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Fortrea (FTRE) - 2024 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入6.97亿美元,同比下降1.8%,全年收入26.964亿美元,同比下降5.1% [30][33] - 第四季度GAAP直接成本同比下降3.8%,SG&A同比上升6.9%,净利息费用2190万美元,同比减少1260万美元 [33][34] - 第四季度有效税率为1.2%的收益,全年调整后EBITDA为2.025亿美元,同比下降17.6%,调整后EBITDA利润率为7.5% [35][36] - 第四季度净亏损7390万美元,全年净亏损2.715亿美元,第四季度调整后净收入1660万美元,全年调整后净收入3010万美元 [38] - 2024年经营活动现金流2.628亿美元,自由现金流2.373亿美元,净应收账款和未开票服务6.595亿美元,DSO为40天 [40][42] - 2025年目标收入24.5 - 25.5亿美元,调整后EBITDA1.7 - 2亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度后期临床服务收入下降,第一阶段临床药理学业务服务费用收入上升 [30][31] - 第四季度功能服务提供(FSP)业务表现稳健,帮助客户完成安全平台的推出 [14][15] - 咨询业务持续增长,为行业开发生产力解决方案,为客户提供基于科学的战略 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区销售良好,获得全球III期肿瘤学研究和重要医疗设备项目等订单 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为最佳CRO公司,专注于商业引擎,2025年增加对生物技术的投资,目标实现1.2倍的平均订单出货比 [47][48] - 启动转型计划,目标2025年节省4000 - 5000万美元,预计计划将延续到2026年 [50] - 对项目进行分类管理,优化资源配置,加速后期项目交付,预计2026年下半年后期全服务临床收入中后拆分项目占比将增加 [53][55] - 行业将因科学、生物学进步、监管变化和AI发展而演变,公司看好CRO行业,积极推进AI应用 [62][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是过渡时期,由于前期项目组合的影响,收入和利润率目标低于预期,但长期增长轨迹明确 [21][60] - 公司有信心通过转型计划实现增长和利润率扩张,预计2026年上半年恢复增长 [58] 其他重要信息 - 第四季度成功退出大部分与前母公司的过渡服务协议(TSA),第一季度继续推进,预计后续支付给前母公司的费用将大幅减少 [18] - 重新协商净债务杠杆比率,为2026年第四季度前提供更多灵活性 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025 - 2026年业绩轨迹及确认问题的过程和新业务组合的信心 - 由于预测系统和流程需要更详细,经过数月分析确认前期项目组合问题,新业务启动较慢,受生物技术和肿瘤学项目影响 [72][77] 问题: 股东回报机会和实现路径 - 公司业务表现良好,客户满意度高,将专注于增长业务、降低SG&A成本、优化运营和IT领域 [80][83] 问题: 成本结构和收入假设,以及2025年执行机会和对烧钱率的影响 - 业务组合仍为50/50,新工作启动慢,后期项目利润率改善困难,建模时采用1.15倍更保守假设 [90][97] 问题: 2025年服务成本和SG&A比率范围 - 2025年计划降低SG&A占收入的80个基点,2026年再降低100个基点 [100] 问题: 烧钱率、订单出货比和积压订单水平相关问题 - 积压订单基本正常,项目结束时的调整倾向于相互抵消,公司将尽力完成项目并加速新工作 [107][113] 问题: 当前经营环境,包括定价、需求和取消情况 - 经营环境与上次电话会议基本相似,机会多,取消率未上升,行业在推进,公司订单管道稳固 [121][125] 问题: 进行分析的催化剂、时间以及新旧业务资源重叠问题 - 编制2025年预算时发现潜在收入缺口,促使进行深入分析,运营团队正努力优化资源配置 [129][133] 问题: 2026年毛利率和整体EBITDA预期 - 预计2026年利润率改善超过100个基点,毛利率也将提高,新业务上线将提升利润率 [140][145] 问题: 积压订单与前期项目剩余收入预期不符却未调整积压订单的原因 - 不是积压订单减少,而是项目燃烧速度变慢,前期项目持续时间长,每增加一小时占比小 [151][154] 问题: 2025年运营费用节奏和毛利率变化 - 全年利润率将改善,第一季度SG&A减少的好处不明显,将在第一季度财报中提供更多细节 [159][163] 问题: 前期与后期项目的关注时间,以及SG&A杠杆和产能利用率情况 - 近期开始按此分类,产能利用率严格管理,80个基点的节省基于较低收入基数 [170][177] 问题: 前期和后期项目在流程上的区分是否明确 - 公司管理流程变化很大,新项目管理更细致,注重维持利润率,老项目争取额外补偿和优化资源利用 [181][185]