财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入6.97亿美元，同比下降1.8%，全年收入26.964亿美元，同比下降5.1% [30][33] - 第四季度GAAP直接成本同比下降3.8%，SG&A同比上升6.9%，净利息费用2190万美元，同比减少1260万美元 [33][34] - 第四季度有效税率为1.2%的收益，全年调整后EBITDA为2.025亿美元，同比下降17.6%，调整后EBITDA利润率为7.5% [35][36] - 第四季度净亏损7390万美元，全年净亏损2.715亿美元，第四季度调整后净收入1660万美元，全年调整后净收入3010万美元 [38] - 2024年经营活动现金流2.628亿美元，自由现金流2.373亿美元，净应收账款和未开票服务6.595亿美元，DSO为40天 [40][42] - 2025年目标收入24.5 - 25.5亿美元，调整后EBITDA1.7 - 2亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度后期临床服务收入下降，第一阶段临床药理学业务服务费用收入上升 [30][31] - 第四季度功能服务提供（FSP）业务表现稳健，帮助客户完成安全平台的推出 [14][15] - 咨询业务持续增长，为行业开发生产力解决方案，为客户提供基于科学的战略 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区销售良好，获得全球III期肿瘤学研究和重要医疗设备项目等订单 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为最佳CRO公司，专注于商业引擎，2025年增加对生物技术的投资，目标实现1.2倍的平均订单出货比 [47][48] - 启动转型计划，目标2025年节省4000 - 5000万美元，预计计划将延续到2026年 [50] - 对项目进行分类管理，优化资源配置，加速后期项目交付，预计2026年下半年后期全服务临床收入中后拆分项目占比将增加 [53][55] - 行业将因科学、生物学进步、监管变化和AI发展而演变，公司看好CRO行业，积极推进AI应用 [62][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是过渡时期，由于前期项目组合的影响，收入和利润率目标低于预期，但长期增长轨迹明确 [21][60] - 公司有信心通过转型计划实现增长和利润率扩张，预计2026年上半年恢复增长 [58] 其他重要信息 - 第四季度成功退出大部分与前母公司的过渡服务协议（TSA），第一季度继续推进，预计后续支付给前母公司的费用将大幅减少 [18] - 重新协商净债务杠杆比率，为2026年第四季度前提供更多灵活性 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025 - 2026年业绩轨迹及确认问题的过程和新业务组合的信心 - 由于预测系统和流程需要更详细，经过数月分析确认前期项目组合问题，新业务启动较慢，受生物技术和肿瘤学项目影响 [72][77] 问题: 股东回报机会和实现路径 - 公司业务表现良好，客户满意度高，将专注于增长业务、降低SG&A成本、优化运营和IT领域 [80][83] 问题: 成本结构和收入假设，以及2025年执行机会和对烧钱率的影响 - 业务组合仍为50/50，新工作启动慢，后期项目利润率改善困难，建模时采用1.15倍更保守假设 [90][97] 问题: 2025年服务成本和SG&A比率范围 - 2025年计划降低SG&A占收入的80个基点，2026年再降低100个基点 [100] 问题: 烧钱率、订单出货比和积压订单水平相关问题 - 积压订单基本正常，项目结束时的调整倾向于相互抵消，公司将尽力完成项目并加速新工作 [107][113] 问题: 当前经营环境，包括定价、需求和取消情况 - 经营环境与上次电话会议基本相似，机会多，取消率未上升，行业在推进，公司订单管道稳固 [121][125] 问题: 进行分析的催化剂、时间以及新旧业务资源重叠问题 - 编制2025年预算时发现潜在收入缺口，促使进行深入分析，运营团队正努力优化资源配置 [129][133] 问题: 2026年毛利率和整体EBITDA预期 - 预计2026年利润率改善超过100个基点，毛利率也将提高，新业务上线将提升利润率 [140][145] 问题: 积压订单与前期项目剩余收入预期不符却未调整积压订单的原因 - 不是积压订单减少，而是项目燃烧速度变慢，前期项目持续时间长，每增加一小时占比小 [151][154] 问题: 2025年运营费用节奏和毛利率变化 - 全年利润率将改善，第一季度SG&A减少的好处不明显，将在第一季度财报中提供更多细节 [159][163] 问题: 前期与后期项目的关注时间，以及SG&A杠杆和产能利用率情况 - 近期开始按此分类，产能利用率严格管理，80个基点的节省基于较低收入基数 [170][177] 问题: 前期和后期项目在流程上的区分是否明确 - 公司管理流程变化很大，新项目管理更细致，注重维持利润率，老项目争取额外补偿和优化资源利用 [181][185]