继续投资澳门物业，重点提高知名度和可达性，吸引和留住高质量、高价值客户 [5][9][10] - 计划探索City of Dreams Manila的战略替代方案，实施轻资产战略，增强财务灵活性，支持长期增长计划 [13][14] - 公司认为市场竞争趋于理性，将继续优化运营，提高市场份额 [61][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025年开局良好，市场份额增长，业务发展健康，House of Dancing Water重新开放和其他项目将推动访客量、收入和EBITDA增长 [7][8] - 公司对业务发展有信心，将继续优化运营，控制成本，提升盈利能力 [31][60] 其他重要信息 - 2025年预计总资本支出约为4.15亿美元，其中斯里兰卡约8000万美元，澳门约2.9亿美元（Studio City约7000万美元），其余在马尼拉和塞浦路斯 [50] - House of Dancing Water重新开放后增量费用约占0.1% [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年市场GGR增长前景及City of Dreams Manila资产处置对Studio City的影响 - 公司致力于轻资产战略，Studio City不会再增加相关权益，若澳门允许，会考虑REIT；1月业绩出色，农历新年虽未达预期，但业务分布更健康，2025年开局良好 [28][29][31] 问题2: 资产处置潜在收益的资本分配策略 - 偿还债务是首要目标，同时会考虑轻资产投资机会和股票回购，若股价仍被低估，会考虑回购更多股票 [43][44][45] 问题3: 今年春节黄金周后业务量下降情况 - 2月整体表现强劲，春节后周末和工作日业绩均强于去年，2025年有望是丰收年 [47][48] 问题4: 不同业务板块的详细资本支出指导 - 2025年预计总资本支出约4.15亿美元，斯里兰卡约8000万美元，澳门约2.9亿美元（Studio City约7000万美元），其余在马尼拉和塞浦路斯 [50][52] 问题5: 年初运营费用下降原因及全年可持续性 - 2024年第四季度费用超预期，主要因激活、广告、维护等成本增加，团队已采取措施降低成本，有信心在第二季度末将费用降至合理水平，市场竞争趋于理性，费用有望逐步降低 [57][59][62] 问题6: 第四季度运营费用超支是否为战术决策及是否有回报 - 是战术决策，公司为使物业更具活力，增加了激活、促销、广告等支出，虽转化率不高，但吸引了大量新客户，为第一季度带来了良好势头 [67][68][70] 问题7: 澳门业务人员配置是否满足运营需求 - 公司对团队整体满意，会持续寻找优秀人才，随着业务调整，会通过人员自然流失优化人员配置 [72][73][74] 问题8: 商标许可费后续情况及资产轻战略是否适用于塞浦路斯和泰国 - 商标许可费反映在公司费用中，比例低于竞争对手；资产轻战略适用于可行的司法管辖区，塞浦路斯在范围内，泰国是世代机遇，但仍处于早期阶段 [82][79][80] 问题9: 第一季度EBITDA能否达到3亿美元 - 方向上是准确的，公司将优化运营费用，提升市场份额，有望实现更高的季度运营率 [85]